Какие перспективы у Fix Price (FIXP) в 2025 году 

Ритейлер Fix Price принял неожиданное решение о выплате дивидендов сразу за три года в размере ₽35,3 на одну обыкновенную акцию, как сообщила компания.

Эта новость стала неожиданностью для рынка, что обрадовало миноритарных держателей бумаг компании и стало для них отличным предновогодним сюрпризом с доходностью в моменте более 20%. Однако, как сообщает компания — выплата дивидендов может быть не в рублях. Последний день покупки акций под дивиденды — 12 декабря текущего года. Дивидендная доходность по бумагам ожидается более 16%.

О компании

Fix Price Group PLC (MOEX: FIXP) — одна из крупнейших в мире и ведущая в России сеть магазинов низких фиксированных цен. Fix Price («Фикс Прайс») — сеть розничных магазинов, основанная в 2007 году. Листинг бумаг компании осуществляется в Лондоне и Москве.

Изначально Fix Price развивался как сеть магазинов фиксированной цены, но в дальнейшем компания перешла на модель ценовых сегментов. На 2024 год в российских магазинах продаются товары восьми сегментов, в диапазоне цен от ₽55 до ₽349.

В ноябре 2023 года офис головной компании сети Fix Price Group перенесён из Республики Кипр в Казахстан, операционная компания в России — ООО «Бэст Прайс». Редомиляция компании из Кипра в Казахстан осуществлена в Астане, в Международном финансовом центре (МФЦА), который является ключевым узлом, связывающим бизнес и финансы в странах Центральной Азии, Кавказа, ЕАЭС, Западного Китая, Монголии, Ближнего Востока и Европы.

Сеть магазинов Fix Price представлена в России, Грузии, Казахстане, Армении, Латвии, Белоруссии, Узбекистане, Киргизии и Монголии и насчитывает более 6800 торговых точек и более 10 собственных дистрибьюторских центров в странах СНГ.

По состоянию на 30 сентября 2024 года действовало 13 распределительных центров, охватывающих 81 регион России и 9 стран ближнего зарубежья. В компании насчитывается 6891 магазин, предлагающих около 2000 наименований товаров более чем по 20 товарным категориям. По состоянию на декабрь 2023 года в компании работало 41 647 человек.

Отчетность по МСФО

Отчетность компании по МСФО за 9 месяцев 2024 года показала снижение по основным показателям:

• Выручка компании увеличилась на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 227,2 млрд рублей.

• Розничная выручка выросла на 9,7% и достигла 204,3 млрд рублей, а оптовая выручка составила 22,9 млрд рублей.

• LFL-продажи* увеличились на 1,2%.

• С начала года открыто 477 магазинов, включая 446 магазинов под управлением компании и 31 франчайзинговый магазин. Это соответствует прогнозу компании по открытиям на 2024 год.

• Общая торговая площадь магазинов увеличилась на 102 296 кв. м и составила 1 492 908 кв. м.

• Количество участников программы лояльности Fix Price выросло на 2,2 млн и достигло 27,9 млн человек. Доля покупок с картой лояльности составила 60,2% от общего объема розничных продаж.

• Валовая прибыль увеличилась на 7,9% и составила 76 млрд рублей. Валовая маржа — 33,4%.

• Отношение SG&A расходов (без учёта расходов на LTIP и D&A) к выручке достигло 18,1%, что выше показателя за 9 месяцев 2023 года (15,5%). Это произошло из-за увеличения доли расходов на персонал, рекламу и прочих расходов в выручке. Сокращение расходов на банковские комиссии частично нивелировало этот рост.

• Скорр. EBITDA по МСФО (IFRS) 16 составила 35,3 млрд рублей, а рентабельность — 15,6%.

• EBITDA по МСФО (IFRS) 16 составила 34,8 млрд рублей, а рентабельность — 15,3%.

• Чистая прибыль за отчётный период составила 15,1 млрд рублей при рентабельности 6,6%.

