Сделки РЕПО

❓Что такое сделки РЕПО

Для начинающего инвестора термин «РЕПО» может звучать сухо и непонятно, словно речь идет о каком-то таинственном банковском ритуале. Однако в реальности все гораздо проще. РЕПО — это финансовая сделка, в основе которой лежит принцип двухстороннего обязательства: сначала инвестор продает ценные бумаги банку, а затем выкупает их обратно через определенный срок по заранее оговоренной цене.

Название "РЕПО" происходит от английского "repurchase agreement" — договор обратного выкупа. Суть этого инструмента можно сравнить с бытовой ситуацией, когда вам срочно понадобились деньги, и вы оставили в ломбарде дорогую вещь под залог. В нашем случае, вместо часов или телефона залогом выступают ценные бумаги. После того как нужная сумма собрана, вы приходите и забираете свое имущество обратно.

Сделки РЕПО бывают двух основных видов: биржевые и внебиржевые (ОТС-РЕПО). Биржевые сделки заключаются через организованные площадки, что делает их более прозрачными и жестко регламентированными. Внебиржевые РЕПО, напротив, представляют собой гибкий инструмент, когда условия оговариваются напрямую с контрагентом, например, банком. В Сбербанке для частных инвесторов доступны именно такие внебиржевые сделки, что позволяет гибко подстраивать их под конкретные нужды клиента.

Таким образом, РЕПО — это не просто способ получить кредит. Это инвестиционная стратегия, суть которой заключается в извлечении выгоды из временной передачи ценных бумаг банку. И как любой финансовый инструмент, сделки РЕПО несут свои возможности и риски, о которых важно знать заранее.

⚙️Механизм работы сделок РЕПО

Как работает сделка РЕПО? Чтобы понять ее суть, представьте, что у вас в портфеле есть облигации. Вы знаете, что в ближайшие пару месяцев они вырастут в цене, но прямо сейчас вам срочно нужны деньги — например, на новый инвестиционный проект. Продавать активы не хочется, ведь их стоимость растет. В такой ситуации сделка РЕПО становится спасением.

Итак, первая часть сделки РЕПО начинается с продажи банку ваших ценных бумаг. Причем продаете вы их не по текущей рыночной цене, а с небольшим дисконтом. Это своего рода страховка для банка на случай, если стоимость ваших активов резко упадет. Пример: если облигации в вашем портфеле стоят 10 миллионов рублей, вы можете получить от банка, скажем, 8 миллионов. Дисконт в 20% снижает риски для банка.

Вторая часть сделки — это момент выкупа. Через определенный срок, например месяц, вы возвращаете банку полученные ранее деньги с процентами и забираете свои облигации обратно. Проценты начисляются в зависимости от ставки, согласованной при заключении сделки. Это похоже на аренду денег под залог ваших бумаг.

Представим ситуацию с реальными цифрами. Допустим, у вас есть 10 000 облигаций федерального займа (ОФЗ), каждая из которых стоит 100 рублей. Вы заключаете РЕПО на месяц с дисконтом 20%. Банк перечисляет вам 800 000 рублей. Через месяц вы обязаны вернуть эту сумму плюс проценты, например 50 000 рублей, и забрать обратно свои облигации.

Главное преимущество такого механизма — вы получаете доступ к ликвидности, не теряя владения активами. Но здесь важно соблюдать условия сделки, чтобы избежать проблем с погашением. Особенно это касается ситуации, когда рынок может пойти против вас, и цена ваших бумаг упадет. Об этом мы поговорим подробнее в разделе про риски.

❓Как устроен процесс сделки ОТС-РЕПО в Сбербанке

В Сбербанке внебиржевые сделки РЕПО доступны частным инвесторам, и процесс их заключения достаточно прост. Однако, чтобы полностью понимать механизм и риски, клиент должен пройти специальное тестирование. Ответы на него вы можете найти здесь. Без этого шага банк не позволит работать с этим инструментом. Как только тест пройден, можно переходить к действиям.

Шаг 1: Оценка портфеля клиента
Для сделки подойдут не все ценные бумаги, а лишь те, что соответствуют требованиям банка. Обычно это ликвидные активы, такие как государственные облигации (ОФЗ) или крупные корпоративные ценные бумаги. Полный список доступен на сайте Сбербанка. Клиент обращается к своему брокеру или финансовому консультанту, чтобы понять, какие именно активы он может заложить.

Шаг 2: Подача голосового поручения
Заключение сделки осуществляется через голосовое поручение по телефону:

• +7 (495) 967-18-24,

• 8 (800) 555-55-71,

• 8 (800) 333-77-76).

