Лучшие акции на фондовом рынке в ноябре 2024

Общая картина рынка по итогам октября 

Рынок акций в России оказался под давлением продавцов после выхода статистики об ускорении инфляции в РФ, а также на фоне сохранения жестких сигналов от ЦБ РФ по дальнейшей ДКП и ухудшения внешней фондовой конъюнктуры. 

Индекс Мосбиржи (IMOEX) с начала года потерял 17,4% и откатился на 2560,2 (-2,11%) пунктов во главе с акциями ГК «Самолет» (SMLT) (-8,4%) и ПАО «Группа компаний ПИК» (PIKK) (-7,4%). По итогам октября индексы МосБиржи и РТС упали на 10,4–13,9%, официальный курс доллара от ЦБ РФ за месяц вырос на 4,31 рубля.

Хуже рынка выглядят акции застройщиков: «Группа ЛСР» (LSRG), «ГК ПИК», «Самолет», для которых исчерпание очередных лимитов по льготным программам у банков и роста ставки ЦБ сложилась непростая ситуация.

Рыночная переоценка дочерних компаний, «МТС» и «Ozon», оказала давление на стоимость материнской АФК «Система», плюс высокий уровень долга.

Несмотря на очередной неоднозначный отчет по РСБУ за 9 месяцев, в «плюсе» торговались акции «Сегежа Групп» (SGZH) (+1,1%).

Просели вместе с рынком бумаги «Аэрофлота», несмотря на сильный отчет по РСБУ за 9 месяцев — перевозчик получил одну из лучших за всю историю квартальную прибыль от продаж — ₽24,1 млрд в III квартале.

Неплохо выглядели бумаги «Норникеля», несмотря на неоднозначную динамику корзины металлов и заявления менеджмента о том, что вопрос дивидендов ГМК за первое полугодие на текущий момент не предлагался к рассмотрению совету директоров.

Второй эшелон MOEX

Снизились «префы» «ТГК-2» (TGKB) (-6,9%), акции ПАО «М.Видео» (MVID) (-6,8%), расписки Qiwi (QIWI) (-6%), бумаги ПАО «Объединенная авиастроительная корпорация» (UNAC) (-5,1%), «Мосэнерго» (MSNG) (-5%).

ПАО «Озон Фармацевтика» (OZPH) (-1,8%) за 9 мес. 2024 г. увеличило чистую прибыль по РСБУ в 1,5 раза по сравнению с показателем аналогичного периода 2023 года до ₽1,511 млрд. Выручка выросла в 1,6 раза, до ₽1,6 млрд.

ПАО «ТГК-14» (TGKN) (-2,2%) за 9 мес. 2024 года получило ₽713,2 млн чистой прибыли по РСБУ, что на 38,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка повысилась на 14,5% до ₽12,51 млрд, себестоимость при этом росла медленнее на 13,5%, до ₽11,407 млрд.

ПАО «Россети Северо-Запад» (MRKZ) (-2,9%) за 9 мес. 2024 года получило чистую прибыль по РСБУ в размере ₽2,23 млрд, что в 5,4 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка увеличилась на 8,9%, до ₽41,9 млрд.

Выросли бумаги ПАО «Туймазинский завод автобетоновозов» (TUZA) (+2,6%), «Башнефти» (BANE) (+1,8%), ПАО «Аренадата» (DATA) (+1,7%).

Чистая прибыль ПАО «ЭЛ5-Энерго» (ELFV) (+0,4%) по МСФО за 9 мес. 2024 г. выросла на 7,3% до ₽3,69 млрд. Выручка составила ₽48,24 млрд (+9%).

Суммарный объем торгов акциями из расчета индекса МосБиржи накануне составил ₽71,47 млрд из них ₽11,08 млрд пришлось на обыкновенные акции «Сбера», ₽8,81 млрд на бумаги «ТКС Холдинг» и ₽4,85 млрд на акции «Лукойл».

Факторы влияния на рынок бумаг

Сдерживающим фактором выступает рост цен на нефть на фоне сокращения ее запасов в США. Стоимость декабрьских фьючерсов на Brent составила $73,31 за баррель (+1,1% и +2% накануне), декабрьская цена фьючерсов на WTI - $69,66 за баррель (+1,5% и +2,1% в среду). Цены на нефть находятся на сильном уровне поддержки, хотя волатильность на нефтяном рынке, вероятно, сохранится вплоть до президентских выборов в США.

