Отчет Лукойл за 2023 год 🔥

12 марта «ЛУКОЙЛ» опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2023 год — результаты снова оказались сокращенными. В полной мере оценить финансовое состояние нефтяника не выйдет, но имеющихся финансовых показателей хватит, чтобы сделать важные выводы и оценить привлекательность компании для добавления в инвестиционный портфель. 

Выручка — 7,93 трлн руб.

Консолидированная выручка составила 7,93 трлн руб. Это обусловлено высокими ценами на нефть в рублевом выражении и сокращением дисконта нефти марки «Urals» к марке «Brent» — средняя цена на российскую нефть выросла на 70% п/п. Важно понимать, что 95% всей выручки приходится на продажу нефти и нефтепродуктов, поэтому конъюнктура на рынке нефти сильнее всего влияет на доходность. Но потеря ключевых НПЗ привела к сокращению выручки по сравнению с 2021 годом.

До ввода санкций более 55% экспорта приходилось на страны ЕС и США, но после кризиса компания была вынуждена переориентировать поставки. Как видим, даже рост затрат на логистику и реализация нефти с дисконтом не привели к снижению выручки, а значит «ЛУКОЙЛ» успешно переориентировался на другие рынки. Это позитивный момент для акционеров.

Операционная прибыль — 1,4 трлн руб.

Операционная прибыль составила 1,4 трлн руб., что стало рекордным значением за всю историю компании. Показатель растет быстрыми темпами несмотря на сокращение добычи. Ослабление рубля во второй половине 2023 года также позитивно повлияло на итоговый результат — компания смогла заработать больше даже после продажи НПЗ в Италии, на который приходилось около 40% всей переработки нефти.

Чистая прибыль — 1,16 трлн руб.

Чистая прибыль выросла до 1,115 трлн руб. против 775 млрд руб. в 2021 году. Компания не раскрывает данные за 2022 год, что не позволяет оценить темпы роста в годовом выражении. На рост чистой прибыли повлияли высокий курс доллара в районе 90–95 руб. и стабильные цены на нефть на протяжении года.

Отсутствие демпферных выплат и рост расходов на логистику негативно сказались на прибыльности. Также компания может списать стоимость НПЗ в Болгарии в размере 110–120 млрд руб., но это не повлияет на свободный денежный поток. В целом, «ЛУКОЙЛ» продолжает генерировать прибыль и делиться ею с акционерами, поэтому финальные дивиденды по итогам 2023 года могут оказаться рекордными.

Чистый долг — 783,9 млрд руб.

Чистый долг на конец 2023 года остался отрицательным — -783,9 млрд руб. Компания находится на пике финансовой устойчивости. На балансе больше 1,18 трлн денежных средств — их хватит, чтобы заплатить дивиденды, покрыть все капитальные затраты и выкупить акции у нерезидентов. Но в последние месяцы новой информации о выкупе акций не поступало, неопределенность сохраняется. Если Правительство РФ одобрит выкуп, акции могут вырасти в цене на 15–30% в зависимости от условий сделки.

Дивиденды «ЛУКОЙЛ»

По дивидендной политике «ЛУКОЙЛ» выплачивает не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF), платит два раза в год.  Финансовый отчет за 2023 год не раскрывает объемы капитальных затрат, поэтому определить точный размер выплат нельзя. Напомним, что финальные дивиденды составляют более 60% от годовых выплат.

Совет директоров даст рекомендацию по дивидендам в апреле, а пока можно спрогнозировать будущие выплаты. Промежуточные дивиденды в I полугодии 2023 года в размере 447 руб. оказались ниже ожиданий рынка и привели к снижению котировок, доходность составила 6%. С учетом рекордной прибыли, огромной денежной позиции на балансе и отрицательного чистого долга «ЛУКОЙЛ» заплатит около 650–670 руб. на акцию, что дает 8–9% доходности к текущим ценам. Совокупная дивидендная доходность за 2023 год может превысить 15%.

Перспективы акций Лукойл

Благоприятная конъюнктура на рынке нефти поддерживает устойчивые показатели. По данным Goldman, в последние недели стоимость российской нефти марки «Urals» практически сравнялась с ценой марки «Brent», поэтому нефтяники продолжают зарабатывать рекордные прибыли. Во второй половине 2024 года курс доллара может вернуться к отметке 95–100 руб., что позитивно отразится на маржинальности бизнеса и дивидендах. 

Возможные риски

«ЛУКОЙЛ» ушел с маржинального зарубежного рынка. С начала 2024 году вступил запрет на экспорт нефти и нефтепереработку в Болгарии, ставка налога на прибыль выросла до 60%. Компания лишилась почти всех НПЗ, что в дальнейшем может негативно повлиять на прибыльность. Сдерживающим фактором могут выступить ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+ и риск повышенных налогов на фоне рекордных прибылей нефтяников.

Итоговая оценка акций Лукойл

«ЛУКОЙЛ» представил сильные финансовые результаты за 2023 год. Несмотря на сокращение объемов добычи, стабилизацию курса рубля и продажу маржинальных зарубежных активов, ключевые показатели растут. Компания находится на пике своих возможностей — 1,18 кэша на счетах и отрицательный чистый долг создают отличные условия для устойчивости бизнеса.

Дивиденды за весь 2023 год будут рекордными и превысят 1100 руб., что делает акции «ЛУКОЙЛа» самыми привлекательными в нефтегазовом секторе. По итогам февраля «ЛУКОЙЛ» вышел на второе место по популярности у частных инвесторов с долей 14,1%. Недавно акции нефтяника обновили исторические максимумы, поэтому формировать позиции по бумаге нужно с осторожностью. 

Читай и другие наши материалы:
Отчет МВидео за 2023 год

Отчет Новабев за 2023 год

Лидеры роста и падения 14-го марта