ЦБ дал «медвежий» сигнал инвесторам
В минувшую пятницу Индекс Мосбиржи просел на 0,7%. Последний раз более сильное дневное снижение наблюдалось лишь 21 декабря. Никаких явно выраженных негативных новостей в пятницу не было. Более того, нефть слабо подрастала.
Новая неделя началась попытками выкупить просадку, поскольку Индекс Мосбиржи ушел к линии поддержки восходящего тренда, а здесь по правилам теханализа нужно наращивать спекулятивные лонги. Но по итогам понедельника Индекс Мосбиржи вырос на символические 0,06%.
![Индекс moex](https://i.ibb.co/N1ZJ9Bn/2024-02-24-10-29-42.png)
Таким образом, единственная причина ухудшение инвестиционных настроений – это ужесточение риторики Банка России в своем пресс-релизе по итогам заседания совета директоров в пятницу.
Никто не ожидал, что регулятор начнет смягчать денежно-кредитную политику сейчас. Некоторые аналитики даже не исключали подъема ставки еще на 1 процентный пункт. Но большинство ждало от ЦБ намеков на скорое облегчение процентного бремени. Ни того, ни другого не произошло.
В общем-то основная суть дальнейших действий ЦБ заключена в трех предложениях его главы. «Неопределенность относительно скорости, с которой будут развиваться дезинфляционные процессы, сохраняется. Поэтому для устойчивого возвращения инфляции к цели нам потребуется поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время. Наша политика позволит снизить инфляцию до 4,0–4,5% в этом году и закрепить ее на целевом уровне в дальнейшем», - заявила Эльвира Набиуллина.
Цель по инфляции довольно амбициозная, и достигнуть ее можно лишь действительно высокими ставками.
Интересно отметить расхождение прогнозов аналитиков на дальнейшие действия ЦБ. Одни считают, что российский Центробанк может начать снижение ставок в марте-апреле и доведет ее к концу года до 10-10,5% годовых. Другие ждут начала «ослабления гаек» не ранее второго полугодия, считая, что в новый год мы войдем со ставкой в 12-13%.
Здесь все-таки лучше ориентироваться на саму Набиуллину, которая в январе в интервью РИА «Новости» прозрачно намекнула, что возможность снижения ставки появится лишь во втором полугодии.
Жесткость ЦБ подтверждается и пересмотром прогноза по средней ключевой ставке. Теперь показатель на период с 19 февраля до конца года ожидается в диапазоне 13,5-15,5% годовых, а ранее говорилось о 12,5-14,5% в целом за 2024 год.
Помешать реализоваться жестким планам ЦБ может правительство, которому нужны экономический рост и налоги. Сам регулятор весьма позитивно смотрит на экономику, повысив прогноз роста ВВП в этом году до 1-2%. Тут хочется привести цитату авторитетного инвестбанкира Евгения Когана: «с такой жесткой политикой поднимать прогнозы ВВП весьма оптимистично. Как бы в рецессию ни скатиться».
К этому можно еще добавить, что очень большой вклад в рост ВВП прямо или косвенно вносит оборонка, которая в нынешних геополитических условиях будет процветать и финансироваться совсем не по рыночным ставкам. Но абсолютные цифры по ВПК вполне логично засекречены.
Таким образом, Банк России оказался в очень трудном положении. С одной стороны, нужно обуздать инфляцию, но при этом не допустить массовых банкротств, сворачивания бизнеса и «депозитной пирамиды».
Последний фактор очень опасен, хотя про него практически не говорят. После поднятия ключевой ставки до 16% годовых, население массово ушло в депозиты, то есть перешло от потребительскому поведению к накоплениям. Именно этим объясняется некоторое снижение инфляции. Но как только ключевая ставка будет заметно снижена, депозиты вместе с процентами уйдут на потребительский рынок, похоронив все потуги ЦБ обуздать рост цен.
Так что все говорит о том, что ставку Банк России будет снижать очень плавно, вряд ли более чем на 0,5 п.п. за раз, и не в ближайшее время.
