Телеком: стоит ли покупать акции компаний?

Телеком: стоит ли покупать акции компаний?

Рынок телекоммуникационных услуг продолжает демонстрировать стабильный рост. Доходы от предоставления телекоммуникационных услуг и общее число пользователей связи увеличиваются. Крупнейшие операторы связи на территории России выходят за рамки телекоммуникационного сектора и активно развиваются в других направлениях, становясь многофункциональными экосистемами.

Планы на будущее

4 декабря 2023 года правительством была принята новая стратегия развития телекоммуникационной отрасли на ближайшие 10 лет. Крупнейшие инвесторы и эксперты считают, что реализация данной стратегии позволит улучшить экономические показатели и более эффективно продвигать новые услуги и продукты, представляя их под брендом компании, который уже вызывает доверие пользователей.

 В документе прописано достижение следующих показателей:

• Скорость сетевого подключения 1 Гбит/с у 98% отечественных пользователей интернета — к 2035 году

• Доступ к 10-гигабитным каналам связи у 50% пользователей — к 2035 году

• Доступ к гигабитным каналам связи у 100% социально значимых объектов и всех домохозяйств в поселениях с населением свыше 10 тыс. человек — к 2030 году

• Прекращение использования 3G — к 2027 году

• Развертывание сетей 5G и 6G-Ready — с 2030 года

• Покрытие сетями 5G территорий с 60% населения страны

• Доступ к сетям 5G на оборудовании связи российского производства в 100% городов с населением выше 100 тыс. жителей — к концу 2035 года

• Скорость мобильного интернета (средняя) свыше 125 Мбит/с

• Увеличение пропускной способности магистральных линий для трансграничной передачи данных в 4,5 раза относительно показателей 2022 года

• Обновление орбитальной группировки спутников России на геостационарных орбитах (ввод в эксплуатацию 19 спутников) — к концу 2035 года

Это серьезный и очень позитивный шаг дальнейшего развития отрасли в целом, так как в 2022 году сектор попал под санкции и множество цепочек устройства системы было повреждено.

Телекоммуникационная отрасль очень сильно зависела от импортного оборудования. Но сейчас руководство страны стремится увеличить долю отечественного оборудования на рынке до 44% к 2025 году ( этот показатель в 2022 году был равен 10%). Сообщество смотрит далеко неоднозначно на общие перспективы. С одной стороны, отраслевые эксперты опасаются, что разрыв связей с годами может остановить развитие российской телекоммуникационной отрасли. С другой стороны, сообщается, что уход зарубежных компаний никак не повлияет на качество связи, так как в стране нет дефицита оборудования, а российские компании уже заключили контракты на поставку отечественных устройств и программного обеспечения. 

Отчеты и текущие цифры

Сегмент связи в России показал значительный рост за прошедший год. Общий финансовый объем превысил 1.9 триллиона рублей, а динамика рынка стала самой интенсивной за последние 10 лет. Драйвером роста стала сфера мобильной связи, составляющая 61% от общего дохода. Количество абонентов увеличилось на 3 миллиона, дойдя до 258 миллионов. Выручка от мобильных услуг выросла на 7.1% в связи с повышением стоимости тарифов, которое в большей степени компенсировало инфляцию. В 2023 году тарифы росли медленнее, чем инфляция.

Регулирующие органы считают периодическое повышение тарифов оправданным, и аналитики прогнозируют, что именно это обеспечит рост российского рынка связи в ближайшие годы. При благоприятных условиях положительная динамика в телекоммуникационном секторе сохранится на уровне 4-5%, и ее будет определять главным образом сектор мобильной связи, который показывает стабильно высокие показатели. Кроме того, существуют и другие смежные области потенциального роста, на которые провайдеры будут обращать все больше внимания. К ним относятся медиасервисы, центры обработки данных, онлайн-трансляции, облачные сервисы, интернет вещей, информационная безопасность, видеонаблюдение и многие другие. Компании планируют усиливать свои позиции в этих областях наряду с увеличением доходов от услуг связи.

У каждого бизнеса из отрасли телекоммуникаций свои сильные и слабые стороны и лидера можно выявить лишь с натяжкой. Важно помнить, что сектор не является иксовым. Инвесторы покупают данные бумаги скорее за стабильность и диверсификации. Давайте рассмотрим плюсы и минусы каждой компании:

Что там с акциями компаний?

Акции Ростелеком

Ростелеком является одним из крупнейших в России поставщиков цифровых услуг и решений, история которого насчитывает более 30 лет..С начала года акции выросли в цене на 34%, а за последние 12 месяцев котировки увеличились на 50%. Акции компании считаются акциями стоимости, а общая численность сотрудников штаба превышает 135 тысяч человек. Представленный отчет за 2023 год удивил сообщество инвесторов. В нём мы увидели, что выручка выросла 13% до 708 миллиардов рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 17% и составила 42 миллиарда рублей. Основным фактором этого роста стала выручка от мобильной связи. Выручка от интернета и телефонии продемонстрировала незначительный рост. Выручка от цифровых сервисов увеличилась почти на треть.

