Какие акции купить в июле 2024 года?

Что делать инвестору в июле?

Прежде чем ответить на этот вопрос, нужно углубиться в историю, а также понять, в каком состоянии рынок входит в середину лета.

За последние 10 июлей Индекс Мосбиржи снижался лишь трижды. Наибольшие потери в размере -6,6% были получены в кризисном 2014 году. А вот в более катастрофическом для отечественного фондового рынка 2022 году индикатор вырос в середине лета на символические 0,4%. 

За десятилетие средний прирост Индекса Мосбиржи составил 1,4%. Как говорится, не густо, но и не пусто.

Июльскому росту рынка акций способствовали (особенно в последние годы) два фактора – это масштабное закрытие реестров акционеров на право получения годовых дивидендов, а также реинвестирование первых уже поступивших на счета инвесторов дивидендов.

Но будут ли эти факторы поддерживать рынок сейчас?

В этом июле также произойдет много отсечек реестров под дивиденды. Они окажут двоякое влияние на рынок. С одной стороны, по наиболее интересным бумагам мы вполне можем увидеть некое преддивидендное ралли или хотя бы его подобие. С другой, дивидендные гэпы дадут негативный вклад в Индекс Мосбиржи, и существенное его падение может заставить у многих сработать стопы не только по самому Индексу, но и по наиболее ликвидным бумагам. 

Так стоит ли «покупать дивиденды»?

Для ответа на этот нужно понять, с чем мы входим в середину лета. Общая картина не внушает оптимизма. В последней декаде мая рынок ушел в четкий нисходящий тренд. На несколько минут была «проколота» отметка 3000 пунктов, которую многие аналитики называли целью снижения рынка. От нее последовал мощный отскок, который не получил развития.

Так что в целом можно говорить о слабости покупателей при том, что траты бюджета растут, и приток денег в экономику продолжается. С очень большой уверенностью можно говорить, что новый инвестиционный капитал уходит в депозиты и в облигации, но не в акции.

Вполне вероятно, что значительная часть полученных дивидендов, в отличие от прошлых лет, также будет направлена в консервативные инструменты, а не в новые покупки акций. Поэтому нет особой уверенности в том, что дивиденды, которые начнут поступать инвесторам на счета уже в июле, помогут рынку сильно подрасти.

В такой атмосфере покупать особо не хочется.

Что касается непосредственно дивидендов, то очень многие напуганы динамикой акций «Лукойла», которые сейчас стоят на 10% дешевле, чем до дивидендной отсечки. Еще один «дивидендный аристократ» – НЛМК – на дивидендном гэпе обвалился на 14,2%, а потом еще почти на 20%. Чуть лучше дела у «Северстали», которая не стала особо падать после дивидендного гэпа. 

Многие ли хотят играть в «угадайку», где вероятность потерять кратно больше, чем заработать? Поэтому на дивиденды лучше не выходить, оставив их крупным институциональным инвесторам. И уж тем более не пользоваться старой стратегией покупки бумаг на дивидендном гэпе, если он превысил размер выплаты.

Стоит задуматься о том, переходить ли отсечку, лишь по единичным эмитентам – это, безусловно Сбер и нефтянка: «Роснефть», «Башнефть», «Татнефть», префы «Сургутнефтегаза» и «Газпромнефть». У последней, впрочем, дивидендная доходность смешная, около 3%, но бумага сильно отстала от рынка и «коллег по цеху», а частные инвесторы очень любят подбирать таких «отставашек».

Очень многое для дивидендных гэпов и рынка в целом будет зависеть от курса рубля. В последней декаде июня наметилась очень четкая обратная корреляция рынка акций с динамикой рубля – если рубль падает, то рынок растет и наоборот. Этого давненько не наблюдалось. Похоже, что спекулянты просто нашли себе ориентир, на который стоит опираться в торговле.

Сложно сказать, сколько будет продолжаться такая зависимость, но ей определенно стоит пользоваться агрессивным инвесторам, торгуя не только фьючерсом на Индекс РТС, но и фьючерсом на Индекс Мосбиржи.

Причем рубль мотает как скорлупку в синем море – движения на процент-другой в обе стороны внутри дня сейчас далеко не редкость. Это, кстати, стало следствием прекращения торгов долларом и евро на Мосбирже и ликвидацией валютных спекулянтов, которые стабилизировали рынок. Пусть отнимется язык у того, кто скажет, что спекулянт – это плохой герой в фильме про финансовый рынок!

Что касается перспектив рубля на июль, то они не радостные для инвесторов. По-прежнему есть весомые основания полагать, что ситуация с проведением заграничных расчетов не улучшится. С учетом сезона отпусков и снижения потребительского спроса, импортеры особо не будут напрягаться. То есть на валютном рынке может сохраняться умеренный профицит предложения валюты.

К этому стоит добавить дивидендный фактор. По оценкам БКС, в июле крупнейшие отечественные компании направят на дивиденды более 1,5 трлн руб. (свыше 570 млрд руб. по акциям в свободном обращении). Большинство компаний — из нефтегазового сектора. С высокой вероятностью можно предполагать, что далеко не у всех эмитентов есть такой запас рублей, и кому-то для расчетов по дивидендам придется продавать валютные резервы. В конце концов, из-за высоких рублевых ставок валютные активы выглядят в разы менее привлекательными, и их, а не рублевые облигации и депозиты, будут сбрасывать в первую очередь при появлении потребности в текущей ликвидности.