Инфляция в РФ с 22 по 28 октября ускорилась до 0,27% после роста на 0,2% с 15 по 21 октября, на 0,12% с 8 по 14 октября и на 0,14% с 1 по 7 октября, сообщил в среду Росстат. В годовом выражении темпы роста цен ускорились с 8,52% до 8,61%, сообщило Минэкономики. С начала месяца к 28 октября инфляция составила 0,73%. Недельный рост цен почти в 0,3% стал максимальным с начала июля.

Эльвира Набиуллина © Фото: Alexander Kulebyakin, Global Look Press

Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина назвала заблуждением заявления о том, что рост ключевой ставки разгоняет инфляцию. Об этом она сказала накануне, в ходе своего выступления в Государственной думе.

«Что касается устойчивого заблуждения, что рост ключевой ставки разгоняет инфляцию, это противоречит опыту многих стран и нас, и даже логике», — цитирует ее слова ТАСС.

Динамика роста инфляции после поднятия ставки подтверждает, что ЦБ не остановится на ставке 21% и дальше продолжит «закручивать гайки». Вероятно в ноябре ключевая ставка вырастет до 23% сразу на 200%, как это сделал регулятор в октябре.

Что делать инвесторам при высокой ставке?

➡️ Пока уверенность в быстром снижении ключевой ставки в 2025 году отсутствует, инвестиции в длинные бонды довольно рискованные. Предпочтительнее выглядят — флоатеры и фонды денежного рынка, которые сейчас набирают популярность.

1. Обратить внимание на покупку акций и облигаций с фиксированным или плавающим купоном. Фонды облигаций с плавающим купоном и фонды облигаций с короткой дюрацией. Первые помогут пережить неопределенность с ключевой ставкой, вторые — избежать потерь в портфеле. 

2. Флоатеры хороший инструмент, который никогда не поздно добавить в свой портфель. Не нужно думать о точке входа в рынок, у флоатеров переменные условия — всегда можно переложить деньги в другой актив.

3. Сейчас все больше эмитентов выпускают облигации с плавающим купоном. Чтобы не ошибиться в выборе, нужно обращать внимание на предложенные купоны: если ставка равна ставке ЦБ + 2 п.п., то можно покупать, а если +4 п.п. — стоит более внимательно следить за компанией

➡️ В акциях сделать акцент на бумаги эмитентов с высокими темпами роста и с низкой или умеренной долговой нагрузкой. К примеру: HeadHunter, «Яндекс», Positive Technologies, «Астра», «Лукойл», «Транснефть», «Газпром» и т.п.

➡️ Всегда актуально правило — покупай ожидания, продавай факты. Есть реальные драйверы роста ряда бумаг до конца 2024 года и в 2025 году, даже при непривычно высоких значениях ключевой ставки. Нужно только их внимательно рассмотреть.

Ключевые моменты оценки текущего состояния рынка

📌 На фоне повышенных процентных ставок и планов по выплате дивидендов наибольший интерес представляют акции финансового и потребительского секторов. Также стоит обратить внимание на бумаги транспортных и IT-компаний, которые стали бенефициарами освободившихся ниш на российском рынке.

📌 Рынок сильно упал с максимальных значений 2024 г. Сейчас лучший момент для анализа долгосрочных вложений. Упустить его — значит, потерять возможности для ощутимого роста капитала в будущем.

📌 Поддерживающий фактор для нефтегазового сектора являются высокие цены на нефть и газ. В остальном на зарубежных площадках, а также в ценах на металлы наблюдается фиксация прибыли.

📌 За счет высоких финансовых результатов, реализации долгосрочных возможностей для развития бизнеса и планов по выплате дивидендов источниками доходности остаются бумаги компаний средней и малой капитализации.

📌 Рынок сейчас перепроданный. Мультипликатор P/E (отношение капитализации к прибыли) упал до 4х. Подобные уровни были в только в 2022 году. В последние годы рынок не опускался ниже 4х. Значение P/E в среднем за последние 10 лет — 6,1х. Многие бумаги недооценены.

