Структурные облигации

❓Почему структурные облигации набирают популярность

Когда мир потряхивает от финансовых кризисов, а привычные источники дохода вдруг начинают буксовать, инвесторы охотно обращаются к нестандартным инструментам. Так рождается мода на структурные облигации. На первый взгляд — сложный, даже пугающий термин. Но за ним скрывается гибкость, которой так не хватает традиционным облигациям или депозитам. В отличие от классических инструментов, структурные облигации (СО) способны не только сохранить часть капитала, но и принести доход, привязанный к динамике валютных курсов, акций или даже целых индексов.

В России этим инструментом занимаются крупнейшие финансовые учреждения: СберБанк и ВТБ уже активно предлагают инвесторам возможности покупки таких облигаций. И если раньше подобные продукты были прерогативой только профессионалов, сегодня доступ к ним получили даже неквалифицированные инвесторы, хотя с рядом условий. Как следствие, рынок СО в России продолжает набирать обороты, обещая стать важной частью портфеля современного инвестора.

❓Что такое структурные облигации и как они работают

Структурные облигации — это не просто инвестиционный инструмент, это конструктор, который позволяет собрать стратегию под любые финансовые цели и рыночные условия. Как правило, они состоят из двух частей: облигации с фиксированной доходностью и производного финансового инструмента, например опциона. Эта комбинация дает возможность инвесторам как сохранить капитал, так и получить дополнительный доход, зависящий от поведения базового актива. Базовыми активами могут выступать акции, индексы, валюты или сырьевые товары.

Ключевой момент заключается в том, что разные структурные облигации обеспечивают различный уровень защиты капитала и доходности. Рассмотрим основные виды:

1. Структурные облигации с защитой капитала (Capital Protection)

Эти инструменты предназначены для тех, кто хочет минимизировать риски. В этом случае часть капитала защищена: даже если базовый актив упадет, инвестор получит как минимум определенную сумму обратно. Доходность таких облигаций формируется за счет регулярных купонов или единовременной выплаты при погашении.

Существует несколько разновидностей:

• Capital protection with Coupon — облигации с защитой капитала и выплатой купонов. Здесь инвестор регулярно получает фиксированные выплаты, но общая доходность может быть ниже по сравнению с более рискованными инструментами.

• Various Capital Protection — продукты с защитой капитала, где условия выплат могут варьироваться в зависимости от выбранной стратегии.

2. Облигации с повышенной доходностью и отсутствием защиты капитала (Yield Enhancement)

Это выбор для тех, кто готов пойти на риск ради большего дохода. Здесь защита капитала либо отсутствует полностью, либо зависит от ряда условий. Зато потенциальные выплаты могут значительно превышать те, что предлагаются в классических облигациях.

Примеры таких продуктов:

• Discount certificates (дисконтные сертификаты) — позволяют инвестору купить базовый актив со скидкой, а доход зависит от его будущей стоимости. Здесь важно понимать, что капитал не защищен: если базовый актив падает в цене, инвестор может понести убытки.

• Reverse convertible — облигации, доход которых выплачивается в виде регулярных купонов, но защита капитала отсутствует. По окончании срока облигации возможна передача базового актива вместо денежных средств.

• Barrier reverse convertible — версия обратных конвертируемых продуктов с барьерным уровнем. Если базовый актив не пересекает установленный уровень, инвестор получает купоны и возможный доход. В противном случае — потери.

3. Продукты участия (Participation)

Здесь доход инвестора зависит от динамики базового актива. Эти продукты подходят тем, кто хочет «поймать» рост активов, но готов принять риски. Полной защиты капитала обычно нет, зато при положительной динамике базового актива можно получить значительную прибыль.

Варианты продуктов участия:

• Tracker certificate — один из самых простых продуктов. Доходность полностью повторяет динамику базового актива, но при этом защита капитала отсутствует.

• Outperformance certificate — при росте базового актива доходность продукта увеличивается быстрее его роста. Однако при падении актива возможны убытки.

• Bonus certificate — продукт с дополнительным бонусом, который выплачивается, если цена базового актива остается в заданном диапазоне.

4. Продукты с «плечом» (Leverage)

Эти облигации созданы для тех, кто готов рисковать и обладает пониманием рыночных механизмов. Динамика доходности здесь ускоренная: если базовый актив растет, инвестор получает доход в несколько раз выше. Но если актив падает, убытки будут столь же быстрыми.

