Дефицит госбюджета вырос более чем в 5 раз. Как это повлияет на фондовый рынок?

Дефицит государственного бюджета России за январь-июнь составил 3.694 трлн. руб., что в 5 раз больше аналогичного периода в прошлом году. 

Динамика связана с резким ростом государственных расходов в январе на 64% г/г – вследствие оперативного заключения контрактов и авансированием по проектному финансированию, а также более низкими поступлениями от экспорта нефти на фоне жестких санкций и трудностей с расчетами в валюте.

По обновленному прогнозу Минфина – дефицит на конец 2025 года составит, как минимум 3.9 трлн. руб. – второе больше ожидаемого дефицита в 1.2 трлн. руб.

Как дефицит бюджета повлияет на фондовый рынок?

Стандартно проблема дефицита решается повышением налогового обременения и более высокого уровня заимствований через ОФЗ.

На сегодняшний день первичный рынок ОФЗ активен и позволяет Минфину выполнять поставленные цели.

Крупные игроки выкупают предложение ОФЗ по верхней границе, так как на первичном рынке ОФЗ имеют значительный спред в доходности ко вторичке. К примеру, план по размещениям на 1П 2025 был перевыполнен на 12% уже в мае. 

Важно отметить, что игроки перестали быть заинтересованы в быстрой перепродаже бумаг на вторичном рынке – это указывает на формирование долгосрочного позитивного взгляда на экономику РФ.

Все дело в ожидании снижения ставок, что делает длинные ОФЗ привлекательными, так как текущее положение кривой доходности ОФЗ указывает на рецессионное состояние – инвертированность (значительное превышение доходности в коротких бумагах над длинными).

На сегодня кривая начинает формировать более позитивный вид – доходности длинных бумаг ушли ниже 15%, а доходность коротких бумаг на уровне 16% – фактический спред сократился. Это позитивный сигнал для всего рынка, так как ранее спред между бумагами разного срока составлял от 4% до 6%.

Таким образом, Минфин может избежать необходимости вводить меры по взиманию дополнительного НДПИ с бизнеса. Однако, как только рынок увидит риск остановки снижения ставки ЦБ, спрос может сократится и сформируется дополнительное давление на голубые фишки.

Читайте также:

• Как санкции в 2025 году влияют на экономику, бюджет, фондовый рынок и жизнь обычных россиян

• Минус 16% за день: почему акции МТС резко упали после дивидендного отсечения и что будет дальше

• Переоценка рисков: в чём ошиблись трейдеры в 2025 году и как этого избежать

• Топ акций IT-компаниий, которые выиграют от снижения ключевой ставки

• Дивидендные отсечки опустят Индекс Мосбиржи к уровням покупки