Почему акции ОВК (UWGN) выросли на 10,6%

ПАО «НПК ОВК» (MOEX: UWGN).

Акции растут на корпоративных новостях на 10,6%

Акции холдинга «Объединённая вагонная компания» (ПАО «НПК ОВК») сегодня оказались в лидерах роста. Бумаги холдинга (MOEX: UWGN) достигали стоимости в ₽55,95 (+10,6%).

28 октября 2024 года «Первая грузовая компания» (АО «ПГК») сообщила, что в рамках инвестиционной программы обновления подвижного состава заключён договор поставки с «Тихвинским вагоностроительным заводом» (АО «ТВСЗ»), который является производственным центром железнодорожного холдинга НПК «Объединенная Вагонная Компания».

Первая партия вагонов поступит в ПГК до конца этого года. Остальные планируется получить в первой половине 2025 года. Источник: pgk.ru

По договору поставки «Тихвинский вагоностроительный завод» произведет 3 тыс. люковых инновационных полувагонов модели 12-9853. Эти вагоны имеют больший объем кузова 92 куб. м, позволяет перевозить широкий спектр грузов разной плотности массой до 75 тонн. За один рейс данный вагон перевозит до 10% груза больше по сравнению с типовым.

Генеральный директор «Первой грузовой компании» (АО «ПГК») — Олег Романов. Возглавил компанию с 7 августа 2024 года. До прихода в ПГК занимал руководящие посты в ОАО «РЖД». Источник: pgk.ru

Приобретение новых инновационных полувагонов способствует достижению стратегических целей ПГК: оказание лучшего клиентского сервиса, предоставление не только качественного, но и наиболее эффективного подвижного состава, что также позитивно влияет на работу сети РЖД. Кроме того, приобретение новых вагонов содействует развитию отечественного вагоностроения», – сказал генеральный директор ПГК Олег Романов.

Значительным конкурентным преимуществом вагона являются увеличенные сроки межремонтных пробегов, которые обеспечивают снижение стоимости его жизненного цикла почти в 3 раза. Полувагон полностью совместим с существующей инфраструктурой и может эксплуатироваться на всех типах погрузочно-разгрузочных терминалов.

О компании

Публичное акционерное общество «Научно-производственная корпорация «Объединённая вагонная компания» (ПАО «НПК ОВК») — крупнейший российский производитель грузовых железнодорожных вагонов повышенной грузоподъёмности. ПАО «НПК ОВК» включена Министерством экономического развития Российской Федерации в перечень системообразующих организаций.

Состав холдинга

ПАО «НПК ОВК» управляет железнодорожным холдингом, в состав которого входят АО «Тихвинский вагоностроительный завод», АО «ТихвинХимМаш», АО «ТихвинСпецМаш» и ООО «НПЦ «Пружина», транспортная компания UNICON 1520, лизинговые компании под брендом RAIL1520 и вагоноремонтное предприятие АО «ТСЗ «Титран-Экспресс». За научно-исследовательскую работу холдинга отвечает ООО «Всесоюзный научно-исследовательский центр транспортных технологий». Штаб-квартира холдинга находится в Москве. 

Тихвинский вагоностроительный завод — основной актив НПК «Объединённая Вагонная Компания». Источник: tvsz.ru

Деятельность компании

Железнодорожный холдинг — НПК «Объединённая Вагонная Компания» занимается проектированием, производством, лизингом, сервисным обслуживанием грузовых вагонов и их перевозками.

НПК ОВК первой в России приступила к серийному производству грузовых вагонов пятого поколения с повышенной осевой нагрузкой в 25 тонн.

ОВК имеет интеллектуальные права на технологии двух крупнейших мировых производителей вагонных тележек Barber S-2-R (Wabtec, США) и Motion Control (Amsted Rail, США), их производство и продажу на территории России и СНГ.

Сегодня ОВК производит конкурентноспособную продукцию — это более 70 моделей грузовых вагонов нового поколения, которые отвечают всем международным стандартам и поставляются в различные страны мира.

