Пять компаний фаворитов роста в 2024 году, акции которых показали более 50% годовых

Текущий год для российского рынка был связан с рядом негативных факторов. Ухудшение геополитической обстановки и санкционное давление связанные с СВО, ухудшение внешних и внутренних макроэкономических показателей. На этом фоне — рост инфляции, ослабление рубля и как следствие этого повышение ключевой ставки регулятором.

Макроэкономические показатели

Несмотря на эти факторы российская экономика показала рост, хотя темпы роста замедлились по сравнению с предыдущим годом. Рост российского ВВП минэкономразвития по итогам 2024 года прогнозирует на уровне 3,9%.

Динамика фактического изменения ВВП за 5 лет

Минэкономразвития РФ в сентябрьском проекте прогноза ВВП предполагает рост валового внутреннего продукта (ВВП) в 2024 году на 3,9%, что превышает апрельский прогноз (2,8%). Улучшены ожидания на будущие годы: 2,5% в 2025 году, 2,6% в 2026-м и 2,8% в 2027-м. 13 ноября Минэкономразвития подтвердило сентябрьский прогноз по росту ВВП РФ в 2024 году на уровне 3,9%.

Но не всё пошло в 2024 году по сентябрьскому прогнозу Минэкономразвития — что проявилось в конце текущего года, так это — девальвация рубля и значительный рост инфляции, которая продолжает расти. Это привело к ужесточению денежно-кредитной политики регулятором в октябре 2024 года и установлению им ставки в 21%.

У инвесторов вызывает озабоченность, что несмотря на сохранение ставки в декабре на прежнем уровне, темпы роста инфляции не снижаются, что повышает вероятность увеличения ставки в будущем году, если темпы роста инфляции сохранятся.

Динамика изменения мировых цен на ключевые сырьевые товары в этом году тоже преподнесла много неожиданностей и сюрпризов. На текущий момент товарно-сырьевой рынок не имеет стабильной и прогнозируемой картины, подвержен геополитическим факторам и сопровождается высокой волатильностью цен.

1️⃣ ПАО «ЭсЭфАй» (MOEX: SFIN) +152,5%

Холдинг в 2024 году стал владельцем 57% акций SFI. Совет директоров предложил акционерам выкупить 55% акций, уменьшив уставный капитал. После выкупа произошла переоценка акций, что отразилось на их текущей стоимости.

В 2024 году холдинг получил дополнительный источник роста — повторное IPO лизинговой компании «Европлан». Это было одно из крупнейших размещений на российском рынке капитала в текущем году. Объем ценных бумаг составил 15 млн штук на сумму более ₽13 млрд, что составило 12% от уставного капитала «Европлана».

Совет директоров SFI увеличил в 2 раза рекомендуемые дивиденды за 9 месяцев 2024 года. Общая сумма выплат составила ₽10,9 млрд.

Перспектива дальнейших выплат дивидендов довольно “интересна”. По дивидендной политике SFI— совет директоров компании определяет размер дивидендов для акционеров, исходя из финансовых результатов работы компании за год. Целевой уровень дивидендов составляет не менее 75% от минимального значения, которое рассчитывается с учетом:

1. Чистой прибыли компании по данным РСБУ за отчетный год.

2. Свободного денежного потока компании (FCF) за отчетный год.

При этом учитываются дивиденды, полученные компанией от дочерних и зависимых компаний.

По мультипликаторам потенциал акций +173.43%

2️⃣ МКПАО «Лента» (MOEX: LENT) +77,1%

Ранее ритейлер увеличил эффективность за счёт успешной интеграции сети «Монетка» и снизил долговую нагрузку. В начале декабря «Лента» купила быстро развивающуюся сеть «дрогери» «Улыбку радуги».

Аналитики считают, что вклад «Улыбки радуги» в выручку «Ленты» составит около 5%, в EBITDA — примерно 7%. «Лента» станет владельцем 100% голосующих акций АО «Торговый дом „Эра“». Ритейлер профинансирует сделку из собственных средств до 30 июня 2025 года. ФАС согласовала сделку, её сумму и другие параметры стороны не раскрывают. Бизнес «Улыбки радуги» оценивается более ₽35 млрд.

Сделка прошла без увеличения долга, долговая нагрузка «Ленты» останется умеренной. Аналитикам нравится, что интеграция «Улыбки радуги» будет проходить по модели поглощения сети «Монетка»: бренд и топ-менеджмент сохранятся, темпы расширения магазинов не изменятся.

Поглощение даст возможность продавать товары собственной торговой марки «Улыбки радуги» и улучшит условия закупок в гипермаркетах «Лента». Эксперты положительно оценили сделку, укрепляющую статус мультиформатного ритейлера. Компания пока не платит дивиденды, но они становятся ближе.

По мультипликаторам потенциал акций +3.93%

3️⃣ МКПАО «Яндекс» (MOEX: YDEX) +55,9% 

АО «Яндекс» — российская компания, занимающаяся разработкой информационных технологий. Головной офис расположен в Калининградской области. Владеет одноименной поисковой системой, интернет-порталом и веб-сервисами в нескольких странах. Поисковая система Yandex.ru была представлена 23 сентября 1997 года в рамках компании CompTek International. В 2000 году выделилась в отдельную компанию «Яндекс».

В мае 2011 года «Яндекс» провел первичное размещение акций, что принесло компании больше прибыли, чем любое другое интернет-предприятие со времен IPO поисковика Google в 2004 году.

Яндекс продолжает расти на 36% год к году, несмотря на замедление темпов прироста в последние кварталы. Компания начала выплачивать больше дивидендов в прошлом квартале. Яндекс раскрыл разбивку выручки и EBITDA по сегментам. Поисковый бизнес и такси остаются прибыльными сегментами с ростом выручки на 26% и EBITDA на 24% год к году.