Финансовые показатели за 3 кв. 2024 года

• За отчетный период выручка увеличилась на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 78,8 млрд рублей. Розничная выручка выросла на 8,3% и составила 71,6 млрд рублей, а оптовая выручка составила 7,2 млрд рублей.

• LFL-продажи* и средний чек незначительно выросли на 5 б. п. по сравнению с прошлым годом. В условиях макроэкономической нестабильности и снижения потребительского спроса покупатели совершали крупные покупки в непродовольственных категориях, ограничивая затраты на поиск товаров по низким ценам.

• Компания продолжила работу по расширению ассортимента и выявлению наиболее востребованных категорий товаров, уделяя особое внимание поддержанию низких цен на все товары.

• За отчётный период компания открыла 169 магазинов, включая 10 франчайзинговых. Общее количество магазинов на 30 сентября 2024 года составило 6 891.

• Общая торговая площадь увеличилась на 35 987 кв. м (11,8%) и составила 1 492 908 кв. м.

• Количество участников программы лояльности Fix Price выросло на 0,7 млн и составило 27,9 млн (12,4%) на 30 сентября 2024 года. Доля покупок с картой лояльности составила 60,0% от общего объема розничных продаж. Средний чек по покупкам с картой лояльности на 31 октября 2024 года составил 489 рублей, что почти вдвое больше среднего чека покупателей, не использующих карту.

• Валовая прибыль увеличилась на 5,0% и составила 26,5 млрд рублей. Валовая маржа составила 33,6%, что было частично компенсировано увеличением транспортных расходов и сокращением списаний запасов.

• Отношение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) к выручке составило 18,0%, что на 3,0% больше, чем в 3 квартале 2023 года. Это связано с увеличением доли расходов на персонал и прочих расходов, а также с отрицательным эффектом операционного рычага.

• Скорректированная EBITDA по МСФО (IFRS) 16 составила 12,4 млрд рублей, а рентабельность по скорректированной EBITDA — 15,7%.

• EBITDA по МСФО (IFRS) 16 составила 12,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA — 15,6%.

• Чистая прибыль за отчётный период составила 6,0 млрд рублей, а рентабельность по чистой прибыли — 7,6%.

• Капитальные затраты составили 2,3% от выручки, что практически не изменилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (2,1% в 3 квартале 2023 года). Основной объем инвестиций в отчетном периоде был направлен на открытие новых магазинов.

____

*LFL-продажи — показатель Like for like (LFL) сравнивает результаты работы магазинов в отчетном и базовом периодах.В расчёте участвуют только те магазины, которые работали и в отчетном, и в базовом периоде. Если магазин работал только в одном из периодов, то в расчёте он не участвует.

Это помогает понять, насколько хорошо работает бизнес, не считая роста сети. С помощью анализа LFL-продаж можно узнать, как магазины управляются, понять, как на продажи влияет сезонность, и предсказать, как будут меняться продажи в будущем.

Анализ текущей ситуации показывает, что капитализация компании составляет более ₽148 млрд, прибыль за 9 месяцев сократилась до ₽15,1 млрд (-44,3% г/г). Долга у компании нет. За третий квартал 2024 года у компании наблюдается отрицательный трафик 3,2%.

Операционные результаты за 3 кв. 2024 года

• В отчетном периоде сеть магазинов Fix Price продолжила расширяться как на территории России, так и за рубежом.

• По состоянию на конец отчетного периода общее количество магазинов достигло 6 891, что на 11,8% больше, чем годом ранее. Доля франчайзинговых магазинов в общем количестве составила 10,7%, что на 48 базисных пунктов меньше, чем годом ранее.

• В третьем квартале 2024 года было открыто 169 магазинов (159 под управлением компании и 10 по франчайзингу), что на 46 магазинов больше, чем годом ранее.

• В третьем квартале 2024 года было закрыто 38 магазинов под управлением компании, что на 2 магазина меньше, чем годом ранее. Компания продолжает уделять внимание контролю расходов на аренду в условиях высокой конкуренции.