Примером таких продуктов могут быть:

• Warrant (варранты) — эквивалент покупки опциона. При движении базового актива инвестор может заработать или потерять деньги в зависимости от направления движения.

• Mini-Futures — продукт с высоким уровнем риска, где при достижении определенного уровня убытки могут стать максимальными.

5. Кредитные ноты (Credit Linked Notes)

Это продукты, доходность которых зависит от наступления определенных кредитных событий. Например, если компания-эмитент облигаций выполняет свои обязательства, инвестор получает доход. Но если случается дефолт или другое негативное событие, возможны значительные потери вплоть до утраты всей суммы вложений.

Таким образом, структурные облигации — это инструмент, который дает инвесторам множество возможностей. Но с этими возможностями приходит и ответственность. Здесь не обойтись без тщательного анализа базового актива, понимания рисков и выбора оптимальной стратегии. Как говорится в инвестиционном мире, «высокая доходность не бывает без риска».

🔎Плюсы и минусы структурных облигаций

Когда перед инвестором встает вопрос о вложении капитала, он неизбежно оценивает все за и против. Структурные облигации привлекают возможностью гибко управлять рисками и доходностью, но за это приходится платить пониманием того, что любая возможность может обернуться убытками. Давайте рассмотрим ключевые преимущества и недостатки этого инструмента.

✅Плюсы: защита, гибкость, доходность

Одно из главных преимуществ структурных облигаций — возможность защиты капитала. Многие выпускаемые продукты предлагают либо частичное, либо полное сохранение вложенной суммы. В условиях волатильных рынков это ценно: вы знаете, что даже в случае провала базового актива, значительная часть ваших денег останется с вами.

Гибкость — еще один козырь. Структурные облигации можно настроить под конкретные рыночные ожидания. Если вы считаете, что рубль будет укрепляться, можно выбрать облигацию с базовым активом в виде валютной пары. Если верите в рост акций крупной компании, можно ориентироваться на акции. В отличие от фиксированных инструментов, СО дают возможность "играть" на различных рынках.

Доходность структурных облигаций часто превышает стандартные предложения по депозитам или классическим облигациям. Особенно это актуально в условиях низких ставок, когда надежные инструменты перестают приносить значимый доход. За счет опционной части доходность СО может расти при благоприятной динамике базового актива.

⛔Минусы: сложность и риск потерь

Несмотря на преимущества, структурные облигации остаются продуктом с повышенными рисками. Если продукт не предусматривает защиты капитала, то при неблагоприятном сценарии инвестор может потерять всю сумму вложений. Особенно это касается продуктов с «плечом» или обратных конвертируемых облигаций.

Сложность инструмента — еще одна проблема. Для того чтобы разобраться в нюансах каждого выпуска, нужно иметь базовое представление о работе производных инструментов. Одно дело — купить обычную облигацию с фиксированным купоном и просто ждать выплат. Другое — анализировать динамику базового актива, понимать значение барьеров, коридоров и условий активации опционов.

Еще один подводный камень — низкая ликвидность. В отличие от акций или облигаций на вторичном рынке, структурные продукты часто сложно продать до их погашения. Это может стать проблемой, если вам срочно понадобятся деньги или если рыночные условия изменятся не в вашу пользу.

Пример

Возьмем гипотетическую ситуацию: инвестор купил дисконтный сертификат на базовый актив, связанный с динамикой нефти. При росте цен на нефть он ожидает доходности выше рыночной. Но случается неожиданный обвал цен на энергоносители, и к моменту погашения облигации его доходность оказывается минимальной, а часть капитала потеряна. Именно поэтому важно понимать возможные сценарии и условия выплат.

❓Как купить структурные облигации

Сделать это можно через брокеров крупнейших банков. Чтобы стать обладателем структурных облигаций, в России не обязательно быть профессиональным инвестором с многолетним опытом. Но важно понимать: порядок покупки в СберБанке и ВТБ имеет свои особенности, и каждый шаг здесь требует внимания.

