О’КЕЙ отчитался за 2023 год
XVESTOR
Содержание
23 апреля группа «О’КЕЙ», крупная розничная торговая сеть, последней в потребительском секторе отчиталась по МСФО за 2023 год. Результаты не впечатляют: эффективность гипермаркетов снижается, а продажи дискаунтеров набирают обороты. На момент выхода отчета акции снижаются на 1,8%.
Ниже разберем динамику финансовых показателей, оценим финансовое положение ритейлера и привлекательность акций для долгосрочных инвесторов.
![О'Кей - Магазин Москвы, магазин одежды, сети магазинов - Моллы.Ru](https://www.malls.ru/upload/iblock/5ad/okay.jpg)
Выручка — 207,9 млрд руб. (+2,8% г/г)
Общая выручка группы увеличилась до 207,9 млрд руб., что на 2,8% выше показателя прошлого года. Выручка в IV квартале оказалась рекордной и составила 58,6 млрд руб., рост на 5,2% по сравнению с III кварталом. Это связано с увеличением числа дискаунтеров и ростом сопоставимых продаж. Лучшую динамику показывают онлайн-продажи, которые прибавили 24% и принесли группе 7,7 млрд руб. выручки.
Компания закрыла два гипермаркета в 2023 году, что привело к снижению выручки этого сегмента на 3,4%, до 141,9 млрд руб. Такой формат становится неэффективным, поэтому изменения положительные. А вот продажи дискаунтеров выросли почти на 20% и достигли 63,8 млрд руб. на фоне увеличения торговой площади, а доля в общей выручке составила 31%.
EBITDA — 17 млрд руб. (0% г/г)
Показатель EBITDA в годовом выражении не изменился и составил 17 млрд руб. Причем EBITDA дискаунтеров прибавила 20% — до 4,4 млрд руб., а сети гипермаркетов достигла 12,64 млрд руб. (–5,5%). Увеличение выручки отчасти компенсировало рост расходов на персонал, коммунальные платежи и процентные расходы по долгу (+23,7%). На этом фоне эффективность бизнеса немного снизилась. Маржа группы по EBITDA снизилась на 0,2 п.п., до 8,8%.
Чистый убыток — 2,9 млрд руб. (прибыль 242 млн руб. годом ранее)
По итогам 2023 года группа зафиксировала чистый убыток 2,9 млрд руб. против прибыли 0,24 млрд руб. годом ранее. Основные причины — рост расходов на обслуживание долга и признание убытка от курсовых разниц на 1,1 млрд руб. Компания не смогла трансформировать бизнес-модель под мелкие форматы, выручка стагнирует и растет медленнее, чем себестоимость. Из точек роста остаются только онлайн-продажи, но их доля в общей выручке не превышает 5,5%. Поэтому сильных результатов в 2024 году ждать не стоит.
Чистый долг — 35,6 млрд руб. (+5,6% г/г)
Общий долг группы увеличился до 47,1 млрд руб., что на 3,5% выше уровня 2022 года. Группа нарастила объем долгосрочных кредитов и сократила краткосрочные обязательства. А с учетом снижения денежных средств на счетах долговая нагрузка остается на критическом уровне. Чистый долг с учетом обязательств по аренде увеличился до 62,3 млрд руб., что на 10,7% выше уровня 2022 года.
Показатель чистый долг/ EBITDA вырос до 3,66х с 3,3х годом ранее на фоне роста долгов и высоких ставок. Компания тратит 7,5 млрд руб. на обслуживание долга — это 44% годовой EBITDA. Такая ситуация может привести к банкротству, поэтому инвесторам не следует рассчитывать на дивиденды или инвестиции в развитие новых форматов.
Итоговая оценка
Финансовые результаты «О’КЕЙ» за 2023 год оказались ожидаемо слабыми, а бизнес оказался убыточным. Выручка от гипермаркетов, составляющих значительную долю выручки, уже несколько лет стагнирует, а формат доказывает свою неэффективность.
