ЭсЭфАй отчитался за 2023 год

Отчет ЭсЭфАй за 2023 год

28 марта инвестиционный холдинг «ЭсЭфАй» опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Ключевые метрики растут кратными темпами. В акциях наблюдается повышенная волатильность. За день до публикации отчетности котировки выросли на 9%, а на момент публикации еще на 6%. Давайте подробнее посмотрим на показатели и разберем причины стремительного роста бизнеса.

Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход — 34,9 млрд руб. (рост в 2,2 раза г/г) 

Доходы показывают кратный рост и по итогам 2023 года увеличились с 15,6 млрд руб. до 34,9 млрд руб. Основным источником роста стала лизинговая деятельность и переоценка финансовых вложений в акции публичных компаний. «ЭсЭфАй» владеет 100% акций лизинговой компании «Европлан». Поэтому итоговый результат холдинга зависит от показателей дочерних компаний.

Неплохие результаты показывают другие направления бизнеса. Страховой сегмент принес 5,8 млрд руб., доходы от портфельных инвестиций составили 1,5 млрд руб. против убытка 7,7 млрд руб. в 2022 году. Холдингу удалось заработать на рекордном росте российского рынка в 2023 году, что позитивно повлияло на финансовые доходы.

Чистый процентный доход — 17,3 млрд руб. (+34,1% г/г)

Чистый процентный доход составил 17,3 млрд руб. в сравнении с 12,9 млрд руб. годом ранее. Положительная динамика связана с ростом процентных доходов от лизинговый деятельности. В 2023 году она принесла 17,7 млрд руб., что на 28% выше прошлогодних значений. В этом плане компания выигрывает от высоких ставок, поскольку стоимость лизинга держится на высоком уровне.

Чистая прибыль — 19,4 млрд руб. (рост в 3,2 раза г/г) 

Чистая прибыль «ЭсЭфАй» составила 19,4 млрд руб., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с 2022 годом. Самым прибыльным сегментом оказался лизинг — 14,8 млрд руб. против 11,9 млрд руб. на фоне рекордных показателей «Европалана». Прибыль на акцию составила 407,12 руб. в сравнении с 126,53 руб. в 2022 году.

Доля в страховом доме «ВСК» принесла еще 3,4 млрд руб. прибыли, что на 25% превышает показатели предыдущего периода. Переоценка активов и межсегментные корректировки привели к уменьшению итоговой прибыли на 6,8 млрд руб., что в 2 раза выше предыдущего показателя.

Чистый долг — 152,3 млрд руб. (+58,3% г/г) 

Консолидированный чистый долг холдинга на конец 2023 года достиг 152,3 млрд руб. против 96,2 млрд руб. годом ранее. Рост произошел на фоне наращивания объемов привлеченных кредитов на 56% и размещения новых выпусков облигаций — совокупный объем долговых обязательств около 47 млрд руб. При этом чистый долг на корпоративном центре сократился на 12,3% — с 12,2 млрд руб. до 10,7 млрд руб. Пока долговая нагрузка на комфортном уровне, но высокие ставки приводят к росту расходов на обслуживание долга.

Инвестиционный портфель ЭсЭфАй и перспективы

Бизнес «ЭсЭфАй» как инвестиционного холдинга завязан на вложениях денег в другие активы. Цель инвестиций — получать денежный поток в виде дивидендов и доходы за счет роста стоимости акций в портфеле. Сейчас инвестиционный портфель включает 4 компании: лизинговая «Европлан» (100%), страховая компания «ВСК» (49%), ритейлер «М.Видео» (10,4%) и «РуссНефть» (11,2%).

Пока хорошо себя показывают только лизинговый и страховой сегменты, которые приносят около 90% общего дохода. По итогам года активы «ЭсЭфАй» выросли на 35,7% — с 229,9 млрд руб. до 312 млрд руб. во многом за счет рекордных показателей «Европлана» и «ВСК».

Остальные активы либо убыточны, либо имеют проблемы в отрасли — как «РуссНефть». Но в перспективе финансовая отдача от этих компаний может вырасти в разы. Компания продала «Ростелекому» 26% акций убыточного сервиса облачного гейминга и прекратила деятельность в этом направлении.

Итоговая оценка

«ЭсЭфАй» показала сильные результаты за 2023 год. Компания сменила фокус развития и стала инвестировать в нефинансовые сегменты. Около 40% операционных доходов приходится на дополнительные услуги, поэтому денежные потоки генерируются от разных источников.

Диверсификация портфеля позволяет зарабатывать за счет размещения компаний на бирже. Так, 29 марта пройдет IPO «Европлана», все привлеченные средства направят на погашение долга и M&A-сделки материнской компании.

С начала 2024 года капитализация «ЭсЭфАй» выросла в 3,5 раза без явных фундаментальных факторов. По мультипликаторам акции холдинга торгуются наравне с компаниями высокотехнологического сектора. Актив очень волатильный и рисковый, поэтому подойдет к покупке только опытным инвесторам.