Прогноз акций Ренессанс Страхование на 2024 год

Сейчас все ждут хорошего отскока рынка акций. Об этом говорят и практически все аналитики, и управляющие крупными портфелями. Если инвесторам долго талдычить одно и то же, то они в это уверуют и отскок случится. Денег у частных инвесторов на руках более чем достаточно для новых покупок.

Но сейчас мы хотим рассказать про бумагу, которая в нынешних условиях ожидания стагнации экономики России имеет наибольший фундаментальный долгосрочный потенциал роста, и, быть может, она будет в лидерах роста грядущего отскока.

На нее нас навел Банк России, который раскрыл итоги работы страховых компаний за второе полугодие. Из всех страховщиков торгуются лишь акции «Ренессанса», так что речь идет о нем.

Почему стоит покупать акции страхового сектора?

Но сначала об общей ситуации на страховом рынке. Она просто шокирует нас, как рядовых потребителей, добровольно или вынужденно оплачивающих услуги страховых компаний.

Так, за второй квартал согласно данным Банка России, объем собранных страховых премий вырос в годовом выражении на 36,3% до 715 млрд руб., а объем выплат увеличился лишь на четверть до 312 млрд руб. То есть страховщики собирают денег в 2,3 раза больше, чем выплачивают по страховым событиям.

Это явно говорит о том, что стоимость страховок в целом по рынку завышена более чем вдвое, поскольку во всем мире страховые компании зарабатывают не на грабеже клиентов, а на размещении временно свободных средств, то есть от имеющейся разницы между собранными деньгами и их выплатами, которые произойдут в дальнейшем, а также на резервах.

Пройдемся по основным страховым продуктам.

Сборы по Накопительному и Инвестиционному страхованию жизни выросли в 2 раза в годовом выражении и почти в 1,5 раза за квартал. Этот вид страхования можно отнести к полумошенническим, поскольку простые расчеты показывают, что выгоднее купить обычный полис страхования жизни и инвестировать остальные средства либо в Индекс Мосбиржи (например, паи индексного ПИФа), либо в депозиты.

И это еще при том, что страховщики будут искать все возможности для неисполнения договора, в том числе из-за просрочки срока довнесения средств по продуктам. Досрочное же расторжение договора приведет к потере 50-80% уже уплаченных средств. В любом случае, страховая отберет за свое «управление» как минимум половину реального инвестиционного дохода.

По ОСАГО, полис которых все автомобилисты покупать обязаны, было собрано 82 млрд руб., а выплачено 50 млрд руб. Тем, кто попадал в аварии не по своей вине, нет смысла объяснять, что даже после длительных мытарств страховая возместит лишь 70-80% реального ущерба. И это в лучшем случае.

Объем выплат по автокаско был почти в 2 раза меньше сборов.

Сами страховщики объясняют огромный дисбаланс между сборами и выплатами созданием резервов на будущие выплаты, расходами на юристов для судебных разбирательств и тому подобное. Но все это лишь «отмаз».

Если бы они платили «честно», то у клиентов не было бы оснований для подачи исков в суд и трат на «автоюристов», которые выигрывают подавляющее большинство дел со страховыми. Резервы – величина почти постоянная, которая четко просчитывается математическим анализом. Расходы же на персонал и текущую деятельность, повторимся, должны вполне удовлетворяться доходами от инвестирования тех же резервов и временно свободных средств.

И еще интересный момент. Страховые компании выплатили посредникам, которые приносят им договоры 95,6 млрд руб. вознаграждения (+1% ко второму кварталу 2023 г.). Это более 13% от выручки или 30,6% от размера выплат.

Это вообще ни в какие ворота не лезет! Никто не перекладывает такую комиссию посредников на плечи клиентов.

Для сравнения, те же банки, которые привлекают многих клиентов (депозиты и кредиты) через популярные маркетплейсы, платят последним обычно менее процента от суммы привлеченных средств. Но основным каналом привлечения у большинства банков являются собственные силы (офисы и/или реклама), страховщики же свои системы продаж развивать не хотят.

Несмотря на такие показатели, прибыль страховщиков вызывает много вопросов. Так, по данным ЦБ, за первое полугодие 2024 г. они получили «чистыми» 211,1 млрд руб., что на 14,9% меньше соответствующего периода годом ранее. 

Регулятор объясняет это падение прибыли плохими результатами от инвестиций из-за снижения котировок долговых инструментов. Но эти потери можно назвать «бумажными» - рано или поздно цены ОФЗ пойдут в рост – если не вследствие окончания периода повышения ключевой ставки ЦБ, то в результате приближения срока погашения бумаг. К тому же купоны по российским бондам страховщики продолжают получать.

Смеем предположить, что страховщики всячески занижают прибыль, в том числе через аффилированных страховых агентов. Но все увести в тень не удастся – государству нужно с них иметь налоги.

Нет никаких сомнений, что в ближайшее время ситуация на рынке страхования не изменится. С такими доходами страховые компании могут успешно лоббировать повышения тарифов по обязательным видам страхования.

Нет ничего удивительного, что страховые компании не выходят на IPO – имея сверхприбыль, сравнимую с доходами от торговли оружием и наркотиками без имеющихся для таких деятельностей рисков, делиться доходами с другими нет смысла.

Единственным исключением их страховщиков является «Ренессанс», акции которого и стоит покупать на просадках и держать как можно дольше. Фундаментально это очень сильная бумага.

Что нам говори техника?

В целом она пока не дает никаких сигналов.

От пиков этого года бумага просела примерно на 20% при падении Индекса Мосбиржи на 24%. Разница небольшая, но она в пользу «Ренессанса».

Бумага оттолкнулась от поддержки 84 руб. и пытается войти в зону сопротивления 92-97 руб. Ее пробой откроет движение в район 110-115 руб. Стратегическая цель роста – отметка 120 руб., по которой акции размещались в ходе IPO в октябре 2021 г.

Справедливости ради стоит отметить, что доверие к бумаге во многом подорвано, поскольку от цены размещения она дешевела более чем в 4,5 раза, что стало следствием значительного завышения цены бумаги организаторами IPO.

Читай и другие наши инвестидеи: 

Прогноз на акции Яндекс

Прогноз на акции Лукойл

Прогноз на акции Сбера