Акции ДВМП: последние новости, финансовые показатели и прогнозы

📰 Последние новости акций ДВМП

• ДВМП запустил собственный морской сервис из портов Китая в Новороссийск через Суэцкий канал — заявление компании.

• “Минтранс” рассчитывает на рост грузооборота морских портов РФ в 2025 году.

• План в 80 млн тонн перевозок за год по СМП сохраняется — Оверчук.

• РФ и Индия рассматривают совместный выпуск судов ледового класса для развития Севморпути — советник Президента РФ Левитин.

• Владивостокский морской торговый порт обновил рекорд по месячной перевалке контейнеров.

• “Fesco” приняла в состав флота контейнеровоз “Капитан Малахов”.

• ЕС может добавить не менее 45 судов в санкционные списки против России — Reuters.

• “Fesco” запустила регулярный контейнерный поезд из г. Чэнду(КНР) в Москву через Монголию.

• ВМТП загружен контейнерами на 100% — вице-президент “Fesco”, Герман Маслов.

• “Fesco” запустила новый сервис для поставок индустрии моды из Азии в РФ.

• Президентом транспортной группы “Fesco” назначен бывший заместитель главы ФАС Петр Иванов — заявление компании.

• Рынок контейнерных перевозок грузов в России в следующие 11 лет будет расти в среднем на 3.4% в год.

📊 Финансовая отчетность ДВМП

В конце 2023 года и в 2024 году ДВМП столкнулся с проблемами, на которые совершенно никак не способен повлиять. Все дело в том, что РЖД резко сократило количество наряд-заказов со станций Московского транспортного узла в направлении Дальнего Востока. В итоге возник дефицит подвижного состава, а вся эта ситуация приводит к тому, что на портах скапливаются контейнеры, которые банально не могут вывезти. Как заявляет сам “Fesco”, эта проблема сохранится до конца текущего года, а что будет дальше — пока неизвестно, но, как нам кажется, уже в 2025 году все трудности могут устранить или хотя бы улучшить текущую ситуацию. На ДВМП такое влияет исключительно негативно, падают финансовые показатели компании, о чем мы узнали, исходя из отчетности эмитента по МСФО за 1 полугодие 2024 года.

Выручка ДВМП просела на 14.6% в сравнении с первой половиной 2023 года, составив 78.4 млрд руб. Операционная прибыль компании упала в 3.8 раз, она в данный момент равна 8.3 млрд руб. Ну и чистую прибыль едва удалось сохранить, ДВМП был близок к тому, чтобы уйти в убыток, потому что ключевой показатель составил 1.78 млрд руб., а обвалился более, чем в 17 раз. Отмечаем также, что как только компания предоставила финансовую отчетность за 1 полугодие 2024 года, капитализация моментально отправилась вниз. ДВМП и раньше находился в коррекции вместе с остальным российским рынком, а подобные показатели позволили ускориться в этом плане. До этого ДВМП никогда не выплачивал дивиденды и пока что предпосылок для этого мы не видим, особенно учитывая такое стремительное падение прибыли компании. При этом есть и позитивные факторы — контрольный пакет акций эмитента на данный момент принадлежит государству, от ДВМП могут затребовать дивиденды в будущем, но с мнением миноритариев, с другой стороны, считаться тоже не собираются, поэтому все будет зависеть от того, насколько стабильной будет ситуация внутри ДВМП и нужны ли будут государству дивидендные выплаты от ДВМП.

В финансовом плане фундамент для дивидендов может появиться в 2025-2026 годах в том случае, если все проблемы на стороне РЖД все-таки удастся решить. Компания сообщила, что они сохранятся до конца текущего года, а дальше могут произойти какие-то улучшения.

🔎 Прогнозы инвестдомов на акции ДВМП

🟡 Ренессанс Капитал — инвестдом не видит большой перспективы в бумагах ДВМП, поэтому выдвигает таргет в виде 51 руб. за одну акцию. В текущем положении это потенциальный рост только на 15%, поэтому аналитики рекомендуют держать бумаги компании, а не активно их покупать.

🟢 АКБФ — этой весной АКБФ открыл торговую идею по акциям ДВМП. Таргет — 112 руб. за одну штуку, что было вполне неплохо еще до начала коррекции. В качестве ключевых драйверов для роста выдвигается следующее — стабильный рост перевозок на 4% до 2027 года, а также запланированные масштабные проекта(модернизация ВМТП, увеличение парка контейнеров и наращивание флота). Дивиденды при этом не относятся к причинам, по которым капитализация ДВМП вырастет, потому что АКБФ не ждет выплат в ближайшие несколько лет.

🔜 Прогноз на акции ДВМП (FESH)

У ДВМП в ближайшее время будет два ключевых фактора, которые будут оказывать влияние на котировки компании. Это текущие проблемы эмитента с РЖД, решать которые ни один, ни другой эмитент, судя по всему, не торопится, а также состояние российского фондового рынка и движение индекса “Московской биржи”, которое в любом случае негативно действует на капитализацию самого ДВМП.

Пока что ни одно, ни другое особо не решается, особенно это касается российской экономики, где ключевая ставка по-прежнему невероятно высока, а инфляцию это максимум удерживает от ускорения, но не понижает. На фундаментал ДВМП такое никаким образом не влияет, компания уже почти полностью принадлежит государству — собственностью является более 92% акций эмитента, поэтому вряд ли мы увидим проблемы, связанные с банкротством или допэмиссией. Чистый долг также к концу 2023 года находился в нормальной зоне, 21.9 млрд руб., а его соотношение к EBITDA — 0.41х. Обычно свои обязательства ДВМП быстро погашает и вряд ли будет наращивать нагрузку в условиях текущей ключевой ставки. У порта и так все нормально по части прибыли, даже при проблемах на сети РЖД он выходит в небольшой плюс. Ранее прибыль, конечно, была более значительной, что позволяло моментально гасить долг.

Позитивных факторов для рынка пока что нет, поэтому капитализация ДВМП наверняка продолжит падать, именно такой сценарий мы и закладываем, хотя в долгосроке бумаги, конечно, смотрятся интересно, особенно при выплате дивидендов, что станет реально через несколько лет.

Стоит ли покупать акции ДВМП в 2024 году?

Если ваши цели лежат где-то в долгосроке, то купить бумаги ДВМП можно и по текущим отметкам, они уже смотрятся привлекательно. Однако мы бы рекомендовали подождать еще более сильной коррекции, которая наверняка будет в этих акциях, и набирать позицию уже ниже 40 руб. за одну штуку.

Прогнозируемая цена:

38 руб. за акцию