Совкомфлот отчитался за 2023 год

Отчет Совкомфлот за 2023 год

18 марта «Совкомфлот» представил финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. Рынок закладывал более высокие ожидания, но результаты все равно  оказались сильными. После публикации отчета акции снижаются 1,7%. Давайте разберемся с ключевыми показателями и обсудим, что повлияло на итоговый результат и на какие дивиденды рассчитывать акционерам в 2023–2024 гг.

Выручка — $2316,5 млн (+22,6% г/г) 

Общая выручка перевозчика достигла $2316,5 млн против $1889,2 млн годом ранее. Выручка тайм-чартерного эквивалента (доход за единицу времени) показала значительный рост — до $2004,9 млн, что на 42,3% выше прошлого года. Положительная динамика связана с благоприятной ситуацией на рынке транспортировки нефти в 2023 году и существенным объемом контрактов. Ставки на фрахт держатся на высоких уровнях, что отражается на росте финансовых показателей.

EBITDA — $1574,2 млн (+51,9% г/г)

Показатель EBITDA заметно увеличился по сравнению с 2022 годом и прибавил почти 52% даже на фоне высокой базы, что доказывает операционную эффективность компании и ее устойчивость к внешним вызовам. «Совкомфлот» сократил операционные и эксплуатационные расходы за счет продажи неэффективных судов. Высокий спрос на услуги транспортировки и увеличение количества новых контрактов привели к рекордному росту операционной прибыли — EBITDA растет быстрее выручки. Вместе с высокими ставками на фрахт рентабельность осталась на высоком уровне — 19,5%.

Чистая прибыль — $943,3 млн (рост в 2,4 раза) 

Чистая прибыль также показала кратный рост и увеличилась с $385,2 до $943,3 млн. Конечно, сохранить прежние темпы роста прибыли в 10 раз не получилось, но компания показывает максимум своих возможностей после рекордного 2022 года. В рублевом выражении чистая прибыль составила 79,55 млрд руб., скорректированная прибыль — 83,5 млрд руб., рост в 4 раза. Из-за сохранения высоких ставок во втором полугодии увеличились процентные расходы, но они не оказали существенного влияния на итоговый результат.

Чистый долг — $257,1 млн (-72% г/г) 

Компания активно снижает величину долга. К концу 2023 года чистый долг сократился на 72% — с $928,3 млн до $257,1 млн. Соотношение «чистый долг/ EBITDA» на уровне 0,16х, долговая нагрузка минимальная, что позволяет платить высокие дивиденды. У «Совкомфлот» нет крупных инвестиционных проектов, поэтому деньги идут на погашение долга. За счет этого удалось снизить финансовые расходы на 34%.

Дивиденды Совкомфлот

По дивидендной политике компания стремится направлять на выплату 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2023 году впервые выплатили промежуточные дивиденды за 9 месяцев — 6,32 руб. на акцию, доходность 5%. По итогам 2023 года «Совкомфлот» заработал 35,17 руб. на акцию исходя из скорректированной чистой прибыли, половина которой пойдет на дивиденды.

С учетом уже выплаченных 6,32 руб. финальные дивиденды составят 11,26 руб. на акцию — доходность 8,5%. Годовая доходность будет на уровне рынка и превысит 13%, что поддержит котировки вблизи исторических значений. Внешнее экономическое давление сохраняется, поэтому явных причин снижения ставок на фрахт не наблюдается. В 2024 году прибыль продолжит расти, а значит компания сможет заплатить 18–20 руб. на акцию.

Итоговая оценка

Отчетность «Совкомфлота» по итогам 2023 года оказалась немного ниже консенсуса, но ключевые метрики показали значительный рост. Компания выигрывает от переориентации поставок на Азию и Восток. Спрос на услуги по транспортировке российской нефти растет, как и ставки на фрахт.

Половина всей выручки в объеме $3,5 млрд уже законтрактована до 2026 года. Долгосрочные контракты обеспечивают стабильность и предсказуемость результатов, а минимальная долговая нагрузка позволяет платить дивиденды без ущерба финансовому положению.

Акции «Совкомфлота» по-прежнему остаются интересной долгосрочной историей с двузначной дивидендной доходностью, но на краткосрочном горизонте очевидных драйверов для роста котировок нет. В феврале 2024 года компания попала под санкции, что создает операционные сложности для бизнес-модели. Поэтому сильного роста бумаг ждать не стоит.

Читай и другие наши материалы:

Объявлены дивиденды Новабев ⚡️

Отчет Инарктика за 2023 год

Какие акции купить?