МКБ представил слабый отчёт, прибыль за полгода упала на 2/3. Что будет с акциями МКБ до конца 2025 года?

Ситуация в банковском секторе

Банковский сектор столкнулся с серьезными вызовами в 2025 году. Прежде всего, в экономике Российской Федерации сохраняются высокие ставки. Текущая ключевая ставка ЦБ РФ находится на уровне 18%. В этих условиях высокую привлекательность демонстрируют банковские вклады, их общий объем по состоянию на август 2025 года превысил 61 трлн рублей. 

При этом значительная часть вкладов размещена со сроком до одного года, либо это вовсе накопительные счета с ежедневной капитализацией, либо – с ежедневной капитализацией на минимальный остаток. Это значит, что банкам нужно выплачивать значительные суммы в виде процентов – в качестве дохода по банковским вкладам. Делать это становится все сложнее, именно поэтому текущие ставки по банковским вкладам становятся все ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ. Так, средняя максимальная ставка долгосрочных вкладов в топ-10 банков опустилась на уровень ниже 13%. 

Ставки по кредитам остаются высокими. Для большинства экономических субъектов – это заградительный уровень кредитования. Это касается как юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, поскольку такой уровень  рентабельности могут обеспечить крайне ограниченный объем предприятий. Для физических лиц такие ставки являются неподъемными, поскольку ежемесячный платеж становится слишком большим. При этом банки, чтобы обеспечить прежний уровень рентабельности, не торопятся снижать ставки по кредитам, тогда как по банковским вкладам делают это достаточно активно. Таким образом, разрыв между ставками кредитов и ставками вкладов увеличивается.

С одной стороны, банки будут экономить на будущих выплатах процентов по таким вкладам. С другой стороны, это неминуемо приведет к оттоку банковских вкладов со стороны населения и юридических лиц. Это может создать кризис ликвидности для банков, что является негативом. 

Кроме того, важно учитывать, что сохранение текущих процентных ставок по кредитам чревато тем, что на них будет ограниченный спрос. Их нецелесообразно использовать, в том числе, под финансирование, поскольку ставки пока что упали буквально на 1-2% пункта от пиковых значений лета, когда ключевая ставка ЦБ РФ находилась на уровне 21%.

Финансовые показатели МКБ

Для Московского кредитного банка наиболее успешным был 2023 год. МКБ показал 59.8 млрд рублей чистой прибыли, что почти в 9 раз больше, чем показатель 2022 года. В 2024 году результаты Московского кредитного банка оказались скромнее. Банк получил прибыль в 20.9 млрд рублей за 2024 год, что почти в 3 раза меньше показателя 2023 года. 

При этом значительная часть из показателя прибыли была достигнута в первом полугодии 2024 года. Во втором полугодии 2024 года результаты банка стали стагнировать. В 2025 году объем чистой прибыли за первое полугодие оказался 6,94 млрд рублей. Это небольшая сумма, особенно на фоне текущего чистого долга Московского кредитного банка – этот показатель составляет 1,43 трлн рублей по результатам 2024 года.  

Отчет МКБ не впечатлил инвесторов. По состоянию на 18:15 по московскому времени акции банка теряют более 1.5%, находясь на отметке в 7,902 рублей. Показательна и негативная динамика в акциях банка на дистанции полугода: за последние 6 месяцев котировки потеряли более 23%. 

Перспективы роста бизнеса МКБ туманны. Банку сложно конкурировать с более крупными конкурентами. При этом расходы на обслуживание внушительного «чистого» долга значительно ограничивают потенциал компании для роста чистой прибыли. Кроме того, необходимо учитывать, что уровень ставок в экономике России остается высоким. На этом фоне экономическая активность в Российской Федерации замедляется – это особенно наглядно проявляется, к примеру, в текущем объеме импорта товаров в Российскую Федерацию. 

Вывод

Мы не рекомендуем вкладывать в акции Московского кредитного банка. Даже если реализуется оптимистичный геополитический сценарий, банк вряд ли получит значительные бенефиты.