ЦБ дал «медвежий» сигнал инвесторам
XVESTOR
В минувшую пятницу Индекс Мосбиржи просел на 0,7%. Последний раз более сильное дневное снижение наблюдалось лишь 21 декабря. Никаких явно выраженных негативных новостей в пятницу не было. Более того, нефть слабо подрастала.
Новая неделя началась попытками выкупить просадку, поскольку Индекс Мосбиржи ушел к линии поддержки восходящего тренда, а здесь по правилам теханализа нужно наращивать спекулятивные лонги. Но по итогам понедельника Индекс Мосбиржи вырос на символические 0,06%.
![Индекс moex](https://i.ibb.co/N1ZJ9Bn/2024-02-24-10-29-42.png)
Таким образом, единственная причина ухудшение инвестиционных настроений – это ужесточение риторики Банка России в своем пресс-релизе по итогам заседания совета директоров в пятницу.
Никто не ожидал, что регулятор начнет смягчать денежно-кредитную политику сейчас. Некоторые аналитики даже не исключали подъема ставки еще на 1 процентный пункт. Но большинство ждало от ЦБ намеков на скорое облегчение процентного бремени. Ни того, ни другого не произошло.
В общем-то основная суть дальнейших действий ЦБ заключена в трех предложениях его главы. «Неопределенность относительно скорости, с которой будут развиваться дезинфляционные процессы, сохраняется. Поэтому для устойчивого возвращения инфляции к цели нам потребуется поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время. Наша политика позволит снизить инфляцию до 4,0–4,5% в этом году и закрепить ее на целевом уровне в дальнейшем», - заявила Эльвира Набиуллина.
Цель по инфляции довольно амбициозная, и достигнуть ее можно лишь действительно высокими ставками.
Интересно отметить расхождение прогнозов аналитиков на дальнейшие действия ЦБ. Одни считают, что российский Центробанк может начать снижение ставок в марте-апреле и доведет ее к концу года до 10-10,5% годовых. Другие ждут начала «ослабления гаек» не ранее второго полугодия, считая, что в новый год мы войдем со ставкой в 12-13%.
Здесь все-таки лучше ориентироваться на саму Набиуллину, которая в январе в интервью РИА «Новости» прозрачно намекнула, что возможность снижения ставки появится лишь во втором полугодии.
Жесткость ЦБ подтверждается и пересмотром прогноза по средней ключевой ставке. Теперь показатель на период с 19 февраля до конца года ожидается в диапазоне 13,5-15,5% годовых, а ранее говорилось о 12,5-14,5% в целом за 2024 год.
Помешать реализоваться жестким планам ЦБ может правительство, которому нужны экономический рост и налоги. Сам регулятор весьма позитивно смотрит на экономику, повысив прогноз роста ВВП в этом году до 1-2%. Тут хочется привести цитату авторитетного инвестбанкира Евгения Когана: «с такой жесткой политикой поднимать прогнозы ВВП весьма оптимистично. Как бы в рецессию ни скатиться».
К этому можно еще добавить, что очень большой вклад в рост ВВП прямо или косвенно вносит оборонка, которая в нынешних геополитических условиях будет процветать и финансироваться совсем не по рыночным ставкам. Но абсолютные цифры по ВПК вполне логично засекречены.
Таким образом, Банк России оказался в очень трудном положении. С одной стороны, нужно обуздать инфляцию, но при этом не допустить массовых банкротств, сворачивания бизнеса и «депозитной пирамиды».
Последний фактор очень опасен, хотя про него практически не говорят. После поднятия ключевой ставки до 16% годовых, население массово ушло в депозиты, то есть перешло от потребительскому поведению к накоплениям. Именно этим объясняется некоторое снижение инфляции. Но как только ключевая ставка будет заметно снижена, депозиты вместе с процентами уйдут на потребительский рынок, похоронив все потуги ЦБ обуздать рост цен.
Так что все говорит о том, что ставку Банк России будет снижать очень плавно, вряд ли более чем на 0,5 п.п. за раз, и не в ближайшее время.
Это сильный негатив для рынка акций. Бизнес начнет больше платить по кредитам, и здесь в первую очередь под ударом находятся высокие технологии, которые традиционно развиваются за счет заемных средств. При этом у многих компаний сектора довольно низкая рентабельность. Под давлением останутся девелоперы – брать рыночную ипотеку по нынешним ставкам является верхом безумия, а программы льготной ипотеки будут сокращаться. Росту доходов ритейлеров будет мешать ориентация населения на накопления. Металлурги уже спрогнозировали, что в этом году они увеличат выпуск продукции лишь на несколько процентов.
Но и основная масса представителей других отраслей вряд ли сможет нарастить прибыль в текущем году на десятки процентов, как это было в 2023 г. Соответственно, на сильный рост дивидендов по итогам года рассчитывать не приходится, а сама дивидендная доходность рынка в примерно 10% выглядит малоинтересно, когда по облигациям достаточно надежных компаний можно получить вдвое больше.
Краткосрочная картина по российскому рынку акций после пятничного снижения стала пограничной. С одной стороны, Индекс Мосбиржи сверху вниз уперся в поддержку в виде нижней границы восходящего тренда от середины декабря прошлого года. С учетом того, что основная масса аналитиков ждет продолжения вялого роста рынка в ближайшее время, будут попытки отскочить от поддержки и все-таки достигнуть цели роста 3300 пунктов.