Это стандартная практика для подобных операций, и она обеспечивает оперативность. Клиент звонит по специальным номерам и передает заявку. Чтобы поручение приняли, нужно подтвердить свою личность с помощью СМС или кодовой таблицы инвестора. Все это необходимо для защиты от мошеннических действий.

Шаг 3: Проведение первой части сделки
Банк оценивает ценные бумаги с учетом дисконта, который может варьироваться в зависимости от рыночных условий и типа актива. Например, если дисконт составляет 20%, то при стоимости бумаг 10 миллионов рублей клиент получит на счет 8 миллионов. Эти деньги поступают на брокерский счет и могут быть использованы для любых целей: от новых инвестиций до оплаты личных расходов.

Шаг 4: Исполнение второй части сделки
По истечении срока, оговоренного при заключении сделки (например, через 30 дней), клиент обязан вернуть полученные денежные средства с процентами. Важно заранее обеспечить нужную сумму на брокерском счете. Банк безакцептно списывает деньги и возвращает клиенту его ценные бумаги.

Шаг 5: Пролонгация или досрочное расторжение
Если у клиента нет возможности сразу погасить обязательства, он может воспользоваться пролонгацией сделки — банк закроет старую сделку и откроет новую на аналогичных условиях. Однако важно помнить: пролонгация возможна только в том случае, если у клиента достаточно активов для нового соглашения. Досрочное расторжение также возможно, но не ранее чем через 7 дней с момента заключения сделки и только по обоюдному согласию сторон.

📝Пример реальной сделки РЕПО: расчеты на примере ОФЗ

Давайте рассмотрим конкретный случай, чтобы понять, как сделки РЕПО работают в реальной жизни. Предположим, у инвестора в портфеле есть 10 000 облигаций федерального займа (ОФЗ) с номинальной стоимостью 100 рублей за штуку. Рыночная цена этих облигаций на момент заключения сделки составляет 100,57% от номинала, что дает общую стоимость портфеля 10 056 900 рублей.

Однако банк не выдаст клиенту всю сумму, равную стоимости бумаг, а применит начальный дисконт в размере 20%. Это условие позволяет банку защитить себя от возможного снижения рыночной стоимости активов в течение срока сделки. Таким образом, клиент получит на руки 8 045 520 рублей.

Предположим, сделка заключена на 30 дней с годовой процентной ставкой 7%. Проценты начисляются пропорционально сроку. За месяц клиенту придется заплатить 46 290 рублей в виде процентов за пользование заемными средствами. Общая сумма, которую нужно вернуть в конце сделки, составит 8 091 810 рублей.

Вот как выглядит процесс расчетов:

1. Клиент продает банку 10 000 облигаций с дисконтом 20%, получая 8 045 520 рублей.

2. Через 30 дней он возвращает банку эту сумму с процентами (8 091 810 рублей) и забирает свои облигации обратно.

Этот пример наглядно показывает, как сделки РЕПО позволяют получить временную ликвидность. Деньги можно использовать для срочных нужд, будь то инвестиции в новый проект или покрытие краткосрочных расходов. Главное — заранее рассчитать, сможете ли вы погасить обязательства вовремя, чтобы избежать дополнительных расходов и рисков.

⚠️Margin Call и Termination Call

Любая финансовая операция связана с рисками, и сделки РЕПО не исключение. Одним из ключевых рисков здесь является изменение рыночной стоимости заложенных ценных бумаг. Если цена активов начнет снижаться, инвестор может столкнуться с требованиями банка о досрочном пополнении брокерского счета — это те самые Margin Call и Termination Call.

⚠️Margin Call
Представьте ситуацию: вы заключили сделку РЕПО, используя облигации ОФЗ, и получили под залог часть их стоимости. Однако через пару недель происходит снижение цены облигаций на 3,2%, что вызывает у банка тревогу. В таких случаях банк выставляет клиенту Margin Call — требование срочно пополнить брокерский счет, чтобы сохранить обеспечение сделки на нужном уровне.

Согласно правилам Сбербанка, клиент должен внести недостающую сумму не позднее 12:00 на второй рабочий день после получения уведомления. Если это требование не выполнено, ситуация может ухудшиться, и тогда наступит следующий этап риска.

⚠️Termination Call
Если рыночная цена активов падает настолько, что уровень обеспечения становится критическим (например, стоимость облигаций снижается на 5,5% и более), банк может объявить Termination Call. Это значит, что клиент обязан немедленно погасить обязательства по сделке либо банк начнет принудительную продажу заложенных бумаг.

