Магнит отчитался за 2023 год

15 мая крупный российский ритейлер «Магнит» опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. В фокусе — удвоение чистой прибыли и потенциально рекордные дивидендные выплаты для акционеров. Рынку отчет понравился, на вечерней сессии акции прибавляют 1,9%.

Давайте подробнее разберем динамику ключевых показателей ритейлера и обсудим перспективы долгосрочного инвестирования в компанию.

Выручка — 2,5 трлн руб. (+8,2% г/г) 

Общая выручка увеличилась до 2,54 трлн руб. по сравнению с 2,35 трлн руб. годом ранее. Темпы роста чистой розничной выручки оказались выше — она выросла на 9,1% и достигла 2,51 трлн руб. на фоне роста сопоставимых продаж и расширении торговых площадей. Продуктовая инфляция позитивно отражается на выручке за счет роста среднего чека на 4,8%. В 2023 году «Магнит» открыл почти 2 тыс. магазинов, а их количество превысило 29,1 тыс.  

EBITDA — 269,6 млрд руб. (+4,8% г/г)

Показатель EBITDA увеличился с 257,4 млрд руб. до 269,6 млрд руб. за счет сдержанного роста коммерческих и административных расходов, а также удвоения процентных доходов. Темпы роста выручки и себестоимости оказались сопоставимы, что привело к снижению операционной эффективности. По итогам 2023 года рентабельность по EBITDA немного снизилась — с 10,9% до 10,6%. Падение рентабельности связано с высокими инвестиционными расходами.

Чистая прибыль — 58,7 млрд руб. (+110,1% г/г)

Чистая прибыль «Магнита» увеличилась в 2,1 раза и достигла рекордных 58,7 млрд руб. по сравнению с 27,9 млрд руб. в 2022 году. В IV квартале ритейлер получил 9 млрд руб. прибыли против чистого убытка 16 млрд руб. Положительная динамика обусловлена высокими объемами продаж и эффективным управлением операционными издержками. В результате рентабельность по чистой прибыли удвоилась — до 2,3% в сравнении с 1,2% годом ранее. Кратный рост прибыли позволяет рассчитывать на высокие дивиденды по итогам года.  

Чистый долг — 658,3 млрд руб. (+14,3% г/г) 

Чистый долг группы составил 658,3 млрд руб. против 575,7 млрд руб. годом ранее. Долговой портфель полностью выражен в рублях, что исключает негативное влияние валютных курсов. Однако, высокие ставки привели к росту расходов на обслуживание долга на 25% — до 84,7 млрд руб., что составляет 1/3 от EBITDA и давит на маржинальность. Соотношение чистый долг/ EBITDA на конец 2023 года выросло с 2,1х до 2,4х. По стандарту МСБУ 17 долговая нагрузка осталась на минимальном уровне — 1х.

Дивиденды Магнит

По дивполитике «Магнит» выплачивает дивиденды из чистой прибыли по РСБУ, но целевого уровня нет. Также важно соблюдать требуемый уровень долговой нагрузки, который не должен превышать 1х. В 2023 году ритейлер заработал 98,3 млрд прибыли по РСБУ и получил 97,6 млрд руб. доходов от дочерних организаций, что позволит выплатить дивиденды в повышенном размере.

Консенсус-прогноз аналитиков предполагает дивиденды на уровне 860–980 руб. на акцию, что дает 10,2–11,6% дивидендной доходности. Компания может рекомендовать выплаты в ближайшие дни. Раскрытие годовой отчетности косвенно это подтверждает. Ждем позитивных новостей.  

Итоговая оценка

«Магнит» представил сильные финансовые результаты за 2023 год и смог увеличить чистую прибыль в 2 раза. Ритейлер остается в числе фаворитов потребительского сектора, но продолжает инвестировать значительные суммы на развитие бизнеса. Это позволит улучшить финансовые показатели долгосрочном горизонте, но негативно отразится на маржинальности в 2024 г.

После публикации отчетности цена обновила максимумы 2017 г., а ожидаемая высокая дивидендная доходность поддерживает котировки. Как итог, акции «Магнита» остаются инвестиционно привлекательными для вложений как защитный актив с высоким потенциалом роста и стабильными дивидендами.