Банковский сектор в ожидании восстановления кредитов: какие акции выдержат паузу до 2026 года

🏆 Сбер — остается заметным лидером сектора

Самый большой кредитный портфель в банковском секторе однозначно остается у “Сбера”, он составляет целых 46.1 трлн руб., правда рост состоялся лишь на 2.1%. Нельзя назвать это плохим результатом, особенно в текущих условиях, но он все равно остается минимальным. Интересно будет взглянуть еще и на динамику второй половины текущего года. Чистая прибыль “Сбера” растет еще медленнее, чем в прошлом году — в этот раз она прибавила 5.3%, до 859 млрд руб., немного отставая от российской инфляции, но в целом динамика вполне неплохая.

Проблема заключается в том, что увеличивается количество рискованных кредитов, которые снижают качество портфеля. В основном, это, конечно же, потребкредиты, о которых мы начинали говорить в нашем материале. В будущем это может вызвать некоторые проблемы, но пока что ситуация у “Сбера” остается стабильной. Очень радует и ROE выше 23%, это лучше, чем у любого другого крупного мирового банка. Наш лидер сектора получает огромные средства, которые реинвестирует в различные направления, в том числе в ИИ, чтобы сохранить высокие показатели вне зависимости от своей банковской деятельности. Подобная тенденция останется и в обозримом будущем.

📈 Т-Технологии растут как на дрожжах

Данная компания также уже предоставила отчет за 1 полугодие 2025 года по МСФО, он выглядит невероятно. “Т-Технологии” смогли удвоить кредитный портфель до отметки в 2.9 трлн руб. Конечно, в данном плане эмитент все еще уступает лидеру в виде “Сбера”, но динамика смотрится очень хорошо. На фоне этого выручка увеличилась на 83%, до 354 млрд руб., а чистая прибыль удвоилась, составив 46.7 млрд руб.

И все это происходит при высокой ключевой ставке, когда привлекать больше кредитов и держать высокую процентную маржу довольно сложно. “Т-Технологии” начинают позиционировать себя на рынке, как не только банк, но еще и более крупная система, которая занимается нейросетями и приближается больше к сектору IT. Но при этом мы понимаем, что основные доходы, конечно же, идут от банковского бизнеса, просто таким образом “Т-Технологии” пытаются их диверсифицировать.

Помимо всего прочего, компания еще и активно выплачивать дивиденды с инвесторами. После переезда деньги начались выводиться из эмитента, но пока что без вреда для бизнеса. В потенциале капитализация может значительно увеличиться, период высоких ключевых ставок “Т-Технологии” переживают однозначно лучше любой другой компании из банковского сектора.

📉 ВТБ — финансовое положение под угрозой

В отличие от других банков, у ВТБ сейчас все очень плохо. Компания продемонстрировала данные за 1 полугодие 2025, которые только добавили негатива котировкам. Помимо всего прочего, ВТБ выплатил дивиденды, но лишь для финансирования развития ОСК. Эти выплаты компания компенсирует за счет грядущей допэмиссии, которая состоится осенью.

Чистая процентная маржа у ВТБ минимальная — только 0.9%. За счет этого чистые процентные доходы упали вдвое, до 146.8 млрд руб., хотя это основной источник доходов для условного “Сбера” и “Т-Технологий”. Чистая прибыль выросла только на 1.2%, составив 280.4 млрд руб. Вполне возможна, что вторая половина года будет получше, но верится в это с трудом. ВТБ тяжело поддерживать достаточность капитала, поэтому раз за разом банк вынужден проводить допэмиссии, размывая долю инвесторов и уменьшая стоимость акций за сохранением прежней капитализации. Это снижает доверие и к самим бумагам в будущем.

С кредитным портфелем все нормально — он второй по величине в стране, вот только из-за низкой маржи зарабатывать на нем не получается. Остается рассчитывать лишь на верные действия менеджмента по выходу из кризиса и снижение ключевой ставки. Если чистые процентные расходы восстановятся, в теории, могут вырасти и другие ключевые финансовые показатели.

Читайте также:

• Переохлаждение экономики: какие сектора рискуют сильнее всего

• Кому достанется основной кусок удвоенного ИТ-рынка: Сбер, Яндекс, ВК или новые игроки?

• Ставка на суверенные сервисы: какие перспективы у Ростелекома, МТС и VK после ограничений звонков в мессенджерах

• Золото на максимуме - что будет дальше и как это повлияет на Полюс и Селигдар

• Отмена валютных нормативов: кто из экспортеров выиграет больше всего