Правда, сами аналитики БКС ждут в июле ослабления рубля на 6-8%. Но при таких вводных далеко не факт, что эти ожидания оправдаются.

В таких условиях к акциям экспортеров стоит относиться с очень большой осторожностью. Особенно к нефтянке. Во-первых, в июле по многим из них пройдут отсечки реестров и пример «Лукойла» показывает, что дивидендные гэпы могут закрываться очень долго. Во-вторых, последние санкции нанесли удар по российскому танкерному флоту. Пока непонятно, насколько он чувствителен, а на официальные позиции представителей властей и самих компаний особо полагаться не стоит.

Хочется также остановиться на прогнозах профессиональных аналитиков. Если раньше практически все уверенно смотрели «вверх» и рекомендовали откупать просадки, то сейчас - полный разброд и шатание. На рынке нет единого мнения не только относительно того, какие бумаги и отрасли видятся наиболее привлекательными, но и даже в какую сторону пойдет рынок в целом. Это не говорит о том, что аналитики резко поглупели, просто стало много малопредсказуемых факторов, которые могут повлиять на рынок.

Из этого следует, что любые рекомендации, оценки и советы, в том числе и наши, стоит рассматривать как информацию к размышлению, а не как четкое руководство к действию.

И все-таки рискнем подкинуть этой самой «информации к размышлению».

Ранее мы говорили о привлекательности акций банков и советовали их осторожно покупать. В июне банки были намного лучше рынка и, похоже, основной потенциал роста уже выбрали. Не исключено, что в ближайшие месяцы мы увидим серьезное замедление роста основных балансовых показателей банков, на что приученные к постоянному прогрессу инвесторы могут отреагировать умеренными продажами бумаг финансового сектора. Так что по банкам меняем рекомендацию на «нейтрально».

Мы ранее очень позитивно смотрели на акции IT-сектора, и пока этот взгляд сохраняем. Основной драйвер роста компаний сектора остается в силе, и будет действовать еще годы – это ненасыщенность внутреннего рынка IT-решениями. При этом айтишники не перевозят свои программы нефтяными танкерами, им не нужны западные современные станки или технологии, также как и регулярные расчеты с Китаем. То есть, они практически полностью неподвластны иностранным санкциям.

Но бумаги может «поколбасить». Уже не одна IT-компания заявила о планах допэмиссии. Деньги нужны для дальнейшего развития или для сделок слияния-поглощения. Возможно, именно сейчас формируются компании, некоторые из которых вырастут в IT-гигантов мирового уровня. Но пока новости по допэмиссиям будут приводить к падению котировок и давить на них какое-то время.

По-прежнему уверены, что акции сектора не устоят, если индекс Мосбиржи сформирует новую волну снижения. Частные инвесторы будут в первую очередь продавать те бумаги, которые принесли наибольшую прибыль. Но и отскакивать айтишники будут намного быстрее, поскольку крупные и «умные» игроки в первую очередь будут покупать наиболее привлекательные акции.

Так что долгосрочным инвесторам рекомендуем использовать возможные просадки для пополнения портфелей действительно «компаниями роста», к коим мы не относим различные «Озоны», «Цианы» и даже очень привлекательный «Яндекс».

Что делать с новыми «ненужными» деньгами, в том числе поступающими по облигационным купонам и дивидендам?

Возможно, лучшим решением было бы разместить их на накопительных счетах в банках, по которым можно получить сейчас порядка 18, а то и чуть поболее процентов годовых. По таким счетам проценты начисляются ежедневно, и, при необходимости, перебросить деньги на брокерский счет можно в течение пары часов без потери заработанных процентов.

Рыночные фонды денежного рынка выглядят менее интересными с точки зрения доходности из-за спрэда на их покупку-продажу, комиссии брокера и биржи, а также вознаграждения управляющей компании. На краткосрочном периоде эти расходы нанесут ощутимый удар по финальному результату.

Среди консервативных инструментов с инвестиционным горизонтом в несколько месяцев по-прежнему доминируют флоатеры (облигации с плавающей ставкой, привязанной либо к ключевой ставке, либо к ставке денежного рынка) высоконадежных эмитентов. Сейчас они торгуются под доходность 18-20% годовых. Если чуть доходность больше, то можно рискнуть при условии широкой диверсификации. Денег в экономике много, поэтому даже при «шоковом» задерге ключевой ставке до 20% годовых какое-то время «средние» компании будут иметь возможность перекредитовываться.

В целом же принятие важных (на значительные суммы) решений по российским акциям стоит отложить на конец месяца, когда ЦБ объявит свое решение по ключевой ставке, будет понятна реакция рынка и его дальнейшие ожидания.

Любителям же экстрима стоит обратить внимание на биткоин. Всю последнюю рабочую неделю июня основная мировая криптовалюта билась в мощную техническую поддержку около $60,6 тыс. за монету и даже «прокалывала» ее, но закрепиться ниже не смогла. Если «криптомедведи» не напрягутся, то отскок от этой преграды может быть мощным и быстрым. Но здесь стоит учитывать, что следующая техническая поддержка находится очень далеко – в районе $49 тыс.