Прогноз акций Ростелеком на февраль 2025

Аналитика: Почему FCF – главный ориентир

Свободный денежный поток (FCF) – ключевой показатель для телекомов. В отличие от прибыли, FCF отражает реальные деньги, доступные для дивидендов, выкупа акций или снижения долга. Рост FCF в RTKM прогнозируется на фоне двух ключевых факторов:

1. Пик CAPEX пройден: Масштабные инфраструктурные проекты (включая развитие магистральных сетей и ИТ-платформ) завершаются. Инвестиции в 2025 ожидаются на 15-20% ниже уровня 2023-2024 гг.

2. Стабильность OIBDA: Несмотря на конкуренцию, компания сохраняет доходы за счет роста B2B-сегмента (облачные сервисы, кибербезопасность) и оптимизации операционных расходов.

Компания по собственным заявлениям ожидает по итогам 2025 года положительный FCF в размере около 20 миллиардов рублей.

Как и когда FCF повлияет на цену

Рост FCF – мощный, но не мгновенный драйвер для котировок. Его влияние проявится через:

• Дивидендную привлекательность: Компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 5 рублей на одну обыкновенную акцию, но как минимум на 5% больше на одну обыкновенную акцию по сравнению с предыдущим отчетным годом. Рост FCF. Гарантирует устойчивость выплат (текущая средняя дивидендная доходность ~8-9%), а также открывает возможность дополнительных дивидендов или выкупа акций при превышении целевого FCF.

• Снижение долговой нагрузки: Часть FCF может быть направлена на досрочное погашение долга (чистый долг/OIBDA ~1.8x), что улучшит кредитный рейтинг и снизит риски.

• Переоценку мультипликаторов: Устойчивый рост FCF может привести к пересмотру EV/FCF мультипликатора в сторону повышения.

Технический анализ

С мая 2024 года цена акций находится в нисходящем тренде, достигнув исторического уровня поддержки ₽51. После непродолжительного роста в начале 2025 года, котировки вновь ушли в коррекцию, а затем и в боковик между уровнями ₽51 и ₽62. На данный момент цене  пробила уровень сопротивления ₽62 и наклонную трендовую. Затем после ретеста пробитого сопротивления приближается к следующему сопротивлению ₽68. Пробой и закрепление выше уровня ₽68 будет сильным бычьим сигналом и откроет возможности роста до уровня ₽80, что является максимумом 2025 года. Индикатор RSI находится в нейтральном положении и сигнализирует о восходящем тренде.

Итог

Прогноз роста FCF – важнейший позитив для «Ростелекома», укрепляющий его статус дивидендного «тихохода». Однако для роста значительно роста котировок нужен технический триггер (прорыв ₽80) или внешний катализатор (более резкое снижение ставки ЦБ). Инвесторам стоит рассматривать текущие уровни близ ₽68 как точку входа с долгосрочной перспективой, но ожидать динамичного роста акций до подтверждения устойчивого роста FCF и улучшения рыночного фона не стоит.