В отличие от Margin Call, Termination Call не терпит задержек: если клиент не реагирует моментально, банк может реализовать активы для покрытия своих рисков. Положительная разница, если она образуется после продажи бумаг, вернется на счет клиента. Но если денег не хватит для полного погашения долга, инвестору придется восполнить разницу из собственных средств.

❓Почему это важно учитывать
Риски Margin Call и Termination Call делают сделки РЕПО инструментом, требующим внимательного подхода. Инвестору нужно регулярно проверять состояние своих активов и быть готовым быстро реагировать на изменения рынка. При правильном управлении рисками такие ситуации можно избежать или свести к минимуму.

📝Пример: если вы получили Margin Call на 50 000 рублей, но не смогли вовремя пополнить счет, банк может продать ваши активы по неблагоприятной цене, что повлечет дополнительные убытки. Поэтому важно заранее иметь резерв средств или четко планировать срок сделки.

Эти механизмы защиты делают сделки РЕПО выгодными для банка, но могут создать трудности для неопытного инвестора. Поэтому перед заключением таких сделок нужно не только понимать их структуру, но и быть готовым к оперативным действиям в случае рыночной турбулентности.

🔎Плюсы и минусы сделок РЕПО

Как и у любого инвестиционного инструмента, у сделок РЕПО есть свои сильные и слабые стороны. Для одних инвесторов это может стать надежным источником краткосрочной ликвидности, а для других — источником потенциальных рисков. Взвесим плюсы и минусы, чтобы понять, стоит ли вам включать РЕПО в свою инвестиционную стратегию.

✅Плюсы сделок РЕПО

1. Быстрый доступ к ликвидности.
   Сделки РЕПО позволяют оперативно получить деньги под залог ценных бумаг. Это особенно полезно, когда средства нужны срочно, например, для участия в новом проекте или для покрытия временных кассовых разрывов.

2. Сохранение владения активами.
   В отличие от продажи ценных бумаг на рынке, РЕПО позволяет вам временно расстаться с активами, но затем вернуть их обратно. Это удобно, если вы уверены в их росте в будущем и не хотите терять возможность получить доход.

3. Гибкость в пролонгации сделок.
   Если к моменту исполнения обязательств у вас нет необходимой суммы для выкупа бумаг, сделку можно пролонгировать. Банк просто закроет старую сделку и откроет новую на аналогичных условиях.

⛔Минусы сделок РЕПО

1. Риск Margin Call и Termination Call.
   Одним из главных недостатков является возможность получения требований банка о пополнении счета. Если стоимость заложенных бумаг резко упадет, вы столкнетесь с необходимостью срочно внести средства. В противном случае может быть инициирована принудительная продажа активов.

2. Ограничение прав на участие в корпоративных действиях.
   На время сделки вы теряете возможность голосовать на собраниях акционеров, участвовать в корпоративных выкупах и получать дивиденды, если это не оговорено договором.

3. Риски волатильности рынка.
   Если рынок переживает кризис или высокая волатильность затрагивает ваши активы, сделка РЕПО может обернуться убытками. В случае падения цен банк имеет право урегулировать сделку, продав ваши бумаги по невыгодной цене.

📝Вывод
Сделки РЕПО могут быть полезным инструментом для опытных инвесторов, которые знают, как управлять своими активами и реагировать на рыночные изменения. Однако для тех, кто не готов рисковать или не имеет достаточного опыта, этот инструмент может стать ловушкой. Важно заранее взвесить все за и против, чтобы избежать неожиданных финансовых потерь.

Заключение

Сделки РЕПО — это мощный финансовый инструмент, который может стать спасательным кругом в ситуациях, когда нужна срочная ликвидность. Они позволяют оперативно получить деньги под залог ценных бумаг и при этом сохранить право на их обратное приобретение. Однако этот инструмент подходит далеко не всем. Инвестор должен понимать, что за быстрым доступом к деньгам скрываются определенные риски.

Для кого сделки РЕПО могут быть выгодными? Прежде всего, для тех, кто активно управляет своим портфелем и знает, как использовать временные финансовые возможности. Например, если у вас есть активы, которые пока нельзя продавать из-за их долгосрочной перспективы роста, но при этом нужны деньги на новый проект, РЕПО может стать хорошим решением. В такой ситуации вы одновременно сохраняете владение активами и получаете доступ к необходимым средствам.

Однако консервативным инвесторам, стремящимся к стабильным долгосрочным вложениям с минимальными рисками, стоит быть осторожными. Здесь важен контроль за изменением цен на рынке и готовность оперативно реагировать на требования банка о пополнении брокерского счета.