Что будет с биржей после выборов?

Выборы породили новые надежды и слухи

Со времен прихода к власти Владимира Путина, ни парламентские, ни президентские выборы в России практически не несут в себе интриги – победители всегда хорошо прогнозируются. Поэтому и реакции отечественного финансового рынка на эти события не очень сильные – мы не видим ни предвыборного движения, ни последующей фиксации прибыли «по факту». Так было и сейчас.

Однако нельзя сказать, что последние выборы прошли бесследно для инвесторов.

Во-первых, мы наблюдали рекордную со времен СССР явку избирателей, составившую 77,44%. Во-вторых, действующий и будущий глава государства получил более 87% голосов. При такой явке и уверенной победе В.Путина нет никаких поводов говорить о нелегитимности выборов. Но поводы всегда можно придумать.

Глава евродипломатии Жозеп Боррель, уже сделал странное и непонятное заявление:

«Выборы проходили в обстановке сужающегося политического пространства. Это лишило российских избирателей настоящего выбора и существенно ограничило их доступ к достоверной информации».

Комментировать его бессмысленно, поскольку непонятно, что имел ввиду этот «дипломат» со звучным для российского уха именем Жозеп. Ждем заявления всего ЕС по выборам в России.

После президентских выборов обычно происходят смены ключевых чиновников и серьезные изменения в экономической политике государства. Что касается последнего, то пока рынок не ждет ничего другого, кроме как введения прогрессивной ставки НДФЛ. Теперь богатыми будут считаться все, кто зарабатывает более 83 333 рублей в месяц – для дохода свыше 1 млн руб (а это треть от дешевого китайского автомобиля) нужно будет платить НДФЛ по ставке в 15%. Если же заработок превысит 5 млн руб в год (столько стоит пот нынешним временам относительно хороший китайский автомобиль), то выше, что выше этой суммы, будет облагаться 20-процентным налогом.

Под повышенный налог попадет и большинство инвесторов. Опасность здесь кроется в том, что с дохода менее 1 млн руб. брокеры как налоговые агенты будут списывать налог в 13%, поскольку они не видят всех доходов своего клиента. Остальное придется платить самостоятельно, и тех кто этого не сделает, ждут штрафные санкции от налоговой.

Других кардинальных изменений в экономике пока не планируется, что уже хорошо.

Слухи о кадровых изменениях

По рынку начали распространяться пока ничем не подтвержденные слухи, что Эльвира Набиуллина может лишиться своей должности главы ЦБ. 

При этом после окончания выборов Владимир Путин на пресс-конференции дал понять, что курс правительства и Банка России останется прежним. Но это не отменяет сценария прихода к руководству ЦБ другого человека, который не будет с маниакальной упорностью пытаться подавить инфляцию высокими ставками, попутно убивая реальный сектор экономики.

Некоторые экономисты вполне логично говорят, что повышение ключевой ставки лишь на время сдерживает рост цен, поскольку население переходит от режима потребления (в т.ч. за счет кредитов) к режиму накопления. Однако рано или поздно «заработанные» по депозитам (и не заработанные реальной экономикой) проценты выйдут на товарный рынок, что и простимулирует сильный рост цен.

Пока же рынок настроен на сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне, о чем говорит масштабная распродажа облигаций с фиксированным купоном. Последние 10 торговых дней Индекс Мосбиржи гособлигаций падал безоткатно, потеряв за это время очень значительные для этого индикатора 3%.

При этом потенциал снижения сохраняется – сейчас ОФЗ с погашением через 2 года и больше торгуются под доходность менее 14% годовых. Бенчмарком (индикатором) для этих бумаг является размер ключевой ставки, то есть потенциал снижения еще есть. Облигационные трейдеры по-прежнему советуют покупать флоатеры – облигации, ставка купонов которых привязана к процентам на денежном рынке.

Ждем пятницы, когда Банк России вряд ли изменит ключевую ставку, но при этом даст намеки на ближайшие свои действия.

Что ждет рынок акций?

В свете неоправданно высоких доходов по долговым инструментам, рынок акций остается непривлекательным. В первый поствыборный торговый день Индекс Мосбиржи закрылся снижением на 0,1%. И это при росте нефти более чем на полтора процента.

Впрочем, такая динамика индикатора для первого дня после выборов вписывается в статистику истории: в 2018 г. в первый торговый день после президентских выборов Индекс Мосбиржи снизился на 0,6%, в 2012 г. – вырос на 1,1%, в 2008 г. – упал на процент, а в 2004 г. – снизился на 0,6%. 

То есть и ранее выборы не приводили к сильному движению рынка акций. Более того, они не меняли сформировавшиеся на тот момент тренды.

Сейчас же складывается впечатление, что Индекс Мосбиржи будет пытаться оттолкнуться от зоны поддержки 3280-3300 пунктов, после чего заляжет в боковик.

Но пока частные инвесторы продолжают верить в силу рынка акций, выкупая просадки и «покупая дивиденды», доходность которых вдвое ниже безрисковой ставки.

На прошлой неделе Банк России опубликовал обзор о деятельности брокеров в 2023 г. На брокерских счетах на конец прошлого года население держало 9,2 трлн руб., из них 8,5 трлн руб. было вложено в ценные бумаги, а 0,5 трлн руб. было в «наличке». Эта статистика свидетельствует о том, что портфели заполнены практически под завязку, а свободных денег для новых покупок очень мало. Новые же деньги на рынок акций не придут до получения дивидендов или серьезного снижения ключевой ставки.

Из этого следует простой вывод, что потенциал роста рынка акций ограничен. Более того, глобальное разочарование может наступить после публикации отчетностей крупнейших эмитентов по итогам первого квартала, и «физики» постепенно начнут понимать, что в экономике и бизнесе не все так хорошо, как им представляется.

Поэтому делать новые среднесрочные покупки акций сейчас широким фронтом может быть ошибочным решением.

Наименее рискованными пока выглядят бумаги банков, где фаворитами являются Сбер, «Тинькофф» и Банк «Санкт-Петербург».

Неожиданно сильно, чуть более чем на процент, укрепился рубль. Еще в начале года многие аналитики ждали падения курсу национальной валюты после президентских выборов, поскольку, считали они, государство будет пытаться пополнять бюджет старым и проверенным, но неэффективным способом – увеличением объема налогов с экспортеров, рублевая выручка которых всегда растет с удешевлением рубля.

Однако в последнее время эти ожидания сошли на нет. Большинство экспертов ждет теперь плавной девальвации рубля в дальнейшем, прогнозируя, что к концу года курс доллара вряд ли сильно зашкалит за отметку 100 рублей.

Но укреплению рубля в понедельник выборы все-таки поспособствовали. В предвыборную пятницу российская валюта упала на 1,3%, что для нынешнего валютного рынка довольно сильное движение. Часть инвесторов решила захеджировать покупкой доллара позиции по рублевым активам. Но опасались они не неожиданной победы «непроходных» кандидатов, а террористических актов и провокаций. Однако выборы прошли относительно спокойно, и пришло время сбросить «лишнюю» валюту в рынок, тем более, что пара доллар-рубль забралась в пятницу выше технического сопротивления 92,5, а впереди у нас пик налогового периода.

Пока по паре доллар-рубль остается актуальным коридор 90-92,5. Ближе к нижней границе этого диапазона стоит покупать доллар как спекулятивно, так и среднесрочно.

Какие акции купить 20-го марта?

Почему Япония столица будущего мирового кризиса?

Подписывайся на наш телеграмм канал!