Рынок алюминия продолжает восстанавливаться - стоит ли покупать акции РУСАЛ и Эн+?

📈 РУСАЛ — лидер по добыче алюминия вне Китая

Российская компания производит наибольшее количество алюминия, если не смотреть на китайских эмитентов. Весь бизнес РУСАЛ завязан именно на этом металле, поэтому одним из ключевых драйверов для роста котировок всегда является его стоимость. Последний раз алюминий стоил действительно дорого лишь в феврале 2022 года, тогда стоимость подскочила до 3600 долл., но теперь металл торгуется только в районе 2600 долл. За счет этого РУСАЛ очень сложно выживать в текущей ситуации. Стоит только обратиться к финансовой отчетности компании за 2024 год.

Выручка фактически осталась на прежнем уровне, составив 12.08 млрд долл. Плюс к этому можно добавить усиление рубля, которое негативно сказывается на экспортерах. Фактически, РУСАЛ потерял более 20% выручки в рублевом эквиваленте. Зато чистая прибыль эмитента выросла в 2.8 раз, до 803 млн долл. Но свободный денежный поток по-прежнему находится в минусе — свободных средств у компании нет. Много денег приходится направлять на инвестпрограмму, а также на обслуживание долга. 

Кстати говоря, как раз он и является второй главной проблемой для РУСАЛ, помимо не лучших цен на алюминий. Долговая нагрузка составляет 4.3х, а в количественном плане 6.4 млрд долл. Причем обязательства продолжают увеличиваться гораздо быстрее выручки, это очень плохой знак для компании.

💲 Главный акционер РУСАЛ также испытывает проблемы

Доля “Эн+” в акциях РУСАЛ очень велика — эмитент владеет контрольным пакетом, который составляет 56.9% от общего количества ценных бумаг. Долговая нагрузка самой компании очень велика, она составляет 3х, то есть, фактически от своего актива “Эн+” мало чем отличается.

Но бизнес более диверсифицирован, потому что во владении “Эн+” есть еще ГЭС, причем выпуск электроэнергии за 2024 год на них был увеличен на целых 7.1%. Стоит отметить, что энергетический сегмент “Эн+” переживает очень хорошие времена — свободный денежный поток в этом направлении является хотя бы положительным, что уже радует. Это немного уменьшает риски компании, снижает зависимость от своего главного актива в виде РУСАЛ.

📊 Ждать ли роста РУСАЛ и Эн+ в обозримой перспективе?

Укрепление рубля и цены на алюминий — два негативных фактора, которые пока что реализуются в максимальной степени. И если стоимость сырья вроде бы начинает восстанавливаться, то курс национальной валюты все равно оказывает давление на бизнес двух ключевых компаний в этом секторе российской экономики. Одного только роста цен на алюминий в текущей ситуации будет недостаточно.

Зато есть и позитивный момент — ЦБ РФ достиг своей цели в виде охлаждения экономики, инфляция стала замедляться очень быстрыми темпами, поэтому теперь очень велика вероятность того, что мы входим в период снижения ключевых ставок. Это может помочь бизнесу РУСАЛ и “Эн+”, потому что процентные расходы и долговая нагрузка эмитентов, вероятно, будет снижена. Отчасти в ожидания решения регулятора инсайдеры и начали закупаться 21 июля, от чего акции компаний выросли примерно на 7% за одну торговую сессию. 

Чем больше факторов из трех вышеперечисленных будут реализовываться в позитивную сторону, тем выше шанс того, что именно в этих бумагах будет сильное движение вверх.

Читайте также:

• Сектор золотодобытчиков в России растет на фоне исторических цен на золото. Сохранится ли позитив на рынке для российских компаний?

• Какие налоговые льготы могут получить россияне при инвестициях в акции, облигации и другие биржевые инструменты

• Какие перспективы у акций металлургических компаний на фоне падения цен?

• ТОП — 3 дивидендные акции, которые стоит купить и держать вечно: стабильные доходы даже в кризис

• Т-Банк сохранил рост чистой прибыли в 1П 2025. Какие перспективы у акций банка?