Покупать или продавать бумаги UWGN?

В прошлом году акции НПК ОВК (UWGN) торговались в очень широком диапазоне. Стоимость бумаг достигала ₽302 и опускалась до исторического минимума — ₽21,3.

Основная причина — беспрецедентная допэмиссия осенью 2023 года. В результате которой количество акций эмитента было увеличено на 2,79 млрд штук, что снизило доли акционеров почти в 30 раз! Акции эмитента тогда потеряли 40,5% 

2023 год был для НПК ОВК прибыльным годом, судя по финансовым отчётам:

• Выручка выросла почти в 2 раза по сравнению с 2022 годом и составила ₽82 млрд, из которых ₽75 млрд пришёлся именно на продажу вагонов.

• В 2023 году компания получила ₽34 млрд чистой прибыли по сравнению с убытком ₽18,8 млрд в 2022 году. Заметно снизился общий и чистый долг компании. Вероятная причина списания долга ОВК — гигантская допэмиссия бумаг компании. Но это уже всё в прошлом.

В этом году картина выглядит иначе и более реалистично. Неделей ранее, отчёт ОВК по РСБУ за 9 месяцев 2024 года, показал снижение прибыли компании более чем в 11 раз, до ₽558,8 млн и рост выручки на 62,3%, до ₽2,586 млрд, что стало причиной падения стоимости бумаги UWGN на 5%.

Впечатление об Объединенной вагонной компании довольно неоднозначное. Есть весьма хорошие результаты производственной деятельности компании. Но вместе с этим остаётся неприятный осадок от «финансовых махинаций» прежних владельцев компании с бумагами ОВК в 2023 году, и некорректные или спорные цифры в финансовых отчётах компании, к примеру довольно «высокая» капитализация (свыше ₽150 млрд) или довольно смешная скорректированная прибыль на акцию.

Объединенная вагонная компания в декабре 2023 года сменила своего владельца и в январе 2024 года избрала нового гендиректора холдинга. С 1 февраля 2024 года им стала экс топ-менеджер УГМК — Ирина Ольховская.

Генеральный директор НПК ОВК Ирина Ольховская. Фото: Пётр Ковалев / ТАСС. Источник: rbc.ru

Еще до назначения гендиректором головной компании, с 25 декабря прошлого года, согласно данным Rusprofile, Ольховская также возглавила Торгово-закупочную компанию ОВК. Она является экспертом по вагоностроению, а также по портовым и железнодорожным проектам.

 «Перед нашей компанией стоят амбициозные цели: нарастить объемы производства, сохранить лидерство в выпуске флагманских продуктов и продолжить развитие научно-технического потенциала», — говорит Ольховская. Большое внимание, добавляет она, будет уделено профессиональному росту и социальной поддержке сотрудников предприятия «на всех уровнях», благодаря которым холдинг сохраняет статус крупнейшего производителя вагонов «на пространстве 1520»

На сегодня ОВК имеет довольно большой портфель заказов. До 2030 года в России подлежит списанию значительный парк грузовых вагонов. Вероятно, что львиную долю контрактов получит именно ОВК, как монополист этой отрасли.

Вывод

Возможно, что мрачные времена НПК ОВК миновали и в будущем компанию ждёт светлое будущее:

• Смена владельца холдинга и руководства на более ответственных и опытных людей.

• Выпуск конкурентноспособной продукции холдинга обеспечен инжинирингом ВНИЦ транспортных технологий.

• Наличие большого портфеля стабильных заказов на несколько лет вперёд.

Возможно, что акции ОВК скорее всего будут переоценены вверх, нежели вниз. Компания имеет хороший потенциал развития и это будет драйвером роста стоимости бумаг Объединенной вагонной компании (UWGN) в среднесрочной и долгосрочной перспективе. 

Динамика цены бумаги — UWGN:

1Д + 7,30%

1M + 10,30%

1Г + 30,38% 

Прогнозируемая цена:

₽55,15/«Держать»