НЛМК отчитался за 2023 год
Содержание
16 апреля «НЛМК» поделился финансовыми результатами по МСФО за 2023 год. Рекордных показателей достичь не удалось, темпы роста выручка и EBITDA оказались сильно ниже ожиданий. Рынок никак слабо отреагировал на публикацию отчета, акции снижаются на 0,2%.
Давайте подробнее разберем причины слабого роста финансовых показателей, оценим уровень долговой нагрузки и дивидендные перспективы металлурга.
Выручка — 933,4 млрд руб. (+3,6% г/г)
Консолидированная выручка увеличилась до 933,4 млрд руб. по сравнению с 900,8 млрд руб. в 2022 году. Причем во втором полугодии выручка снизилась на 15%. Более 35% стальной продукции идет на экспорт, который приносит существенную часть выручки. Стабильный спрос и ослабление рубля внесли основной вклад в итоговый результат и компенсировали падение цен на сталь. Годовая выручка почти приблизилась к триллиону, который группа заработала только в рекордном для отрасли 2021 году.
Операционная прибыль — 227,8 млрд руб. (+12,9% г/г)
Темпы роста операционной прибыли оказались заметно выше — она выросла до 227,8 млрд руб. против 201,7 млрд руб. годом ранее. Положительная динамика обусловлена эффективным управлением издержками и сохранение себестоимости на прежнем уровне при росте выручки. Компания существенно сократила убытки от выбытия основных средств и отразила обесценения внеоборотных активов на 232 млн руб. против 9,7 млрд руб. в 2022 году.
«НЛМК» представила сокращенный отчет «О движении денежных средств», отразив только чистые денежные потоки от финансовой и инвестиционной деятельности. Из-за этого оценить точный показатель EBITDA за 2023 год будет проблематично. По предварительным оценкам, EBITDA вырос до 260–270 млрд руб. и оказался ниже прогнозов. Рентабельность по EBITDA составила 29%, что является низким уровнем для металлургического сектора.
Чистая прибыль — 209,4 млрд руб. (+25,8% г/г)
Чистая прибыль «НЛМК» увеличилась до 209,4 млрд руб. с 166,4 млрд руб. на фоне роста курса доллара и эффекта низкой базы 2022 года. Вдобавок, удалось снизить коммерческие расходы и избежать крупных убытков и обесценения активов. Несмотря на положительную динамику показателей и восстановления рынка, прибыль по итогам 2023 года оказалась на 77,5% ниже рекордного 2021 года. Рентабельность по чистой прибыли выросла на 3,9 п.п. до 22,4%, но в сравнении с 2021 годом упала на 13,6 п.п.
Чистый долг — –112 млрд руб. (42 млрд руб. годом ранее)
Общий долг «НЛМК» сократился на 44% и составил 92,5 млрд руб. за счет значительного снижения долгосрочных и краткосрочных обязательств. Компания направляла свободный денежный поток на погашение долга, что позволило снизить расходы на его обслуживание. Из-за приостановки выплаты дивидендов на балансе скопилось 204,6 млрд руб. кэша, в результате чистый долг стал отрицательным, ранее — 42 млрд руб.
Дивиденды НЛМК
Дивидендная политика предусматривает выплату на уровне 100% свободного денежного потока, если чистый долг/ EBITDA не выше 1,0х. На конец 2023 года чистый долг отрицательный, что позволит без проблем выплатить дивиденды.
10 апреля 2024 года компания вернулась к дивидендам спустя 2,5 года и рекомендовала выплатить 25,43 руб. на акцию, дивидендная доходность на уровне 11%. По нашим оценкам, на выплату пойдет более 100% FCF, но группа сохранила на счетах 673,5 млрд руб. нераспределенной прибыли, которую могут выплатить в качестве дивидендов в будущем.
Итоговая оценка
Результаты «НЛМК» за 2023 год оказались сильно ниже ожиданий рынка, что связано с падением объемов продаж и дисконтами к стальной продукции на фоне санкций. Компания экспортирует весомую долю продукции за рубеж, поэтому экспортная пошлина сильно давит на рентабельность металлурга.
В 2024 году цены на сталь продолжают активно расти, что поддержит финансовые показатели, но ощутимого эффекта ждать не стоит. Достичь рекордных показателей 2021 года в ближайшие годы станет сложной задачей, а дивиденды могут снизиться.
По мультипликаторам «НЛМК» оценивается дорого и уступает конкурентам по темпам роста показателей. Все позитивные факторы уже в цене, поэтому мы не ожидаем сильного роста котировок до конца года. К покупке бумаг следует подходить осторожно, вероятность коррекции сохраняется.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
Polygon (MATIC): почему токен делистят с бирж?Листинг Blum: Binance делает намёк?Листинг HMSTR: как это повлияет на цену TON и DOGS?Токен DOGS: выгодно ли покупать сейчас?Получаем бонусы за активность на бирже Bybit: что нужно делать?Действующие акции на Bybit с токенами DOGSTapSwap: листинг и аирдроп состоятся в ближайшие два месяцаFastmint App — свежая платформа для фарминга в TelegramNOT vs DOGS: есть ли сходства в движении цен?Shelter 52 – мини-приложение от команды Ston.FiПрогнозы на крипту
Ethereum (ETH): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Bitcoin (BTC): анализ и прогноз монеты на 11 сентября 2024Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаЦеновые прогнозы главных альткоинов на сентябрь 2024Hamster {HMSTR}: какую цену увидим в сентябре 2024 года?DOGS: Прогноз на сентябрь 2024 годаТапалки и аирдропы
Карта в игре Lost Dogs на 11 сентябряTapSwap — код из видеоролика 11 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 11 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 11 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 10 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 10 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 10 сентября TapSwap — код из видеоролика 10 сентября5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 9 сентябряTapSwap — код из видеоролика 9 сентября