Интрига года: решение ЦБ по ключевой ставке
Содержание
Как известно, 7 июня 2024 года состоится очередное заседание нашего регулятора по вопросу размера ключевой ставки.
Тревога присутствует: есть много оснований полагать, что сохранение ставки на текущем уровне в 16% – далеко не приоритетный вариант.
На столе у регулятора три базовых сценария:
“сохранить” (16%)
“повысить несильно” (до +100 б.п.)
“повысить сильно” (выше 17%)
Давайте рассмотрим аргументы к каждому из них.
“Сохранить”
В пользу этого решения говорит очевидное соображение, что текущий уровень и так уже достаточно высок. Для стабилизации цен и снижения инфляции нужно просто держать его более продолжительное время.
Есть и более жесткий аргумент: зачем повышать еще, если прежняя серия довольно резких повышений существенно на инфляцию не повлияла? А экономике нужно развиваться, производствам и бизнесу вообще нужны доступные, по подъемным ставкам, кредиты. «Убивать» экономику во имя снижения инфляции – мягко говоря, неразумный размен.
В подтверждение этих аргументов можно указать на то, что представители самого Центробанка, говоря о дальнейшей денежно-кредитной политике, указывают на необходимость более продолжительного ее удержания, а не повышении. По крайне мере, при текущей конъюнктуре.
Плюс, аргументация самого Центробанка, говоря о критериях решения, не меняется чуть ли не с осени 2023 года. Темпы кредитования, темпы потребления населением, «перегрев» экономики и др. Но если нет новых «вводных», то и принятое решение нет поводов пересматривать, логично?
Плюс совсем недавно руководство регулятора озвучивало вероятность даже понижения ставки во второй половине года.
Есть еще такой аргумент. Дополнительные расходы Бюджета будут финансироваться повышением налогов — на уровень инфляции будет оказан позитивный эффект.
К тому же, фиксируем, что в мае 2024 реальные доходности ОФЗ значительно выше привычных значений и даже своих предыдущих максимумов. Это говорит об ужесточении денежно-кредитных условий в части реальных ожидаемых ставок.
К тому же, рубль укрепляется. Это также окажет немалое влияние на решение ЦБ.
«Повысить несильно»
Инфляция перестала снижаться, регулятор это устраивать не может. Нужно дополнительно снизить потребительскую активность и темпы ритейл-кредитования. Согласно оценкам ЦБ, риски дальнейшего ускорения инфляции значительно превышают риски замедления российской экономики в результате повышения ставки.
Стабилизация цен – приоритет.
С учетом аргументов, высказанных в предыдущем блоке, Центробанк может пойти по компромиссному пути – повысить, но не сильно – на 50-100 б.п.
«Повысить сильно»
Основные аргументы в пользу этого сценария – снижение инфляции в мае прекратилось, инфляционные ожидания растут, темпы кредитования продолжают держаться на уровне ~2% в месяц, что много.
ЦБ может опасаться не достичь целевой инфляции в 4% не только в текущем году, но и в следующем. Такие сомнения могут быть подогреты тем, что на снижении вероятности достичь целевой инфляции указывает рост стоимости заимствования для федерального правительства. Ставка по пятилетнему – выше 15% (максимум с 2015 года).
В таких условиях Центробанк может посчитать, что нужны более серьезные меры.
У этого решения есть вполне обоснованная логика: «раньше повысим – раньше снизим». Чем более ужесточить ДКП сейчас, тем быстрее будут достигнуты параметры инфляции, позволяющие ставку начать снижать.
По оценка некоторых эксспертов, при повышении ставки до 18% на предстоящем заседании Центробанк может начать снижать ее уровень уже осенью 2024 года.
Выводы
Самым вероятным считаем варианты сохранения ставки либо ее слабого повышения. При этом решение в каждом из них, скорее всего, будет сопровождаться жесткой риторикой представителей регулятора – будут сделаны «вербальные интервенции».
Нельзя не заметить и «фактор ПМЭФ», проходящего прямо сейчас. Заседание Совета директоров ЦБ пройдет практически одновременно, что и пленарное заседание Петербургского международного экономического форума с участием нашего Президента. По традиции на ПМЭФ обсуждаются вопросы развития российской экономики. Размер ключевой ставки в таком контексте очень важен. Считаем, что ЦБ обязательно учтет соответствующую информацию.
Сильное повышение ставки выглядит неуместным – каких-то критических событий, требующих такой шаг, нет. Рубль укрепляется, растет размер рублевых депозитов, даже негативные изменения в инфляции – абсолютно не критичны.
Поэтому кратко повторим свой прогноз: сохранение либо повышение в пределах 100 б.п. плюс жесткая риторика.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Лучшие акции для покупки сегодня 17 октябряОбзор предстоящего IPO Озон ФармацевтикаЛучшие акции для покупки сегодня 16 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 15 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 14 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 11 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 10 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 9 октябряЛучшие акции для покупки сегодня 8 октябряАкции IT компаний в России 2024Финансовые отчетности
Отчетность и дивиденды «Калашников» как драйверы роста акций: анализ и перспективы для инвесторовФинансовый анализ и перспективы компании "Магнит" за 2024 годФинансовый анализ компании «Сургутнефтегаз» за 2024 год: результаты, дивиденды и перспективыФинансовый анализ компании «Полюс» за 2024 год: результативность и дивидендная политикаОтчётность и перспективы «Новороссийского морского торгового порта»: Финансовые результаты за 2024 год и дивидендная политикаОтчётность «Татнефть» за третий квартал 2024 года: финансовые результаты, дивидендная политика и перспективыПолюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
X Empire: Chill Phase, листинг на OKX и многое другоеBoinkers — новая крипто-игра в телеграмNOT PIXEL: ОбновлениеBlum — Зарабатываем $DOGS в приложенииMemeFi: Может быть скам?Почему после ареста CEO Gotbit Алексея Андрюнина стоит шортить Hamster прямо сейчас?Rebby Wallet: удобство и инновации от команды DeBankТапалки в сети TON: простой путь к криптозаработкуDeBank: убийца Твиттера в криптомире или новая эра социальных сетей?ForU AI: Будущее цифровой собственности и данных — управляйте своими данными с помощью TelegramПрогнозы на крипту
GameStop (GME): Прогноз на 17-19 октябряJupiter (JUP): Прогноз 17-19 октября 2024NotCoin (NOT): Прогноз на 17-19 октябряTonCoin (TON): Прогноз на 17-19 октябряMantle (MNT): Прогноз на 16-19 октябряInternet Computer (ICP): Прогноз на 16-19 октябряFloki Inu (FLOKI): Прогноз на 16-19 октябряBlast (BLAST): Прогноз на 16-19 октябряPixels (PIXEL): Прогноз на 16-19 октябряDogs Community (DOGS): Прогноз на 16-19 октябряТапалки и аирдропы
TapSwap — код из видеоролика 18 октябряBlum — код из видеоролика 18 октябряИгра «Слово в слово» от Альфа-Банка - ответы 18 октября Комбо City Holder 17-18 октябряВсе ответы на игру «5 букв от Т-Банка» за октябрь 2024 Blum — код из видеоролика 17 октябряКомбо и коды BUMS 17-18 октября Игра «Слово в слово» от Альфа-Банка - ответы 17 октября Комбо, код и загадка Musk Empire 17-18 октябряКомбо и коды Major 17-18 октября