Проблема характерна для всего сектора, поэтому ритейлеры стараются перестроиться под магазины мелких форматов. Но в нашем случае результаты только ухудшаются. Разворотным моментом может стать продажа части гипермаркетов и активное развитие сети дискаунтеров «ДА!», как это сделала крупнейшая сеть «Лента».
Не стоит забывать про рекордную закредитованность бизнеса, которая продолжает расти на фоне слабых операционных показателей и падения эффективности продаж. Поэтому рассматривать акции «О’КЕЙ» даже как долгосрочную идею на 5–10 лет не имеет смысла. Инвесторы получат только убытки, а бизнес близок к банкротству.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
ЦБ повысил прогноз роста ВВП России в 2024 году до 3,5-4%МТС разместила облигации на 17 млрд рублей с привязкой к ключевой ставкеВенчурный фонд «Восход» привлек 83,5 млн руб. через ЦФАМинфин определит единые параметры инвестиционного налогового вычета осеньюБанк России повысил ключевую ставку до 18%Сбербанк разместит облигации на 10 млрд рублей 2 августаБрокеры и банки ищут новый базовый актив для валютных фьючерсовНАУФОР предлагает отказаться от центрального депозитария и усовершенствовать тарифы Мосбиржи«Финам» запустит внебиржевые торги валютой через мобильное приложениеЦеновой диапазон IPO платформы «Кифа» составит ₽92-110 за акциюЛучшие материалы
ЦБ похоронил рынок акций – реакция после повышения ключевой ставкиКакие акции выгодно купить - 26 июля 2024 годаГосдума подготовила удар по крипте – что ждет индустрию?Лидеры роста и падения 25 июля 2024 года«Позитив» в коридоре: отчет о результатах за первое полугодиеНужен ли инвесторам еще один девелопер?Банки не оправдали пессимистичных ожиданийЛидеры роста и падения 24 июля 2024 годаЛидеры роста и падения 23 июля 2024 годаЛидеры роста и падения 22 июля 2024 годаФинансовые отчетности
«ММК» отчитался за I полугодие 2024 года. Показатели улучшаются, денежный поток растет«Газпром нефть» отчиталась за I полугодие 2024 года«Новатэк» отчитался за I полугодие 2024 года«Северсталь» отчиталась за I полугодие 2024 годаОперационные результаты «Русагро» за II квартал и I полугодие 2024 годаОперационные результаты «ММК» за II квартал и I полугодие 2024 годаОперационные результаты «Х5 Group» за II квартал и I полугодие 2024 годаМТС отчитался за I квартал 2024 года«Сбербанк» отчитался за I полугодие 2024 года«ВТБ» отчитался по МСФО за май и 5 месяцев 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаПрогнозы на фонды
Тинькофф Квадратные метры Тинькофф Золото Тинькофф Замещающие облигации Тинькофф iMOEX Тинькофф Дивидендные акции Тинькофф Локальные валютные облигацииПрогнозы на облигации
ОФЗ 26235ОФЗ 26244ОФЗ 26236ОФЗ 26207ОФЗ 26238ОФЗ 52003ОФЗ 26237ОФЗ 26239ОФЗ 26242ОФЗ 26240Комбо, шифры и криптовалюты
Гайд по торговле на премаркете в криптеЧто такое Merkle Trade и как на этом заработать?Сможет ли Биткоин заменить доллар?Как заработать в экосистеме StarknetВ какие проекты не стоит инвестировать?Листинг Matr1X (MAX) на OKX - стоит ли участвовать?Как заработать в экосистеме AptosBlackwing: получаем аирдропСобираем портфель из токенов экосистемы BitcoinGM NETWORK — дроп за дейли активностиПрогнозы на крипту
The Sandbox (SAND): куда смотрит ценаСтоит ли торговать Эфиром в ближайшее время?Стоит ли покупать Pepe Coin? Разбираем перспективы токенаBitcoin Cash (BCH): прогноз на июльSynthetix (SNX): прогноз от 25 июляSolana (SOL): ценовые сценарииFLOKI: прогноз криптовалюты на июльTezos (XTZ): прогноз на июльПрогноз Terra Classic (LUNC) на июль 2024 годаNotcoin (NOT): перспективы у криптовалюты на эту неделю