🔎Как купить структурные облигации в СберБанке

В отличие от большинства банков, СберБанк открывает доступ к структурным облигациям не только для квалифицированных, но и для неквалифицированных инвесторов. Однако это возможно лишь при выполнении обязательного условия — прохождения тестирования на знание финансовых инструментов. Ответы на него вы можете найти по ссылке.

1. Первый шаг — прохождение тестирования. Сделать это можно онлайн через личный кабинет СберБанка, по телефону или в офисе банка. Тестирование проводится для того, чтобы убедиться, что вы понимаете основные принципы работы с финансовыми инструментами и осознаете потенциальные риски. Успешное прохождение теста открывает доступ к инвестиционным продуктам.

2. Второй шаг — обращение к персональному менеджеру. После тестирования свяжитесь с менеджером, чтобы обсудить доступные выпуски структурных облигаций. Это можно сделать в отделении, онлайн или по телефону. Менеджер предоставит всю информацию о доступных выпусках, минимальных суммах вложений, сроках и условиях доходности.

3. Третий шаг — выбор выпуска. На официальной странице СберБанка регулярно обновляется информация о доступных структурных облигациях. Каждый выпуск уникален: одни защищают капитал полностью, другие предполагают частичную защиту или высокий риск ради потенциальной доходности. Минимальные суммы вложений и комиссии зависят от конкретного выпуска, поэтому важно тщательно изучить каждый вариант.

4. Четвертый шаг — оформление сделки. После выбора продукта сделка оформляется через подачу голосового поручения или напрямую с помощью менеджера. На этом этапе необходимо еще раз проверить все условия выпуска и убедиться в их понимании.

🔎Как купить структурные облигации в ВТБ

ВТБ ориентирован исключительно на квалифицированных инвесторов. Это объясняется высокой сложностью структурных продуктов и значительными рисками потери капитала.

1. Первый шаг — получение статуса квалифицированного инвестора. Для этого необходимо предоставить документы, подтверждающие соответствие установленным критериям. Например, это может быть наличие крупного инвестиционного портфеля, опыт работы в финансовой сфере или определенный уровень активов. После подтверждения статуса квалифицированного инвестора вам открывается доступ к продуктам ВТБ.

2. Второй шаг — обращение к персональному менеджеру или использование онлайн-платформы «ВТБ Мои Инвестиции». Менеджер поможет подобрать наиболее подходящий продукт, а платформа предоставляет актуальную информацию о выпусках структурных облигаций, сроках, базовых активах и ожидаемой доходности.

3. Третий шаг — оформление заявки. Это можно сделать онлайн через платформу или лично через менеджера. После подачи заявки происходит финальное оформление сделки.

📝Советы при выборе структурных облигаций

Прежде чем сделать окончательный выбор, обратите внимание на несколько ключевых факторов. Во-первых, изучите базовый актив, с которым связан продукт. Если это акции или сырьевые товары, обязательно проанализируйте их текущие котировки и прогнозы. Во-вторых, обратите внимание на условия защиты капитала. Не все выпуски обеспечивают возврат полной суммы вложений, поэтому заранее уточните, что будет с вашим капиталом в случае неблагоприятного сценария. В-третьих, уточните сроки погашения: если ваша цель — получить доход в краткосрочной перспективе, не стоит вкладываться в продукт с длительным сроком.

СберБанк предлагает возможность начать путь в инвестициях даже тем, кто только осваивает финансовые инструменты, а ВТБ ориентирован на профессионалов с опытом. Независимо от выбранного банка, главное — понимать структуру продукта, потенциальные риски и вашу личную стратегию. Ведь в структурных облигациях за каждой высокой доходностью всегда скрывается определенная степень риска.

📝Заключение

Структурные облигации — это инструмент для тех, кто готов разбираться в тонкостях и принимать риски ради потенциально высокой доходности. Для новичков подойдут продукты с защитой капитала, предлагаемые СберБанком. Они позволят получить первый опыт и снизить риск потерь. Квалифицированные инвесторы, работающие с ВТБ, могут строить более сложные стратегии с повышенным доходным потенциалом.

Главное в работе со СО — осознанный выбор продукта. Анализ базового актива, понимание условий и готовность к возможным убыткам — ключевые элементы успешной инвестиционной стратегии. Для тех, кто умеет грамотно использовать возможности этого инструмента, структурные облигации могут стать важной частью инвестиционного портфеля.