Это сильный негатив для рынка акций. Бизнес начнет больше платить по кредитам, и здесь в первую очередь под ударом находятся высокие технологии, которые традиционно развиваются за счет заемных средств. При этом у многих компаний сектора довольно низкая рентабельность. Под давлением останутся девелоперы – брать рыночную ипотеку по нынешним ставкам является верхом безумия, а программы льготной ипотеки будут сокращаться. Росту доходов ритейлеров будет мешать ориентация населения на накопления. Металлурги уже спрогнозировали, что в этом году они увеличат выпуск продукции лишь на несколько процентов.
Но и основная масса представителей других отраслей вряд ли сможет нарастить прибыль в текущем году на десятки процентов, как это было в 2023 г. Соответственно, на сильный рост дивидендов по итогам года рассчитывать не приходится, а сама дивидендная доходность рынка в примерно 10% выглядит малоинтересно, когда по облигациям достаточно надежных компаний можно получить вдвое больше.
Краткосрочная картина по российскому рынку акций после пятничного снижения стала пограничной. С одной стороны, Индекс Мосбиржи сверху вниз уперся в поддержку в виде нижней границы восходящего тренда от середины декабря прошлого года. С учетом того, что основная масса аналитиков ждет продолжения вялого роста рынка в ближайшее время, будут попытки отскочить от поддержки и все-таки достигнуть цели роста 3300 пунктов.
С другой стороны, на дневном графике Индекса Мосбиржи прорисовывается сильная «медвежья» фигура «тройная вершина» с пиками 5 сентября и 23 октября прошлого года, а также 16 февраля 2024 г.
Пока невозможно спрогнозировать, «быки» или «медведи» в ближайшие дни окажутся сильнее.
Еще тревожнее ситуация с рублем. Высокие процентные ставки по классике должны поддерживать национальную валюту. В текущей российской ситуации у населения очень мало валютных депозитов, и их перевод в рубли на курсе нацвалюты не отразится. Но крупные корпорации, прежде всего экспортеры, должны бы начать сокращать свои юаневые резервы в пользу покупки ОФЗ, доходность которых в 2-3 раза выше ставок по юаню.
Однако по факту в пятницу мы видели лишь небольшой откат пары доллар-рубль вниз. Но при этом пара продолжает тест технического сопротивления 92,5, пробой которого откроет дорогу на поход в район 97,5.
Очень многие аналитики ждут ускорения снижения рубля уже в марте, после президентских выборов в России. От того, насколько оправдаются эти прогнозы, зависит дальнейшая денежно-кредитная политика Банка России, ведь слабый рубль вносит огромный, может быть даже решающий вклад в инфляцию. Возможно, ЦБ уже заложился на уход курса выше 100 руб. за доллар и поэтому в пятницу завуалированно предупредил рынок о сохранении жесткости.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
NOT vs DOGS: есть ли сходства в движении цен?Shelter 52 – мини-приложение от команды Ston.FiMonkey on TON — новое приложение по мотивам DOGS и CATSЧто такое Uniswap и как на этом зарабатывают?Catizen Mini Game Center: обзор платформы в ТелеграмXKucoin "Frog Trader": обзор тапалки в ТелеграмЧто купить в портфель в сентябре: ТОП – 5 альткоиновЧто случилось на крипторынке? Обзор за неделюCatizen: ожидаем аирдроп токенов $CATIOKX Racer: новая акция с пулом в $70KПрогнозы на крипту
Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаЦеновые прогнозы главных альткоинов на сентябрь 2024Hamster {HMSTR}: какую цену увидим в сентябре 2024 года?DOGS: Прогноз на сентябрь 2024 годаToncoin ждём скорый взрывной рост? Прогноз цены TONПадение криптовалюты Notcoin — какие причины?Тапалки и аирдропы
Карта в игре Lost Dogs на 7 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 7 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 7 сентября TapSwap — код из видеоролика 7 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 6 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 6 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 6 сентября TapSwap — код из видеоролика 6 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 5 сентября Комбо, код и загадка Musk Empire 5 сентября