Какие перспективы у акций металлургических компаний на фоне падения цен?

НЛМК, Северсталь, ММК и другие «металлурги»: текущая картина

На протяжении многих лет «металлурги» были наиболее привлекательными для инвестиций. Акции компаний данного сектора росли опережающими темпами, особенно во время девальвации рубля. Однако постепенно ситуация начала ухудшаться. В первом полугодии 2025 года бумаги «металлургов демонстрируют негативную динамику. Если рынок в среднем просел к 28 июня 2025 года на 3%, то акции металлургических компаний теряли в среднем около 10%. 

У столь стремительного падения несколько причин:

Крепкий курс рубля

Поскольку многие металлургические компании ориентированы на экспорт, они получают больше выручки в иностранной валюте. При укреплении рубля объем их выручки сокращается, тогда как все рублевые расходы на сырье, работников, налоги — остаются в прежнем размере. 

На этом фоне компании либо вынуждены терпеть убытки, либо — пытаться поднять цены. Однако рынок металлургической продукции очень конкурентный. Повышение цен приводит к тому, что покупатели просто переориентируются на других производителей. Таким образом, «металлурги» терпят убытки.

Снижение мировых цен на металлы

Китай увеличил экспорт металлов на мировые рынки. Это привело к увеличению объема предложения по многим позициям и, как следствие, снижению среднемировых цен на металлы. Таким образом, «металлурги» не только недополучают доходы из-за крепкого рубля, но и экспортируют меньше продукции.

Санкционные ограничения

Помимо усиления конкуренции с китайскими производителями, длительной ревальвации национальной валюты, «металлурги» сталкиваются с санкционными ограничениями от стран Европейского Союза, США, Австралии, Японии, Канады и ряда других государств. 

Все они приводят к тому, что логистика компаний становится более дорогой. Также «металлурги» вынуждены перестраивать свои цепочки поставок, проводить переориентацию на другие страны. Все это также приводит к падению объема продаж и росту издержек. 

Снижение внутреннего спроса

Высокая ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации привела к тому, что кредиты стали менее доступными. Особенно чувствительной ситуация оказалась на рынке строительства. Льготную ипотеку свернули, рыночные ставки достигают 20-30%, что делает невозможным приобретение жилья по текущим ценам из-за непосильных ежемесячных платежей. 

В этих условиях застройщики стараются сворачивать свои новые проекты, либо — замораживают их до лучших времен. Это значит, что в моменте спрос на металлы у них снижается.

В целом вопрос снижения спросов на металлы касается не только стройки, но и других отраслей производства. Как следствие, «металлурги» недополучают прибыль как за рубежом, так и внутри страны. 

Высокие ставки по кредитам. Многие металлургические компании имеют устойчивую финансовую ситуацию, низкую долговую нагрузку. Однако есть и те, кто занимал по плавающим процентным ставкам, например, для модернизации производства, закупки нового оборудования. Обслуживать долги при нынешних процентных ставках крайне проблематично. Рост долговой нагрузки приводит к снижениям возможностей компаний по выплатам дивидендов. 

К примеру, 21 июля 2025 года Северсталь, одна из самых успешных компаний на рынке, в очередной раз решила не выплачивать дивиденды для поддержания финансовой стабильности. Такое решение руководство компании принимает уже третий раз подряд.

Обязательная продажа валютной выручки. 25 мая 2025 года Правительство России продлило требования об обязательной продаже валютной выручки. Экспортерам нужно продавать ее на уровне 36% от валютных доходов. Это существенная сумма, а главное — экспортеры продают валюту при имеющемся аномально крепком курсе рубля. Это приводит к дополнительному ухудшению финансового положения металлургических компаний. 

Возможности металлургического сектора

Понимая, что текущие внешние условия надолго, ведущие металлургические компании стали менять свою стратегию и ориентироваться на внутренний рынок. Однако здесь важно понимать, что в условиях высоких кредитных ставок спрос на продукцию «металлургов» априори не может быть высоким, а это значит, что объем внутреннего рынка — ограничен. 

Здесь относительную устойчивость может продемонстрировать Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), который всегда был ориентирован на Россию. Также поменяла структуру продаж Северсталь, значительно нарастив продажи внутри России и сократив объем экспорта. 

Если же у компаний не получится перестроиться, то увеличить прибыль получится лишь за счет трех факторов:

Ослабление регулирования. Полная отмена продажи валютной выручки позволит «металлургам» придерживать валюту, что будет способствовать ослаблению курса рубля. 

Девальвация рубля. Если во втором полугодии случится девальвация рубля на уровне 20-30%, поступления у металлургов значительно вырастут. 

Снятие и ослабление санкций. При улучшении геополитической обстановки ситуация для металлургических компаний должна стать лучше. Они вернут доступ к привычным для себя европейскому и американскому рынку, а значит — получат дополнительные возможности для заработка. 

Выводы 

Мы предлагаем исходить из того, что санкции не ослабят, а значит металлургические компании будут постепенно снижать объемы производства. На этом фоне рассчитывать на дивиденды и рост стоимости акций не приходится. В обозримой перспективе инвестировать в акции металлургических компаний не стоит.

Читайте также:

• ТОП — 3 дивидендные акции, которые стоит купить и держать вечно: стабильные доходы даже в кризис

• Т-Банк сохранил рост чистой прибыли в 1П 2025. Какие перспективы у акций банка?

• Актуален ли банковский вклад для инвестиций и какие ему есть альтернативы

• Как скажутся европейские санкции против российских банков на банковском секторе?

• Роснефть в считанные дни закрыла дивидендный гэп. Стоит ли ожидать роста стоимости акций в обозримом будущем?