Как подготовиться к повышению ключевой ставки?

Чего ждать?

Консенсус-прогноз предусматривает, что ставку поднимут до 20%. На конец года аналитики многих авторитетных компаний не исключают увидеть ее в размере 21-22%. Мы с этой точкой зрения были согласны вплоть до среды.

Посмотрим, как с чем мы подходим к объявлению новой ставки.

Рынок акций практически с начала октября лежит в боковике. При этом на дневном графике Индекса Мосбиржи четко отрисовалась фигура «нисходящий треугольник», которая по правилам теханализа должна пробиваться вниз.

Считается, что ставка в 20% уже заложена в котировки как акций, так и облигаций. Поэтому более важным для дальнейшей динамики рынка будет риторика ЦБ и его прогнозы, из которых станет более или менее понятно, что будет дальше с денежно-кредитной политикой.

До середины недели мы были практически уверены, что Центробанк будет довольно жесток как в своем пресс-релизе, так и среднесрочных прогнозах. Это нужно для того, чтобы сбить не столько инфляцию, сколько инфляционные ожидания, а также недопустить выхода денег из депозитов. Кстати, половину притока средств на депозиты в сентябре сформировали проценты по ним. 

Однако сегодня наша «медвежья» уверенность сильно пошатнулась.

В среду в Совете Федерации выступил глава госкорпорации «Ростех» Сергей Чемезов, который выразил явное неудовольствие высокой ключевой ставкой и пригрозил стагфляцией российской экономики, то есть сокращением производства и потребления с одновременным ростом инфляции.

Пару его цитат стоит привести.

«Если мы будем продолжать так дальше работать, то у нас большинство предприятий станут банкротами».

И

«Если мы заключаем контракты на продукцию, производственный цикл которой более года, то, естественно, максимум получаем авансовый платеж 30–40%. Оставшиеся средства, для того чтобы произвести эту продукцию, необходимо брать в кредит. А при такой процентной ставке вся прибыль, которую мы предусматриваем, съедается процентами, которые вынуждены заплатить банку».

Он также заявил, что стоит вопрос о прекращении экспорта высокотехнологичной продукции Ростеха.

Ростех – не самый крупный экспортер в масштабах страны. Но в нынешних наших реалиях фигура самого Чемезова – намного крупнее, чем Набиуллины со всеми своими директорами.

Кстати, выступает на публике Чемезов очень и очень редко, и мы не помним, когда он вообще говорил на макроэкономические темы. Вряд ли он просто так поднял вопрос высокой ставки.

Сценарий повышения ставки

Теперь наиболее реалистичным сценарием видится, что Банк России все-таки повысит ставку, дабы не идти против ожиданий рынка, но при этом сильно поуменьшит негативную риторику в релизе. Возможно даже, что даст намек, что цикл повышения ставки завершен. Это может быть отличным драйвером для роста рынка.

Исходя из этого, оправданной будет покупка акций Московской биржи, которая более половины доходов получает от размещения свободных средств на денежном рынке. 

Агрессивным же инвесторам можно рискнуть и попытаться сыграть на повышение, купив «весь рынок», то есть фьючерс на Индекс Мосбиржи. Естественно, без огромных «плечей».

Возникает вопрос со стопами. В первые минуты после публикации релиза ликвидности на рынке почти не будет, так что волатильность может оказаться очень большой, вплоть до 2-3 процентов. Поэтому стопы может выбить, после чего рынок пойдет в нужную сторону.

Исходя из этого, возможно, лучше обойтись без стопов и контролировать ситуацию в ручном режиме, но при этом поставить несколько заявок на покупку пониже уровня 2700 пунктов для усреднения.

Повторимся, покупка фьючерса – довольно рисковое занятие, а вот акции Мосбиржи при любом решении регулятора скорее рано, чем поздно, будут выше нынешних уровней.