REER рубля в 1 полугодии 2025 года вырос на 28,2%: что будет с курсом?

📊 На что влияет показатель?

REER – показатель, отражающий отношение курса российского рубля к так называемой средневзвешенной стоимости валют основных торговых партнеров (Китай, Индия, Турция, страны СНГ и ЕС, Юж. Корея и др.), рассчитанный при этом с учетом инфляционных процессов как в России, так и в странах-партнёрах. Это базовый экономический показатель оценки конкурентоспособности отечественных товаров и услуг на мировом рынке. Рост REER имеет как негативные, так и позитивные последствия для экономики. Тут, главное – собление баланса, как впрочем во всех экономических явлениях. Чрезмерный Рост показателя ведёт к ухудшению положения страны в мировой торговле, так как отечественный экспорт для иностранных покупателей становится дороже и на него, соответственно, падает спрос, что сокращает объемы поставляемой за границу товаров и услуг и негативно влияет на торговый и платёжный балансы. Ухудшение показателей платёжного баланса, в свою очередь, приводит к очередному витку ослабления курса рубля – и так «по порочному кругу». Однако рост REER имеет и свои плюсы, так как импортируемые в Россию товары и услуги становятся дешевле, что снижает, в свою очередь, и себестоимость отечественных товаров и услуг, производимых с использованием импортных сырья, полуфабрикатов, технологий и комплектующих. Также рост REER способствует снижению инфляции – главной цели регулятора, что, однако, как не парадоксально, вносит вклад в дальнейший рост самого REER.  

📈 Причины роста

По мнению большинства экспертов и аналитиков, рост показателя связан, прежде всего, с жёсткостью ДКП (грубо говоря, рублей «стало меньше») и снижением импорта в 1 полугодии 2025 года почти на 3% (валюты «стало больше» так как она «меньше уходит за границу»). То есть, попросту говоря, баланс «рубли–валюта» сложился в пользу рубля. Кроме того, повышенная ставка ЦБ значительно снизило кредитование, которое, в свою очередь, сократило потребительский спрос, в том числе на импорт (опять же «отток валюты сократился»). Также свой вклад внёс такой фактор, как всё ещё остающийся жёстким валютный контроль (способствует притоку на рынок валюты). Напомним, что российское Правительство продлило обязательную продажу валютной выручки экспортёров до 30 апреля 2026 года. В числе одного из ключевых факторов укрепления рубля многие эксперты также называют геополитику – в контексте сложившихся в первой половине 2025 года перспектив заключения сделки по Украине.  

🔊 Прогнозы

📉 Разворот и падение во 2 полугодии 2025 года

Большинство экспертов склоняется к тому, что во 2 полугодии 2025 года «ситуация с курсом развернётся» что называется, и национальная валюта ослабнет до 100, а возможно, и 120 рублей за доллар США, что, естественно, приведёт и к «обвалу» и REER. Причём, как указывают всё те же эксперты, для этого сегодня есть «целый набор» предпосылок. Во-первых, новый виток санкционного давления в контексте последних заявлений США стал уже реальностью. Одна только риторика Трампа «о введении 100-процентных пошлин» и «50 дней на возобновление переговоров между Россией и Украиной» уже внесла свой «негатив» на рынки. Во-вторых, через неделю, 25 июля, все ждут заседание СД ЦБ по ключевой ставке. И уже нет никаких сомнений, что % ставка будет снижена как минимум на 100-200 б.п. – до 19-18% годовых. А по полученному якобы недавно из ЦБ инсайду снижение может составить все 300 б.п. – до 17%, так как до конца текущего года никаких манипуляций со ставкой ЦБ больше не планирует и «хочет прощупать» способность российской экономики к адаптации к ставке в на уровне 15+-%, которая якобы является оптимальной для экономики. В-третьих, очень велик риск значительного снижения сырьевых доходов, так как ЕС в рамках 18-й пакета санкций снижает «потолок» цен на российскую нефть. Грозится «ударить по российскому нефтяному сектору» и Трамп.  

📈 Сохранение «статуса– во» 

Однако не все эксперты настроены пессимистично, и многие не солидарны с мнением, что национальная валюта наверняка ослабеет во 2 полугодии 2025 года. По их мнению, к текущему укреплению рубля на уровне 70–80 рублей за доллар США российская экономика во 2 полугодии 2025 года адаптируется. Сформируется так называемая устойчивая экономическая конфигурация «курс рубля (70-80 руб.) – ставка ЦБ (15-17%) – цена на нефть (60-70 долл.) – инфляция (8-12%)», в которой рубль уже не будет остро реагировать на «внешние вызовы и шоки».

Читайте также:

• Какие облигации стоит купить прямо сейчас: обзор надёжных и доходных инструментов в условиях волатильности

• Нефтяные трейдеры не поверили ни МЭА, ни Трампу

• Селигдар нарастил продажи металлов на 40%. Какие перспективы у акций золотодобытчиков?

• В чем преимущества долгосрочных инвестиционных инструментов и какой из них лучше

• У рынка акций появляются драйверы роста