Будущее акций НЛМК: ждать роста или готовиться к падению?

📰 Последние новости акций НЛМК

• В WSA заявили, что РФ в октябре сократила выпуск стали на 15%.

• Металлургия пока находится в зоне роста, но есть существенные риски: и стройка, и ипотечные вещи у нас сокращаются — глава Минпромторга Алиханов.

• Поставки стальной продукции из России за рубеж сократились на 22% за 9 месяцев 2024 года и составили 14.1 млн т.

• Минфин против пересмотра акциза на сталь: бюджет сверстан, возможность уплачивать налог у металлургов есть — замглавы ведомства Сазанов.

• Турция ввела антидемпинговые пошлины от 6 до 43% на сталь из РФ, КНР, Индии и Японии — Reuters.

• Избыточные мощности Китая сокрушают мировую сталелитейную промышленность — The Economist.

• Кризис в китайском строительстве снижает мировые цены на сталь на 16-40% с начала 2024 года, угрожая российским металлургам — Ъ.

• Арбитражный суд утвердил мировое соглашение между ФАС и НЛМК по делу металлургов — ТАСС.

• НЛМК может продать свои американские активы компании “Cleveland-Cliffs” за 500 млн долл. — Ъ. 

📊 Финансовая отчетность НЛМК

Текущая ситуация в мировой и российской экономике оставляет металлургов далеко не в лучшем положении, проблем у них только прибавляется. Начать стоит с того, что ключевая ставка в России достигла уже 21%, это является историческим максимумом для нашей страны. В подобной ситуации замедляется строительство многоквартирных домов, и, следственно, снижается спрос на сталь. Эти факторы уже влияют на котировки ММК, НЛМК и “Северстали”, ведь все компании моментально обрушились в капитализации. Также проблем эмитентам доставляет тот факт, что в Китае прямо сейчас наблюдается кризис застройщиков, спрос на сталь в этой стране падает, а ведь Китай остается одной из немногих стран, которые могут закупать эту продукцию из России, тем более объемы там действительно большие. Раньше НЛМК диверсифицировал поставки — 50% направлял на внутренний рынок, а 50% на внешний, но сейчас компания стала более закрытой, новостей по ней в последнее время нет, поэтому приходится оценивать ее текущее состояние только по положению всего металлургического сектора, что в целом, не является серьезной проблемой.

Выручка НЛМК в 1 полугодии 2024 года была увеличена на 17%, составив 518 млрд руб. Рост получился ну уж очень приятным, потому что российскую инфляцию эмитент обогнал в два раза, активно развиваясь. Но нужно при этом понимать и тот факт, что спрос на сталь внутри России на тот момент по-прежнему оставался крайне высоким, на этом НЛМК и делал большую часть собственных доходов. EBITDA подросла на 8.5%, она равна 156 млрд руб. в отчетном периоде, а вот чистая прибыль удержаться в нормальном положении не смогла и упала на 10.8%, составив 81.6 млрд руб. Радует, что у НЛМК нет долгов, поэтому ключевая ставка не оказывает дополнительного критического влияния на состояние данного эмитента.

Прибыль металлурга однозначно восстановится, рыночная экономика циклична, этапы кризиса и рецессии всегда есть в мире, просто сейчас так совпало, что ситуация сложна не только в России, где падает спрос на сталь, но еще и в Китае, поэтому доходы НЛМК будут становиться все меньше и меньше в 2025 и, вероятно, даже в 2026 годах. Это повлечет за собой падение дивидендов, но положение эмитента придет в норму, как только в России, например, начнут снижать ключевую ставку, а инвестиционная активность повысится.

🔎 Прогнозы инвестдомов на акции НЛМК

🟢 Финам — аналитики из “Финама” придерживаются мнения, что НЛМК получит возможность достигнуть отметки в 256 руб. за одну акцию в будущем. Потенциал роста — увеличение капитализации более, чем в два раза, поэтому инвестдом рекомендует покупать бумаги металлурга.

🟢 Инвестиционный банк Синара — в “Синаре” тоже дают позитивную оценку бумагам НЛМК, видя потенциал роста стоимости акций компании до отметки в 205 руб. С текущих значений это доходность примерно на уровне в 72%, но она может стать больше, учитывая текущую динамику российского рынка.

🟡 Альфа-банк — аналитики из “красного банка” не считают, что НЛМК дойдет до серьезных значений. Максимумом в обозримом будущем должен стать уровень в 164 руб. за одну бумагу, то есть, потенциал роста составит примерно 38%. При таких значениях “Альфа-банк” рекомендует держать акции компании.

🟢 Т-Инвестиции — обратимся к еще одному крупному инвестдому, по мнению которого потенциал роста бумаг НЛМК сейчас составляет 51%, то есть, до отметки в 180 руб. за одну акцию. Рекомендация — покупать.

🟢 Велес Капитал — у этого инвестдома открыта торговая идея по НЛМК с таргетом в виде 286 руб. за акцию. Рассмотрим драйверы для роста котировок — прогнозируемый дивиденд за 2024 год в размере 28 руб., недооценка по мультипликаторам, подходящий момент для покупки во время коррекции, а также тот факт, что компания сохранила значительную долю экспорта.

🔜 Прогноз на акции НЛМК (NLMK)

Нисходящий тренд на “Московской бирже” однозначно будет продолжаться до тех пор, пока мы не увидим положительных сдвигов в геополитике или в российской экономике. И на самом деле стоит отметить, что пока не ожидается ни того, ни другого, потому что переговоры по мирному соглашению с Украиной еще не начинаются, эскалация конфликта наоборот становится все выше и выше, чтобы хоть кто-то добился решающего преимущества, но сделать это не выходит ни у одной из сторон.

Что касается российской экономики, здесь все еще хуже — ключевая ставка на историческом максимуме, 21%. Конечно, это влияет и на фундаментальное положение НЛМК, для которого очень важна высокая инвестиционная активность на внутреннем рынке. При текущих ставках она замедлится, а спрос на сталь охладится. Результаты этого мы видим уже во втором полугодии 2024 года. Относительно скоро НЛМК должен будет предоставить финансовый отчет в рамках данного периода, но ничего хорошего мы не ждем. Дивиденды компания все равно выплатит и таким образом поддержит собственных инвесторов, но котировкам лучше от этого не станет.

Рост капитализации может начать формироваться в 2025 году, когда летом ЦБ РФ, вероятно, начнет понижать ключевую ставку, возможно движение вверх со стороны НЛМК начнется даже чуть раньше, но однозначно не в ближайшие месяцы.

Стоит ли покупать акции НЛМК в 2024 году?

Обратить внимание на НЛМК стоит уже сейчас, ведь компания стоит необоснованно дешево. Ближайшие года будут для нее тяжелыми, но не невозможными, сталь она все равно сможет реализовывать, пусть и в меньших объемах. Данная ситуация изменится после снижения “ключа” в России.

Прогнозируемая цена:

100 руб. за акцию