1. 📰 Новости и статьи

Что будет с рынком металлов после санкций?

XVESTOR

606

Содержание

Рынок металлов ждет турбулентность

США и Великобритания в пятницу неожиданно объявили о запрете на импорт российского алюминия, никеля и меди, чтобы, как отмечается в сообщении американского Минфина, сократить экспортные доходы России.

Более того, ограничено «использование алюминия, меди и никеля из РФ на глобальных биржах металлов и при торговле деривативами». Пока рестрикции касаются лишь этих двух стран и не распространяются на остальной мир.

Само по себе нежелание англосаксов покупать эти цветные металлы у России безвредно.

В прошлом году Штаты ввели на них заградительную ввозную пошлину:– на алюминий – 200%, на никель и медь – 70%. Стоимостной объем прямых поставок из России в США алюминия в 2023 г. составил $26 млн, никеля - $50 млн, меди – 0. Великобритания же закупила в прошлом году алюминия менее чем на $0,5 млн, а меди и никеля - вообще на несколько десятков тысяч долларов.

Влияние же запрета на торговлю российскими металлами на биржах неоднозначное. На конец марта в товарных запасах крупнейшей мировой «металлической» бирже London Metal Exchange (LME) доля российского никеля составляла 91%, меди – 62%, алюминия – 36%. Это говорит о том, что зависимость LME от России ничуть не меньшая, чем «Норникеля» и «Русала» от этой торговой площадки.

Что будет делать LME через несколько месяцев, когда данные запасы истощатся?

Естественно, пытаться их пополнить. Но задача эта совсем непростая, особенно в части никеля. Высокосортный никель, который выпускает «Норильской Никель», умеют выплавлять далеко не все компании, да и будущие значительные объемы качественного никеля уже законтрактованы.

Вероятно, LME попытается увеличить поставки этого металла из Индонезии и Филиппин, но их продукция может быть дороже из-за более сложной логистики. Да и регулярность поставок нужно будет отрабатывать. Так что колебания товарных запасов LME уже через месяц-два могут быть серьезными, и это приведет к волатильности рынка металлов. 

Прежде всего, это касается никеля, от которого можно ждать роста цены.

Пока же к вечеру понедельника все три металла подорожали на 2-3%, хотя на открытии торгов прирост был примерно вдвое большим.

Что будет с акциями Норникеля и РУСАЛа?

Определенно не поможет Великобритании Китай. Во-первых, металл нужен самой Поднебесной. Во-вторых, в Китае есть Шанхайская фьючерсная биржа – третья по объемам торгов мировая биржа металлов. Скорее всего, туда перетечет российский «биржевой» металл, то есть та продукция «Норникеля» и «Русала», которая поставляется не по прямым контрактам, а через мировых трейдеров выставлялась на LME.

Вопрос заключается лишь в том, как быстро эти трейдеры переориентируются на другую площадку и наладят новые логистические цепочки. С последними могут быть проблемы, поскольку железнодорожное направление из России в Азию работает на пределе пропускной способности. Возможно, «Норникелю» придется по полной задействовать свой флот, включающий в том числе шесть судов усиленного ледового класса.

Пока непонятно, как будет решать транспортную проблему «Русал».

Однако в любом случае в ближайшие месяцы доходы «Норникеля» и «Русала» могут временно снизиться при одновременном росте товарных запасов готовой продукции, что негативно отразится на котировках их акций.

Впрочем, вероятный даже небольшой рост цен на продукцию ГМК и «Русала» в значительной мере может компенсировать возможное снижение продаж в товарном выражении.

По итогам основной сессии в понедельник акции «Норникеля» подешевели на 1,3%, максимальная просадка внутри дня составляла около 3%. Бумага продолжала 4-й день консолидацию около сопротивления 162-163 руб. Пробой этой преграды поставит актуальной цель закрытия декабрьского гэпа с движением в район 171 руб. Для более сильного движения будут нужны новые весомые драйверы.

Акции «Русала» не только отыграли провал на 3,3%, но и смогли по итогам дня вырасти более чем на процент, продолжив мощный восходящий тренд, начавшийся 3 апреля. Сейчас бумага находится посередине зоны сопротивления 42-44 руб.

Среднесрочно акции «Норникеля» выглядят нейтрально, а вот ожидания от «Русала» менее оптимистичны. На обе бумаги негативно давит неопределенность вопроса с дивидендами, которые так любят частные инвесторы. Но даже при позитивном решение этого вопроса дивидендная доходность акций вряд ли будет интересной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Пока без коментариев

Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье

Популярные материалы