«Газпром нефть» отчиталась за I полугодие 2024 года

Отчёт за I полугодие 2024 года

25 июля нефтяная компания «Газпром нефть» раскрыла сокращенную финансовую отчетность по итогам 6 месяцев 2024 года. Ключевые метрики показывают хорошую динамику. В обзоре подробнее разберем показатели, оценим долговую нагрузку компании и потенциальный размер дивидендов.

Выручка — 2,02 трлн руб. (+30,1% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась до 2,02 трлн руб.против 1,55 трлн руб. в 1 полугодии 2023 года. Рост стоимости нефти в рублевом выражении и изменение макропараметров стали главными драйверами роста. Во 2 квартале выручка выросла на 25,8% — до 976,1 млрд руб., но темпы замедлились. Но текущая геополитическая обстановка в мире поддерживает нефтяные котировки на высоких значениях, что дает существенный прирост к выручке.

Скорректированная EBITDA — 704,1 млрд руб. (+12% г/г) 

Показатель скорр. EBITDA составил 704,1 млрд руб. против 629,1 млрд руб. годом ранее. Слабый прирост обусловлен увеличением издержек и резким ростом себестоимости до 436,1 млрд руб. против 245,5 млрд руб. в первом полугодии 2023 года. Также значительно выросли операционные расходы и налоги (исключая налог на прибыль) — 26,4% и 54,6% соответственно. За 6 месяцев компания заплатила налоги в объеме 599,4 млрд руб.

Чистая прибыль — 328,5 млрд руб. (+7,9% г/г) 

Чистая прибыль «Газпром нефти» за 1 полугодие 2024 года составила 328,5 млрд руб. по сравнению с 304,4 млрд руб. годом ранее. Увеличение прибыльности при рекордных издержках объясняется высокими темпами роста выручки и полученной прибылью от курсовых разниц в размере 10,3 млрд руб. против убытка 31,65 млрд руб. Базовая прибыль на одну акцию составила 69,62 руб. (+7,9% г/г), а значит дивиденды по итогам 2024 года будут выше.

Долговая нагрузка

Компания нарастила объем краткосрочных обязательств на 27% — до 252,5 млрд руб. и погасила долгосрочные кредиты в объеме 31,4 млрд руб. В результате расходы на обслуживание долга выросли почти вдвое, но за счет крупной денежной позиции в 367,6 млрд руб. уровень долговой нагрузки не изменился. Соотношение чистый долг/ EBITDA = 0,45х.

Как отчетность повлияет на акции Газпром нефть (SIBN) и дивиденды

Финансовые результаты «Газпром нефти» за январь-июнь оказались в рамках ожиданий, ключевые метрики значительно улучшились. Рост чистой прибыли дает инвесторам позитивный сигнал для будущих рекордных дивидендов. Цены на нефть держатся на высоких значениях, что позволяет нефтянику зарабатывать. Единственная проблема — существенный рост издержек по всем статьям, который может снизить показатели по итогам 2024 года.

Мы позитивно оцениваем полугодовую отчетность «Газпром нефти» и считаем акции лучшими в секторе по ожидаемой доходности. В базовом сценарии компания сохранит коэффициент выплат на уровне 75% от чистой прибыли, что позволит выплатить рекордные дивиденды с доходностью выше 16%. До конца года бумаги могут вырасти к уровням 800–850 руб.