Отчет Сегежи за 2023 год
Содержание
22 марта лесопромышленный холдинг «Сегежа Групп» представила финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. Результаты оказались гораздо хуже ожиданий. Рынок негативно отреагировали на отчет — бумага просела на 4%. Давайте разберем ключевые показатели эмитента, оценим его финансовое положение и ответим на вопрос — что делать инвесторам с акциями.
Выручка — 88,5 млрд руб. (–9% г/г)
Консолидированная выручка уменьшилась с 96,9 млрд руб. до 88,5 млрд руб. Доля экспортной выручки составила почти 60%. Снижение произошло на фоне трансформации бизнеса под новые рынки сбыта и низких цен на всю продукцию группы. Цены снижаются второй год подряд, что приводит к снижению выручки.
В IV квартале выручка немного подросла на 4% — до 24,8 млрд руб. на фоне увеличения объема продаж сегмента «Бумага и упаковка» и роста средней цены. Изменилась и география продаж. Доля реализации бумаги, фанеры и клееной балки на внутреннем рынке растет, а основным покупателем пиломатериалов остается Китай — его доля выросла с 86% до 91%.
OIBDA — 9,3 млрд руб. (-60% г/г)
OIBDA группы упала почти в 2 раза — до 9,3 млрд руб. против 23,2 млрд руб. в 2022 году. В квартальном выражении OIBDA снизился на 23%, до 2,3 млрд руб. Ухудшение показателей связано с эффектом высокой базы первого полугодия 2022 года, ростом себестоимости и затратами на логистику. Как видим, после санкций компания не смогла наладить поставки и оптимизировать логистические затраты. Рентабельность по OIBDA составила 10% по сравнению с 25% в предыдущем году.
Чистый убыток — –15,98 млрд руб. (рост в 2,6 раза г/г)
Чистый убыток по итогам 2023 года достиг 15,98 млрд руб. против 6,05 млрд руб. годом ранее. В IV квартале убыток составил 5,9 млрд руб., увеличившись в 1,8 раза кв/кв. Ожидаемый убыток оказался в разы выше консенсус-прогнозов. На это повлияло несколько факторов: снижение цен на всю продукцию до минимумов, рост себестоимости и операционных расходов. Компания не успевает генерировать денежный поток, достаточный для устойчивой работы группы, поэтому приходится наращивать долги.
Чистый долг — 122,6 млрд руб. (+21,4% г/г)
Чистый долг на конец 2023 года достиг 122,6 млрд руб. против 101 млрд руб. в 2022 году. Кредитный портфель на 93% состоит из рублевого долга. Погашение основной части долга (99,7 млрд руб.) придется на 2024–2025 гг. Причем средневзвешенная ставка заемных средств составила 16% годовых, что приводит к росту затрат на обслуживание долга.
В 2023 году процентные расходы увеличились на 42,6%, до 16,5 млрд руб. В IV квартале процентные расходы оказались в 1,5 раза выше OIBDA. Отношение «чистый долг/ OIBDA» с начала 2022 года выросло с 2,6х до 13,2х, что в 5 раз превышает норму. Долговая нагрузка на достаточно высоком уровне, компания чувствительна к изменению ставок.
Возможности выхода из кризиса Сегежа
Спустя два года стало понятно, что компания не смогла перестроиться под новые реалии и выйти из кризиса. Спрос на продукцию за рубежом снижается, поэтому доля реализации на внутреннем рынке существенно выросла. Свободный денежный поток снова оказался отрицательным — 17,7 млрд руб., что не позволяет выплачивать дивиденды.
Долговая нагрузка остается на очень высоком уровне — процентные расходы превышают OIBDA. Из-за этого пришлось сократить капитальные затраты на 33%. Мажоритарный акционер — АФК «Система» в прошлом году помогла «Сегеже» и выдала кредит в 7,7 млрд руб., но глобально это не решает проблемы компании. В 2024 году финансовые показатели не улучшатся, для выхода из кризиса потребуются годы.
Итоговая оценка
«Сегежа Групп» представила негативный отчет за 2023 год. Все показатели снижаются в динамике, цены на лесопромышленную продукцию на минимальных уровнях. Потеря высокомаржинального европейского рынка сильно сказалась на прибыльности бизнеса. Как итог, со своих максимумов акции упали на 66% и продолжают снижаться.
22 марта 2024 года появилась информация, что «Сегежа» рассматривает может провести докапитализацию, чтобы снизить долговую нагрузку. Это приведет к размытию доли акционеров и снижению прибыли на акцию. Поэтому инвестиции в бумагу не принесут никакой финансовой отдачи в будущем.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Акции
Прогноз акций СбербанкПрогноз акций ГазпромПрогноз акций ЛукойлПрогноз акций АэрофлотПрогноз акций РусснефтьПрогноз акций СамолетПрогноз акций ЮнипроПрогноз акций АртгенПрогноз акций ГенетикоПрогноз акций ЛенэнергоКриптовалюты
Прогноз курса БиткоинПрогноз курса ЭфириумПрогноз курса СоланаПрогноз курса ToncoinПрогноз курса Not CoinПрогноз курса DogecoinПрогноз курса BNBПрогноз курса HamsterПрогноз курса XRPПрогноз курса UNIРейтинги акций
Самые дорогие акцииСамые дешёвые акцииСамые доходные акцииСамые надёжные акцииСамые ликвидные акцииПерспективные акцииНедооцененные акцииГолубые фишкиАкции по секторам и отраслям
Акции Российских IT компанийАкции банков и финансовых компанийАкции нефтяных и газовых компанийАкции металлургических компанийАкции энергетических компанийАкции сырьевой промышленностиАкции транспортных компанийАкции потребительского сектораДивиденды
Дивиденды Газпром нефтьДивиденды НоватэкДивиденды ТатнетфьДивиденды ММКДивиденды ТМКДивиденды СеверстальДивиденды ФосАгроДивиденды ЯндексДивиденды ДиасофтДивиденды Банк Санкт-ПетербургБонусы и спецпредложения
Бонусы и акции банковДетская карта от Влада А4Вселенная выгоды от СбераВклад до 25 % от ГазпромбанкаЛучшие банки для самозанятыхЛучшие акции с дивидендамиСамые недооцененные акцииЛучшие банковские вкладыЛучшие банки для ИППолезные материалы
Банки для юридических лицЛучшие накопительные счета 2024Кредитные карты со льготным периодомКарты с бесконтактной оплатойКарты с процентом на остатокКарты для самозанятыхКарты с бесплатным обслуживаниемВыгодные карты для пенсионеровЛучшая карты для путешествийДетские банковские картыОтветы на тесты
Тест «Необеспеченные сделки»Тест «Котировальные списки акций»Тест «Российские облигации без рейтинга»Тест «Производные финансовые инструменты»Тест «Облигации со структурным доходом»Тест «Структурные облигации»Тест «Маржинальная торговля»Тест «Фьючерсы и Опционы»Тест для неквалифицированных инвесторов