Ростелеком одним из немногих, кто предоставляет максимально подробную и понятную информацию в своих отчетах. Это помогает нам лучше понимать ситуацию на рынке информационных технологий. Важно помнить, что пик роста уже близок, и в дальнейшем мы продолжим наблюдать увеличение выручки и других показателей, но уже более медленными темпами. Высокая ключевая ставка продолжает негативно влиять на рост IT-компаний, и руководство организации планирует вывести одну из своих дочерних компаний на IPO. Это может привести к переоценке стоимости компании.

Компания не славится высокими дивидендами, и за последние три года они не выплачивались вообще. Однако в этом году руководство планирует вернуться к выплате дивидендов, и примерный размер выплат составляет около 6 рублей, что дает доходность в размере 6,7%.

Акции МТС

МТС активно развивает свою цифровую экосистему в последние несколько лет.  В районе 25 миллионов человек пользуются мобильным приложением компании, а общее количество сотрудников перевалило за 27 тысяч человек. За последние три года компания осуществила больше изменений и сделок, чем за предыдущие пять-семь лет. Процесс развития и преобразования в соответствии с экосистемной стратегией МТС продолжает ускоряться. Начиная с 2019 года, МТС следует стратегии CLV 2.0, ориентированной на создание продуктовой экосистемы с бесшовной интеграцией сервисов на основе телеком-бизнеса. Весной 2023 года МТС объявила о том, что ее венчурный фонд инвестирует до 1 миллиарда рублей в технологические стартапы в течение этого года. Цель этих инвестиций - укрепить вертикали и продукты развивающейся экосистемы МТС. Для этого фонд рассматривает инвестиции в компании из сфер ритейла, медиа и развлечений, облачных технологий, интернета вещей (IoT), умного дома, туризма и кибербезопасности. Также продолжается развитие основных цифровых направлений компании, таких как онлайн-кинотеатр KION, сервисы МТС Music (для прослушивания музыки), МТС Развлечения и МТС Строки (для чтения). С 2024 года планируется прекратить льготу на выделенную частоту спектра LTE, на которую ежегодно выделяется порядка 20-ти миллиардов рублей. Бизнес МТС столкнулся с проблемой в виде большого чистого долга, который стал рекордным и достиг 505 миллиардов рублей. Уже достаточно давно этот эмитент воспринимается рынком только как “квазиоблигация”. Однако при текущем уровне ставок его доходность значительно уступает доходности тех же ОФЗ. 

Акции Наука-связь

Компания была основана в 1999 году и предлагает своим клиентам интернет, информационные технологии, защиту данных, кабельное телевидение и аренду каналов связи. Они вышли на IPO в 2020 году и значительно расширили спектр предлагаемых услуг в 2022 году. Финансовые показатели компании не являются впечатляющими: согласно промежуточному и сокращенному отчету за девять месяцев 2023 года, выручка составила 3.34 миллиарда рублей, чистая прибыль - 63 миллиона. Операционный денежный поток стал отрицательным впервые.Компания не выплачивает дивиденды и развивается медленно, поэтому она не привлекает инвесторов. Единственные держатели акций этой компании на бирже - это новички и спекулянты. Так как этот тикер можно считать неликвидным, трудно предсказать дальнейшее движение цены. Поскольку крупным игрокам не составит труда манипулировать ценой с помощью своего капитала, некоторые активно этим пользуются, разгоняя цену акций. В сети можно найти мало новостей за последнее время про компанию. Отчет за первое полугодие 2023 года показал, что компания успешно справилась со всеми проблемами. По сравнению с 2022 годом, активы компании выросли с 4,1 млрд. до 6 млрд. Чистая прибыль и EBITDA выросли. В отчетность вошли данные за дочерние компании. Бизнес находится уже продолжительное время в стагнации и нет никаких просветов в ближайшее время.

Акции Таттелеком

Таттелеком это крупнейший в Республике Татарстан оператор проводной электросвязи, стабильно занимающий лидирующее положение на локальном рынке оказания телекоммуникационных услуг. Компания предоставляет абонентам весь комплекс современных услуг связи: местная и зоновая телефонная связь, доступ к сети Интернет, кабельное и интерактивное цифровое телевидение, мобильная связь. С начала  года акции выросли на 7%. Бизнес проигрывает во всем вышеуказанным конкурентам и неинтересен для долгосрочного инвестирования. Говорить и рассказывать о возможных перспективах роста нет. Количество владельцев обыкновенных акций, включенных в последний список акционеров, составляет 16 194 человека. Дата составления списка - 05.04.2022. Для местной компании с капитализацией свыше 150 миллионов долларов это очень значительное число. Руководство действует исключительно в рамках интереса Республики. Однако нужно понимать, что единственным драйвером роста может быть только повышение стоимости услуг ибо дальше Республики бизнес не растет, а заставить турпоток перейти на местные услуги ради короткого опыта использования не имеет смысла. Поэтому компания находится в очень скованных рамках своей концепции существования. Настоятельно не рекомендую держать данные бумаги у себя в портфеле.