С другой стороны, на дневном графике Индекса Мосбиржи прорисовывается сильная «медвежья» фигура «тройная вершина» с пиками 5 сентября и 23 октября прошлого года, а также 16 февраля 2024 г.
Пока невозможно спрогнозировать, «быки» или «медведи» в ближайшие дни окажутся сильнее.
Еще тревожнее ситуация с рублем. Высокие процентные ставки по классике должны поддерживать национальную валюту. В текущей российской ситуации у населения очень мало валютных депозитов, и их перевод в рубли на курсе нацвалюты не отразится. Но крупные корпорации, прежде всего экспортеры, должны бы начать сокращать свои юаневые резервы в пользу покупки ОФЗ, доходность которых в 2-3 раза выше ставок по юаню.
Однако по факту в пятницу мы видели лишь небольшой откат пары доллар-рубль вниз. Но при этом пара продолжает тест технического сопротивления 92,5, пробой которого откроет дорогу на поход в район 97,5.
Очень многие аналитики ждут ускорения снижения рубля уже в марте, после президентских выборов в России. От того, насколько оправдаются эти прогнозы, зависит дальнейшая денежно-кредитная политика Банка России, ведь слабый рубль вносит огромный, может быть даже решающий вклад в инфляцию. Возможно, ЦБ уже заложился на уход курса выше 100 руб. за доллар и поэтому в пятницу завуалированно предупредил рынок о сохранении жесткости.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
ЦБ повысил прогноз роста ВВП России в 2024 году до 3,5-4%МТС разместила облигации на 17 млрд рублей с привязкой к ключевой ставкеВенчурный фонд «Восход» привлек 83,5 млн руб. через ЦФАМинфин определит единые параметры инвестиционного налогового вычета осеньюБанк России повысил ключевую ставку до 18%Сбербанк разместит облигации на 10 млрд рублей 2 августаБрокеры и банки ищут новый базовый актив для валютных фьючерсовНАУФОР предлагает отказаться от центрального депозитария и усовершенствовать тарифы Мосбиржи«Финам» запустит внебиржевые торги валютой через мобильное приложениеЦеновой диапазон IPO платформы «Кифа» составит ₽92-110 за акциюЛучшие материалы
ЦБ похоронил рынок акций – реакция после повышения ключевой ставкиКакие акции выгодно купить - 26 июля 2024 годаГосдума подготовила удар по крипте – что ждет индустрию?Лидеры роста и падения 25 июля 2024 года«Позитив» в коридоре: отчет о результатах за первое полугодиеНужен ли инвесторам еще один девелопер?Банки не оправдали пессимистичных ожиданийЛидеры роста и падения 24 июля 2024 годаЛидеры роста и падения 23 июля 2024 годаЛидеры роста и падения 22 июля 2024 годаФинансовые отчетности
«ММК» отчитался за I полугодие 2024 года. Показатели улучшаются, денежный поток растет«Газпром нефть» отчиталась за I полугодие 2024 года«Новатэк» отчитался за I полугодие 2024 года«Северсталь» отчиталась за I полугодие 2024 годаОперационные результаты «Русагро» за II квартал и I полугодие 2024 годаОперационные результаты «ММК» за II квартал и I полугодие 2024 годаОперационные результаты «Х5 Group» за II квартал и I полугодие 2024 годаМТС отчитался за I квартал 2024 года«Сбербанк» отчитался за I полугодие 2024 года«ВТБ» отчитался по МСФО за май и 5 месяцев 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаПрогнозы на фонды
Тинькофф Квадратные метры Тинькофф Золото Тинькофф Замещающие облигации Тинькофф iMOEX Тинькофф Дивидендные акции Тинькофф Локальные валютные облигацииПрогнозы на облигации
ОФЗ 26235ОФЗ 26244ОФЗ 26236ОФЗ 26207ОФЗ 26238ОФЗ 52003ОФЗ 26237ОФЗ 26239ОФЗ 26242ОФЗ 26240Комбо, шифры и криптовалюты
Гайд по торговле на премаркете в криптеЧто такое Merkle Trade и как на этом заработать?Сможет ли Биткоин заменить доллар?Как заработать в экосистеме StarknetВ какие проекты не стоит инвестировать?Листинг Matr1X (MAX) на OKX - стоит ли участвовать?Как заработать в экосистеме AptosBlackwing: получаем аирдропСобираем портфель из токенов экосистемы BitcoinGM NETWORK — дроп за дейли активностиПрогнозы на крипту
The Sandbox (SAND): куда смотрит ценаСтоит ли торговать Эфиром в ближайшее время?Стоит ли покупать Pepe Coin? Разбираем перспективы токенаBitcoin Cash (BCH): прогноз на июльSynthetix (SNX): прогноз от 25 июляSolana (SOL): ценовые сценарииFLOKI: прогноз криптовалюты на июльTezos (XTZ): прогноз на июльПрогноз Terra Classic (LUNC) на июль 2024 годаNotcoin (NOT): перспективы у криптовалюты на эту неделю