Отчет ЭН Групп за 2023 год
Содержание
21 марта «ЭН+ ГРУП» поделилась финансовыми и операционными результатами за 2023 год. Внешнее санкционное давление и падение цен на алюминий продолжают негативно влиять на прибыльность бизнес. Давайте подробнее разберем финансовые показатели эмитента и причины, которые привели к ухудшению результатов.
Выручка — $14,6 млрд (–11,5% г/г)
Консолидированная выручка снизилась с $16,5 млрд до $14,6 млрд в сравнении с 2022 годом. Выручка металлургического сегмента сократилась на 12,6% в годовом выражении, а энергетического сегмента — на 7,7%, до 4,15 тыс. тонн. Снижение показателей по итогам 2023 года произошло на фоне значительного падения цен на алюминий и слабого рубля. Причем объем продаж вырос на 6,6%, а выработка электроэнергии прибавила 1,5%.
Скорректированная EBITDA — $2,16 млрд (–30,8% г/г)
EBITDA также показала падение и снизилась до $2,16 млрд против $3,12 млрд годом ранее. Это связано с ухудшением рыночной конъюнктуры на рынке металлов, среднегодовая цена реализации алюминия упала на 18% — с $2,7 тыс. до $2,25 тыс. за тонну. Маржинальность по EBITDA снизилась на 4,1 п.п. до 14,7%. Причем скор. EBITDA металлургического сегмента упала в 2,6 раза, а в энергетическом сегменте выросла на 3%.
Чистая прибыль — $716 млн (–61,2% г/г)
Чистая прибыль составила $716 млн, снизившись на 61,2% по сравнению с 2022 годом. Прибыль металлургического сегмента, на долю которого приходится 87% доходов, упала в 6 раз — до $282 млн. Чистая прибыль энергетического сегмента уменьшилась на 7,6% — до $355 млн. Это связано с экспортными ограничениями и ростом операционных расходов из-за санкций. А падение цен на алюминий и снижение спроса только усилили негативное влияние на итоговый результат.
Чистый долг — $8,72 млрд (–13,9% г/г)
Чистый долг на конце года составил $8,72 млрд против $10,12 млрд годом ранее. «ЭН+ ГРУП» продолжает гасить долги, но уровень долговой нагрузки все еще остается высоким среди российских компаний. Отношение «чистый долг/ EBITDA» на уровне 4х — выше нормы. В результате бизнес чувствителен к высоким процентным ставкам, которые снижают рентабельность. Высокая долговая нагрузка приводит к сокращению свободного денежного потока, что не позволяет выплачивать дивиденды.
Капитальные затраты — $1,45 млрд (–15,4% г/г)
Объем капитальных вложений составил $1,45 млрд против $1,71 млрд в 2022 году. Инвестиции металлургического и энергетического сегментов были направлены на поддержание работы текущих мощностей. В 2023 году они сократились на 14,8% и 16,9% соответственно. Холдинг продолжает реализовывать масштабную инвестиционную программу. В результате свободный денежный поток стал отрицательным и составил –$975 млн, что не позволяет выплачивать дивиденды.
Перспективы роста бизнеса ЭН+ ГРУП
Инвестиционная программа рассчитана на очень долгий срок — до 2042 года. К тому времени совместно с китайскими партнерами планируется построить новые ГЭС в Сибири, на что потребуется 500 млрд руб. Это снизит риски волатильности цен на топливо и обеспечит цели по достижению углеродной нейтральности.
Также менеджмент рассматривает возможность строительства ветропарка на Дальнем Востоке мощностью 1 гигаватт для экспорта в Китай. В конце 2025 года начнется строительство ветропарка в Благовещенске, стоимость проекта оценивается в 70–100 млрд руб. Все это обеспечит прирост финансовых показателей, но частичная финансовая отдача начнет поступать не раньше 2030 года.
Итоговая оценка
«ЭН+ ГРУП» показала слабые финансовые результаты за 2023 год. Уникальная бизнес-модель, а также контрольные доли в «Русале» и «Норильском Никеле» делают акции холдинга интересными, но зависимыми от результатов контролирующих компаний. Отрицательный поток и высокая долговая не позволяют выплачивать дивиденды, что снижает интерес инвесторов.
По мультипликаторам компания стоит недорого, апсайд в 30–40% сохраняется. На горизонте 12 месяцев акции могут подрасти, но ожидаемое ухудшение результатов в 2024 году и падение операционной рентабельности будут давить на котировки.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
Tabi: что известно про аирдроп?Event Horizon – тапалка от (DEX)Catizen: как вывести монеты?Получаем аирдроп от LumozАирдроп от NinjaCutHamster Kombat на Binance. Что это значит для проекта?Экосистема TON: как в ней заработать?DOGE, DOGS и Dogwifhat: что у них общего?Polygon (MATIC): почему токен делистят с бирж?Листинг Blum: Binance делает намёк?Прогнозы на крипту
Криптовалюта Dogs (DOGS): прогноз цены и торговые сценарии 12 сентябряToncoin (TON): прогноз цены 12 сентября 2024Notcoin (NOT): прогноз цены на 11 сентября 2024Ethereum (ETH): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Bitcoin (BTC): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаТапалки и аирдропы
5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 15 сентябряTapSwap — код из видеоролика 15 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 15 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 14 сентябряTapSwap — код из видеоролика 14 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 14 сентября Все коды в BLUM5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 13 сентябряTapSwap — код из видеоролика 13 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 13 сентября