Купон по облигации: виды, расчет и примеры выплат

Купон облигации — это регулярные процентные выплаты, которые эмитент облигации обязуется делать своим инвесторам на протяжении срока существования облигации. 

Основные аспекты купона облигации

Купонные выплаты представляют собой вознаграждение за использование заемных средств, которые инвестор предоставил эмитенту, приобретая облигацию. Основные параметры купонов облигаций:

• Размер купона

  Купон выражается в процентах от номинальной стоимости облигации. Например, если облигация имеет номинальную стоимость 1000 рублей и купон составляет 16%, то ежегодно владелец облигации будет получать 160 рублей (1000 × 0,16 = 160).

• Частота выплат

  Купонные выплаты могут производиться ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Частота выплат оговаривается условиями эмиссии облигации.

• Фиксированные и переменные купоны

1. Фиксированный купон — это значит, что размер купона остается неизменным на протяжении всего срока обращения облигации.

2. Переменный (плавающий) купон — при этом размер купона может изменяться в зависимости от внешних экономических показателей, таких как ключевая ставка центрального банка или инфляция.

• Доходность купона

  Купонная доходность рассчитывается как отношение размера купона к рыночной цене облигации. Если облигация продается дешевле своей номинальной стоимости, купонная доходность будет выше, и наоборот.

• Дата начала и окончания выплат

  Начало выплат купонов начинается с момента размещения облигации на рынке, а последние выплаты производятся незадолго до даты погашения облигации.

Примеры расчетов купонов

Фиксированный купон

Предположим, вы приобрели облигацию с номинальной стоимостью 1000 рублей и купоном 18% годовых, выплачиваемым ежемесячно. Тогда каждый месяц вы будете получать купон в размере 15 рублей (1000 × 0,18 ÷ 12 = 15).

Если вы приобрели облигацию с номинальной стоимостью 1000 рублей и купоном 21% годовых, выплачиваемым дважды в год. Тогда каждые шесть месяцев вы будете получать купон в размере 105 рублей (1000 × 0,21 ÷ 2 = 105).

Плавающий купон

Рассмотрим расчёт плавающего купона на примере. Предположим, у нас есть корпоративная облигация с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке Центрального банка России (ЦБ РФ), которая составляет 21%.

Купон пересчитывается каждые полгода. Формула расчета купона выглядит следующим образом:

Допустим, номинальная стоимость облигации составляет 1000 рублей, маржа установлена на уровне 5%, а количество дней в периоде составляет 182 дня (полгода).

Шаг 1: Расчет базовой ставки. Базовая ставка равна ключевой ставке ЦБ РФ, которая на момент расчета составляет 21%.

Шаг 2: Добавляем маржу эмитента. К базовой ставке добавляется установленная эмитентом маржа. В нашем случае она составляет 5%. Таким образом, итоговая ставка для расчета купона будет: 21% + 5% = 26%.

Шаг 3: Переводим ставку в десятичную форму. Чтобы упростить дальнейшие вычисления, переведем годовую ставку в десятичный формат: 26% = 0,26

Шаг 4: Рассчитываем купон. Теперь используем формулу для расчёта купона:

Купон = 0,26 × 182/365 × 1000. Для удобства сразу посчитаем промежуточные значения:

182/365 ≈ 0,49863. Теперь подставим всё вместе и рассчитаем размер купона на текущий момент времени: Купон = 0,26 × 0,49863 × 1000 ≈ 129,64 руб.

Таким образом, за этот полугодичный период держатель облигации получит купон в размере примерно 129,64 рубля.

Этот пример демонстрирует, как рассчитать купон с учётом текущей ключевой ставки и маржи. Важно отметить, что при изменении ключевой ставки ЦБ РФ купон будет пересматриваться каждый период.

Важность купона и кредитный рейтинг эмитента

Купон играет важную роль в привлекательности облигации для инвесторов. Более высокий купон означает большую доходность, однако также может указывать на повышенный риск невозврата средств.

При приобретении корпоративных облигаций инвесторам обязательно следует обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента, который должен быть подтвержден аккредитованными ЦБ РФ рейтинговыми агентствами. Высокий кредитный рейтинг эмитента снижает риски инвесторов по невозврату вложенных средств.

По данным на март 2025 года, в России действуют четыре рейтинговых агентства — это «Эксперт РА», АКРА, НКР и НРА.

1. «Эксперт РА». Одно из самых крупных агентств, создано в 1997 году, аккредитовано в 2016 году. Помимо присвоения рейтингов компаниям, банкам и муниципальным образованиям, агентство проводит исследования страховых организаций и лизинговых предприятий.

2. АКРА. Агентство начало свою деятельность в 2015 году. Присваивает рейтинги эмитентам ценных бумаг и облигаций, а также различным субъектам РФ.

3. НКР. Организация создана в 2019 году. Среди ее клиентов — банки, страховые и лизинговые компании, крупные холдинги, муниципальные образования и государственные институты.

4. НРА. Агентство осуществляет свою деятельность с 2002 года. Занимается оценкой кредитных организаций, инвестиционных компаний, страховщиков, а также крупных предприятий. Рейтинги этого агентства используются российскими биржами для допуска ценных бумаг на торги.

Деятельность рейтинговых агентств в России регулируется законом №222-ФЗ от 17 июля 2015 года. Рейтинговой деятельностью в РФ могут заниматься только организации, аккредитованные Банком России.

Читайте также:

• Характеристики облигаций: что важно знать инвестору

• Облигации: что это и зачем нужны инвестору

• Виды облигаций: полное руководство для инвестора

• Государственные или корпоративные облигации: что выбрать инвестору