О’КЕЙ отчитался за 2023 год
Содержание
23 апреля группа «О’КЕЙ», крупная розничная торговая сеть, последней в потребительском секторе отчиталась по МСФО за 2023 год. Результаты не впечатляют: эффективность гипермаркетов снижается, а продажи дискаунтеров набирают обороты. На момент выхода отчета акции снижаются на 1,8%.
Ниже разберем динамику финансовых показателей, оценим финансовое положение ритейлера и привлекательность акций для долгосрочных инвесторов.
Выручка — 207,9 млрд руб. (+2,8% г/г)
Общая выручка группы увеличилась до 207,9 млрд руб., что на 2,8% выше показателя прошлого года. Выручка в IV квартале оказалась рекордной и составила 58,6 млрд руб., рост на 5,2% по сравнению с III кварталом. Это связано с увеличением числа дискаунтеров и ростом сопоставимых продаж. Лучшую динамику показывают онлайн-продажи, которые прибавили 24% и принесли группе 7,7 млрд руб. выручки.
Компания закрыла два гипермаркета в 2023 году, что привело к снижению выручки этого сегмента на 3,4%, до 141,9 млрд руб. Такой формат становится неэффективным, поэтому изменения положительные. А вот продажи дискаунтеров выросли почти на 20% и достигли 63,8 млрд руб. на фоне увеличения торговой площади, а доля в общей выручке составила 31%.
EBITDA — 17 млрд руб. (0% г/г)
Показатель EBITDA в годовом выражении не изменился и составил 17 млрд руб. Причем EBITDA дискаунтеров прибавила 20% — до 4,4 млрд руб., а сети гипермаркетов достигла 12,64 млрд руб. (–5,5%). Увеличение выручки отчасти компенсировало рост расходов на персонал, коммунальные платежи и процентные расходы по долгу (+23,7%). На этом фоне эффективность бизнеса немного снизилась. Маржа группы по EBITDA снизилась на 0,2 п.п., до 8,8%.
Чистый убыток — 2,9 млрд руб. (прибыль 242 млн руб. годом ранее)
По итогам 2023 года группа зафиксировала чистый убыток 2,9 млрд руб. против прибыли 0,24 млрд руб. годом ранее. Основные причины — рост расходов на обслуживание долга и признание убытка от курсовых разниц на 1,1 млрд руб. Компания не смогла трансформировать бизнес-модель под мелкие форматы, выручка стагнирует и растет медленнее, чем себестоимость. Из точек роста остаются только онлайн-продажи, но их доля в общей выручке не превышает 5,5%. Поэтому сильных результатов в 2024 году ждать не стоит.
Чистый долг — 35,6 млрд руб. (+5,6% г/г)
Общий долг группы увеличился до 47,1 млрд руб., что на 3,5% выше уровня 2022 года. Группа нарастила объем долгосрочных кредитов и сократила краткосрочные обязательства. А с учетом снижения денежных средств на счетах долговая нагрузка остается на критическом уровне. Чистый долг с учетом обязательств по аренде увеличился до 62,3 млрд руб., что на 10,7% выше уровня 2022 года.
Показатель чистый долг/ EBITDA вырос до 3,66х с 3,3х годом ранее на фоне роста долгов и высоких ставок. Компания тратит 7,5 млрд руб. на обслуживание долга — это 44% годовой EBITDA. Такая ситуация может привести к банкротству, поэтому инвесторам не следует рассчитывать на дивиденды или инвестиции в развитие новых форматов.
Итоговая оценка
Финансовые результаты «О’КЕЙ» за 2023 год оказались ожидаемо слабыми, а бизнес оказался убыточным. Выручка от гипермаркетов, составляющих значительную долю выручки, уже несколько лет стагнирует, а формат доказывает свою неэффективность.
Проблема характерна для всего сектора, поэтому ритейлеры стараются перестроиться под магазины мелких форматов. Но в нашем случае результаты только ухудшаются. Разворотным моментом может стать продажа части гипермаркетов и активное развитие сети дискаунтеров «ДА!», как это сделала крупнейшая сеть «Лента».
Не стоит забывать про рекордную закредитованность бизнеса, которая продолжает расти на фоне слабых операционных показателей и падения эффективности продаж. Поэтому рассматривать акции «О’КЕЙ» даже как долгосрочную идею на 5–10 лет не имеет смысла. Инвесторы получат только убытки, а бизнес близок к банкротству.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
Polygon (MATIC): почему токен делистят с бирж?Листинг Blum: Binance делает намёк?Листинг HMSTR: как это повлияет на цену TON и DOGS?Токен DOGS: выгодно ли покупать сейчас?Получаем бонусы за активность на бирже Bybit: что нужно делать?Действующие акции на Bybit с токенами DOGSTapSwap: листинг и аирдроп состоятся в ближайшие два месяцаFastmint App — свежая платформа для фарминга в TelegramNOT vs DOGS: есть ли сходства в движении цен?Shelter 52 – мини-приложение от команды Ston.FiПрогнозы на крипту
Ethereum (ETH): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Bitcoin (BTC): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаЦеновые прогнозы главных альткоинов на сентябрь 2024Hamster {HMSTR}: какую цену увидим в сентябре 2024 года?DOGS: Прогноз на сентябрь 2024 годаТапалки и аирдропы
Карта в игре Lost Dogs на 11 сентябряTapSwap — код из видеоролика 11 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 11 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 11 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 10 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 10 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 10 сентября TapSwap — код из видеоролика 10 сентября5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 9 сентябряTapSwap — код из видеоролика 9 сентября