Готовимся к стратегической покупке доллара

Нынешний нисходящий тренд по паре евро-доллар зародился в конце сентября прошлого года. Он вряд ли будет таким же сильным и продолжительным, как с мая 2021 г. по сентябрь 2022 г., но это лишь потому, что предел падения близок.

Что заставляет расти курс доллара?

Основных факторов здесь два – взаимосвязанные экономический и монетарный. Американская экономика сейчас выглядит намного лучше европейской. По прогнозам, прирост ВВП США по итогам 2024 г будет в районе 2,6%, а Евросоюза – вряд ли выше 0,8%.

Более того, избранный президентом США Дональд Трамп еще на заре предвыборной гонки грозился ввести ввозные пошлины на товары из Китая, ЕС, стран БРИКС. Сейчас в этот список попала Канада. В общем, складывается впечатление, что Трамп хочет «опошлить» всех и все.

Считанные дни остались до того момента как Трамп сможет начать воплощать свои намерения в жизнь.

Если он действительно рискнет ограничить ввоз товаров в Штаты, то это создаст на какое-то время определенные преимущества для американских товаров на внутреннем рынке, и улучшит ситуацию в пока еще крупнейшей мировой экономике.

Во многом из разницы развития этих экономик вытекает монетарный фактор. В декабре ФРС снизила процентную ставку на 0,25 п.п. до 4,25–4,5%, а ЕЦБ – также на 0,25 п.п. до 3% (депозитная ставка) и 3,15% (базовая ставка). Это говорит о том, что в американских бумагах размещать капитал выгоднее примерно на треть. То есть с точки зрения финансов, логично продать евро, купить доллар, а него – «трежеря».

Впрочем, такая ситуация была и раньше, но сейчас она улучшается в пользу доллара.

Так, ЕЦБ в своих комментариях после решения по ставке отмечал, что «поступающая информация об инфляции показывает, что дезинфляционный процесс продолжается в соответствии с ожиданиями». То есть у европейского регулятора есть все основания продолжать ослаблять денежно-кредитную политику. Рынок ждет поступательного снижения европейской ставки вплоть до нейтральных 2%.

Иная ситуация с ФРС. В протоколе по итогам декабрьского заседания Федрезерва говорится, что «участники отметили, что комитет уже достиг или близок к тому моменту, когда следует замедлить темпы смягчения политики», а также что «большинство участников подчеркнули, что денежно-кредитная политика стала менее ограничительной, поэтому комитет должен с осторожностью подходить к вопросу корректировки политики».

Более того, члены ФРС осторожно намекнули, что ожидаемая экономическая политика Дональда Трампа замедлит приближение инфляции к таргету.

Теперь члены ФРС ждут двух снижений ставки в этом году, в то время как еще в начале осени рынок прогнозировал, что их будет четыре.

Таким образом, спрэд между доходностями американских и европейских госбумаг продолжит расширяться, что играет на руку доллару.

Но экономический драйвер не долго будет поддерживать «американца». Если Трамп начнет торговые войны, то тут же получит ответку. Трудно сказать, кто в этом случае пострадает больше – Штаты или тот же Евросоюз или Китай. Но при таком сценарии экономику США ждет очень скорый если не спад, то сильное снижение темпов роста, поскольку американские товары и так недешевы из-за дорогой рабочей силы, а если на них введут пошлины, то они станут практически невостребованными в мире.

Если же будущий президент США не рискнет испытывать торговую судьбу, то и поводов для новой агрессивной покупки доллара с точки зрения экономики не станет.

Не бесконечен и монетарный драйвер. Те, кто хотел уйти в долларовые бумаги, в основной части свое желание уже осуществили. В любом случае, акции стран Евросоюза крупный бизнес будет брать хотя бы для диверсификации портфелей, а также чтобы не нарушить неформальные отношения с ведущими странами ЕС.

Рынок это все прекрасно понимает. Поэтому складывается впечатление, что сейчас на евро идет в большей части спекулятивная атака, тем более что вся техника (перечислять ее не будем) этому благоволит.

9 января основная мировая валютная пара повторно начала тестировать на прочность психологически важную отметку 1,03. Первая попытка 2-3 января окончилась неудачно, но и разворота вверх не случилось. Такая картина говорит о том, что с большой вероятностью препятствие скорее рано чем поздно будет пройдено.

Это откроет дорогу на паритет, который пока и является стратегической целью снижения пары. Пока сложно прогнозировать, будет ли пройден этот путь за несколько дней или за несколько недель.

Но в любом случае, как показывает практика, цель в подавляющем большинстве случаев «прокалывается». Поэтому сейчас имеет смысл рисковать, и целесообразно уже сейчас выставлять заявки на продажу доллара против евро в районе минимума осени 2022 года – около 0,97. Естественно, без «плечей» торговать на валютном рынке глупо, но в данном случае «плечи» должны быть такими, чтобы осталось достаточно капитала для усреднения позиции, а также на случай 2-3-процентного мгновенного «удара» вниз. Позицию лучше добрать при уверенном развороте пары вверх.

В заключение стоит отметить еще один интересный факт: за последние полвека в периоды правления Штатами республиканцами (к коим относится Дональд Трамп) доллар в большинстве случаев снижался к евро/немецкой марке. При демократах все происходило с точностью до наоборот.

Рынок также прекрасно знает эту статистику, и крупные валютные игроки готовы к покупке европейской валюты.