Что такое высокодоходные облигации (ВДО)?

Инвесторы — аудитория восприимчивая к сигналам со стороны регуляторов. Стоит Центральному банку лишь обозначить возможность снижения ключевой ставки, как интерес к депозитам снижается, а ранее сбалансированные облигационные инструменты начинают восприниматься как недостаточно привлекательные. В 2025 году эта тенденция стала особенно заметной: ставки по вкладам перестали удовлетворять ожидания (средняя доходность на уровне 15-16%), а надёжные облигации с двузначной доходностью становятся редкостью.

На этом фоне значительно усилился интерес к сегменту высокодоходных облигаций (ВДО). Однако за привлекательной доходностью подобных инструментов (средняя —24%) стоят сопоставимые риски. Эти бумаги не предназначены для неподготовленного или случайного инвестора. Прежде чем включать их даже в небольшую долю инвестиционного портфеля, необходимо чётко осознавать характер приобретаемого актива: представляет ли он собой надёжный инструмент с повышенной доходностью или лишь внешне привлекательное решение, потенциально сопряжённое с риском дефолта. Взвешенная оценка таких вложений является не просто желательной, а необходимой частью ответственного инвестиционного подхода.

Что такое высокодоходные облигации

Высокодоходные облигации — это долговые ценные бумаги, предполагающие доходность выше среднерыночной. С инвестиционной точки зрения такие инструменты выглядят привлекательно, однако высокая доходность всегда сопряжена с повышенным уровнем риска. Чаще всего эмитентами подобных облигаций выступают малые и средние компании с ограниченной или нестабильной финансовой историей, отсутствием кредитного рейтинга либо с рейтингом на уровне ниже инвестиционного (BBB- и ниже). В отдельных случаях к ним примыкают и крупные компании, испытывающие временные трудности (так называемые «падшие ангелы»). В сегменте ВДО представлены такие компании, как ‘АПРИ Флай Плэнинг’, ‘Ред Софт’, ‘Контрол Лизинг’ и другие

В отличие от облигаций, выпущенных государством или системно значимыми корпорациями, высокодоходные бумаги представляют собой определённый компромисс между облигацией и акцией. Формально они сохраняют признаки долгового инструмента: фиксированный купон, известные сроки погашения, но вероятность дефолта по ним существенно выше. Именно по этой причине доходность в сегменте ВДО может достигать 20–25% годовых и более. Однако важно помнить: речь идёт о потенциальной, а не гарантированной доходности. При ухудшении финансового положения эмитента инвестор несёт риск частичной или полной потери вложенных средств.

Чем ВДО отличаются от обыкновенных облигаций

На первый взгляд все облигации устроены одинаково: эмитент привлекает средства у инвесторов и обязуется вернуть их с процентами. Однако между классическими облигациями и высокодоходными инструментами существуют принципиальные различия, и они касаются не только уровня доходности.

Классические облигации выпускаются надёжными заёмщиками: государством, крупными корпорациями, банками. Такие бумаги, как правило, имеют высокий кредитный рейтинг, сопровождаются значительными объёмами эмиссии, развитым аналитическим покрытием и стабильными выплатами. Они обладают высокой ликвидностью, активно обращаются на бирже, входят в портфели институциональных инвесторов и инвестиционных фондов. Риски по ним минимальны, а доходность умеренная. Это инструмент для тех, кто ценит предсказуемость и финансовую устойчивость.

Высокодоходные облигации служат для других целей. Их эмитенты — это преимущественно компании второго и третьего эшелона, чаще всего из сегмента малого и среднего бизнеса. У таких бумаг нередко отсутствует кредитный рейтинг, либо он находится ниже инвестиционного уровня. Объёмы размещений, как правило, невелики (до 1 млрд рублей), на середину 2025 года совокупный объём ВДО, находящихся в обращении, находится в районе 150 млрд рублей. Ликвидность ограничена, аналитическая поддержка минимальна, прозрачность отчётности оставляет желать лучшего. Основные покупатели — частные инвесторы, готовые брать на себя повышенные риски в расчёте на потенциально высокую доходность.

Существуют и формальные отличия. Приобретение ВДО требует прохождения тестирования, если инвестор не обладает статусом квалифицированного, в соответствии с 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Кроме того, такие бумаги гораздо чувствительнее к рыночной волатильности, изменению ключевой ставки и внешнеэкономическим шокам. Их стоимость может резко снизиться, и не всегда вернуться к прежним уровням.

Если классическая облигация — это инструмент сохранения капитала, то ВДО — это ставка на его ускоренный рост. Но ставка, которая требует предварительной подготовки, аналитических навыков и готовности к возможным потерям.

Стоит ли инвестировать в высокодоходные облигации

Инвестировать в высокодоходные облигации (ВДО) безусловно можно, но только осознанно. Это не инструмент для начинающего инвестора, руководствующегося принципом «чем выше доходность, тем лучше». На рынке облигаций высокая ставка почти всегда означает повышенный риск, а в случае с ВДО риск полной потери вложенного капитала. Поэтому, прежде чем нажать кнопку «Купить», стоит задать себе несколько прямых и принципиальных вопросов: я понимаю, кто эмитент? Насколько ликвидна эта бумага? Готов ли я к сценарию, при котором компания допустит дефолт?

Если на все эти вопросы есть обоснованные ответы, то ВДО можно рассматривать как часть инвестиционного портфеля. Именно как часть, а не как основу. Финансово грамотный подход предполагает ограничение доли таких бумаг в портфеле на уровне 5–10 % от общего капитала с обязательной диверсификацией по отраслям и эмитентам.

Высокодоходные облигации могут стать интересным дополнением к инвестиционной стратегии, способным повысить общую доходность портфеля. Но для этого необходимы аналитические навыки, дисциплина и готовность к тому, что не каждое вложение окажется успешным.