• В отчетном квартале 13,0% открытий пришлось на зарубежные рынки. Доля зарубежных магазинов в общем количестве магазинов сети выросла до 10,5%, что на 0,4% больше, чем на конец третьего квартала 2023 года.

• Общая торговая площадь магазинов Fix Price увеличилась на 35 987 квадратных метров и составила 1 492 908 квадратных метров, что на 11,8% больше, чем годом ранее.

• Средняя торговая площадь магазина Fix Price в третьем квартале 2024 года составила 217 квадратных метров.

• В третьем квартале 2024 года компания вышла на рынок ОАЭ, открыв первые два магазина Fix Price в стране.

Таким образом, в отчетном периоде компания начала работу в 48 новых населенных пунктах в странах присутствия. По состоянию на 30 сентября 2024 года Fix Price был представлен в 10 странах.

Дивиденды

Совет директоров Fix Price Group PLC 5 декабря 2024 года одобрил выплату промежуточных дивидендов за 2022, 2023 и 2024 годы в размере ₽30,0 млрд или ₽35,3137 на одну гдр-акцию* (до вычета применимых налогов и сборов).

• За 2022 год — ₽2,2 млрд или ₽2,58409 на гдр-акцию.

• За 2023 год — ₽0,4 млрд или ₽0,47936 на гдр-акцию.

• За 2024 год — ₽27,4 млрд или ₽32,25025 на гдр-акцию.

Компания оставляет за собой право выплатить дивиденды в иной валюте, отличной от рубля. Расчеты будут выполнены по курсу Национального банка Республики Казахстан на дату публикации данного пресс-релиза.

• Дата закрытия реестра — 13 декабря 2024 года.

• Экс-дивидендная дата — 12 декабря 2024 года.

Промежуточные дивиденды будут выплачены в течение двух месяцев с даты закрытия реестра.

___

* Глобальные депозитарные расписки (ГДР) представляют собой инструмент, подтверждающий право компаний на выпуск акций или конвертируемых облигаций за пределами страны. За организацию эмиссии отвечает иностранный депозитарный банк. Акции оформляются в виде депозитарной расписки или сертификата.

Основные характеристики ГДР:

• выпускаются для международного рынка, преимущественно европейского; позволяют вывести национальные акции на зарубежную биржу;

• торгуются на американском рынке, но в меньшем объеме, чем американские депозитарные расписки (АДР).

Покупатель ГДР получает те же права и возможности, что и при покупке классических акций, включая дивиденды и прибыль от курсового роста. Выпуск ГДР позволяет компании выйти на мировой фондовый рынок и привлечь средства в иностранной валюте.

Вывод

Текущая оценка акций компании для разовой покупки под дивиденды по цене рынка выглядит сейчас сомнительной, несмотря на то, что потенциал роста стоимости бумаг Fix Price, по мнению аналитиков составляет 54–73%. Эксперты сохраняют взгляд на акции компании — «нейтрально-положительным» в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Разные аналитики прогнозируют довольно широкий разброс рост стоимости акций компании в 2025 году по цене и по периодам достижения целевой цены.

Соотношение P/E составляет 6,27, за вычетом дивидендов. Стоимость бумаг дороже акций по отрасли, к примеру ритейлеров X5 Group, «Магнита» и «Ленты».

Стоит отметить, что другие ритейлеры, такие как X5 Group, также планируют выплатить промежуточные дивиденды, но их условия могут быть более выгодными по сравнению с Fix Price в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Минусы:

• Ранее Fix Price Group занимала монопольное положение в сегменте. В 2020–2022 годах на рынок вышли X5 («Чижик»), Магнит («Моя цена»), Лента («365+»).

• В течение ближайших 4-5 лет компания планирует инвестировать ₽15–16 млрд в строительство новых складских комплексов.

• Трафик существенно снизился, выручка стагнирует.

• Компания является самым дорогим ритейлером по мультипликаторам.

• В 2023 году компания резко увеличила выплаты менеджменту, которые составили более 40% от дивидендной выплаты акционерам.

Цена: ₽214.7 (-3.29%)

Цель: ₽370

Рост: +72,33%

«Держать»