Яндекс конкурирует с российскими маркетплейсами, а не с Google. Райдтех — такси, каршеринг, самокаты растет на 32% по выручке и 46% по EBITDA, увеличив EBITDA на ₽20,2 млрд. Электронная коммерция — «Яндекс Маркет» нарастила выручку на 45% и сократила убыток по EBITDA на ₽1,3 млрд. Сервисы доставки также сокращают убыток. 

Число подписчиков «Яндекс Плюс» выросло на 40% до 36 млн человек. Процентные расходы увеличились, но операционная прибыль растет быстрее и составляет ₽25,4 млрд. Вознаграждения менеджменту выросли до ₽15,6 млрд в 3 квартале текущего года, что негативно отразилось на маржинальности.

Яндекс в этом году выплатил дивидендов — ₽80 на акцию по итогам полугодия и ожидает такую же выплату во втором полугодии. Общая сумма выплат составит ₽160 на бумагу, что дает дивидендную доходность более 4%. На дивиденды пойдет около 30% от EBITDA, 65% чистой прибыли и весь свободный денежный поток. Яндекс трансформируется из акции роста в акцию роста+дивиденды, что делает ее понятной и интересной для инвесторов. 

По мультипликаторам потенциал акций +8.36%

4️⃣ ПАО «Аэрофлот» (MOEX: AFLT) +55,7%

Группа «Аэрофлот» — это крупнейший авиационный холдинг России, включающий авиакомпании «Аэрофлот», «Россия», лоукостер «Победа» и сервисные предприятия, предоставляющие техническое обслуживание воздушных судов, бортовое питание, гостиничные услуги и обучение.

Будучи лидером рынка, группа «Аэрофлот» играет важную роль в обеспечении транспортной доступности и связанности городов России, а также международных связей.

С января по ноябрь авиакомпания перевезла 51 300 тыс. пассажиров, на 17,6% больше, чем за тото же период прошлого года. Пассажирооборот вырос на 21,8% до 113,2 млрд, занятость кресел увеличилась на 2,1 процентных пункта до 87,8%.

В ноябре текущего года «Аэрофлот» по итогам ноября текущего года увеличил пассажиропоток по сравнению с прошлым годом на 11% и перевез 3 995 тыс. пассажиров, что на 11% больше. Пассажирооборот вырос на 13,2% до 11,1 млрд пассажиро-километров. Занятость кресел увеличилась на 2,2 процентных пункта до 89,7%.

По итогам девяти месяцев 2024 года чистая прибыль «Аэрофлот — российские авиалинии» составила ₽59,936 млрд, что на 44,3% больше, чем в предыдущем году (₽111,322 млрд). Выручка выросла на 44,3% до ₽636,557 млрд, против ₽441,101 млрд в прошлом году.

Компания последний раз выплачивала дивиденды 2.69 ₽ с доходностью 2.57% 3 июля 2019 года. Надежда на то, что «Аэрофлот» начнет выплачивать дивиденды сохраняется, но вероятность этого события в будущем году довольно мала.

Политика выплат дивидендов у «Аэрофлота» — размер дивидендов определяется на основе чистой прибыли Группы «Аэрофлот», рассчитанной по МСФО. Решение о размере дивидендов принимается с учетом результатов деятельности за отчетный период, долговой нагрузки и среднесрочного финансового плана Группы. В настоящее время целевой уровень выплат составляет 25% от чистой прибыли Группы по МСФО.

По мультипликаторам потенциал акций +445.15%

5️⃣ ПАО «Банк «Санкт-Петербург» (MOEX: BSPB) +53,1%

Банк Санкт-Петербург — бенефициар роста ключевой ставки. Чистые процентные доходы выросли на 37% г/г до ₽17,3 млрд благодаря увеличению чистой процентной маржи до 9,2% и росту кредитного портфеля на 12% г/г за счет корпоративных займов. Снижение клиентских средств на 5% кв/кв связано с завершением строительных проектов.

Доля текущих счетов в структуре пассивов снизилась на 3% с начала года до 45%. Стоимость риска составила 0,6% — выше, чем год назад (0,3%), но ниже, чем во 2Q2024 (1,6%). Кредитный портфель на 90% состоит из коротких кредитов и ипотечных займов, что обеспечивает низкий уровень риска. Чистые комиссионные доходы выросли на 6% г/г до ₽3,2 млрд, спрос на расчетные услуги сохраняется.

Прочие и торговые доходы увеличились в 2,5 раза г/г до ₽3 млрд. Операционные расходы выросли на 4% г/г до ₽6,6 млрд, соотношение расходов к доходам составило 28% после 36% в 2023 году, что отражает инфляцию и рост зарплат. Чистая прибыль выросла на 56% г/г до ₽13,3 млрд, несмотря на отчисления в резервы ₽0,6 млрд вместо восстановления ₽0,2 млрд год назад. ROE достигла 27,2% после 20,3% г/г и 24,2% в кв/кв.

Банк СПБ хорошо справляется с новыми экономическими реалиями. Рост ключевой ставки ЦБ замедлил динамику процентных доходов, а санкции сократили комиссионные доходы. Эффективность расходов и низкий риск кредитного портфеля сглаживают эффект на ROE. 

Стоит отметить высокую дивидендную доходность банка (более 14%) и высокий норматив достаточности капитала Н1.0 (22,5%). По мультипликаторам БСПБ выглядит недорого: P/B 24 = 0,8, P/E 24 = 3,1, что немного выше, чем у Совкомбанка.

По мультипликаторам потенциал акций +172.26%