Акции компаний для выбора в ноябре:

Банковский сектор

➡️ Сбербанк (SBER)

• В III квартале банк получил ₽411,1 млрд чистой прибыли против ₽411 млрд годом ранее (прогноз — ₽406 млрд). Чистая прибыль составила ₽1,227 трлн против ₽1,149 трлн годом ранее (+6,8%, прогноз — ₽1,222 трлн).

• Замедлилась потребительская активность клиентов и темпы роста розничного кредитования, при этом динамика кредитования корпоративных клиентов осталась на высоком уровне. Совокупный кредитный портфель увеличился на 6,5% за квартал, до ₽44,6 трлн.

• Средства клиентов превысили ₽42,9 трлн и выросли на 4,9%: средства физических лиц увеличились на 2,8%, а корпоративных клиентов — на 8,6%.

➡️ ВТБ (VTBR)

• Банк подтвердил прогноз по чистой прибыли на уровне ₽550 млрд с учетом дополнительных факторов, включая прибыль от работы с заблокированными активами.

• Произошла стабилизация чистого процентного дохода, также поддерживающими факторами для прибыльности были умеренный уровень стоимости риска и хорошая динамика чистых комиссионных доходов.

• На фоне замедления роста розничного кредитования банк продолжает наблюдать высокий спрос на корпоративные кредиты. Также заметен сильный и растущий приток розничных депозитов вследствие высокой доходности сберегательных продуктов.

➡️ TCS Group (TCSG)

• Т-Банк, завершает объединение с Росбанком. Промежуточные дивиденды будут рассмотрены на собрании акционеров 14 ноября 2024 года. История роста, постоянно растущие показатели.

• Самая высокая рентабельность среди российских банков. Доля не кредитного бизнеса выше 50% — диверсификация и снижение риска. Без учета интеграции Росбанка ТКС Холдинг нацеливался на рост активной клиентской базы более чем на 20%, увеличение процентного дохода более чем на 40%, рост чистой прибыли более чем на 30%.

Добыча и металлургия

➡️ Полюс (PLZL)

• Долгосрочный потенциал роста добычи, связанный с освоением крупнейшего месторождения Сухой Лог, подъем цен на золото. Объявление о выплате дивидендов за последние три года.

➡️ Русал (RUAL)

• Тестовые торги алюминием на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ) начнутся до конца года. После апрельских санкций, запрещающих импорт российского алюминия, никеля и меди в США и Великобританию, действие варрантов на металлы из РФ было приостановлено.

• В ответ СПбМТСБ обратилась к правительству РФ с инициативой о запуске биржевой торговли низкоуглеродным алюминием Allow. Для этого требуется внести изменения в предписания ФАС. Алюминий в России можно купить только по прямым контрактам с холдингом, а трейдеры из торговой цепочки исключены. Поэтому биржевые торги могут стать удобным инструментом продаж.

Поддержка нефтегазового сектора 

Слабый рубль, рост цен на газ в Европе, а также возможное продление и расширение налоговых льгот для нефтегазового сектора поддержат российские нефтегазовые компании на фоне санкций и снижения цен на нефть.

Наиболее привлекательными в секторе являются компании с сильным балансом, что делает их более устойчивыми к негативным изменениям как на внутреннем, так и на внешнем контуре.

➡️ Газпром (GAZP)

• Интеграция с «Сахалин Энерджи» предполагает положительные результаты. Виден прирост добычи газа в России на 17%. Возможно, это приведет к снижению долговой нагрузки» компании.

➡️ Газпром нефть (SIBN)

• Чистая прибыль по РСБУ за девять месяцев 2024 г. выросла до ₽420 млрд, в прошлом году эта цифра составляла ₽369,5 млрд.

• Выручка Газпром нефти увеличилась на 17,6%, до 2,8 трлн руб., себестоимость — в 1,3 раза, до 2,4 трлн, а валовая прибыль снизилась на 23%, до 452,1 млрд.

• Прибыль от продаж уменьшилась в 1,4 раза и составила ₽191,3 млрд, прибыль до налогообложения выросла с ₽408,7 млрд в аналогичном периоде прошлого года до ₽437,6 млрд в первые девять месяцев 2024 г.

➡️ Роснефть (ROSN)

• Позитивная динамика финансовых показателей.

• Компания реализует программу обратного выкупа, что оказывает поддержку котировкам.

• Высокая ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев на уровне 11%.

• P/E бумаг на уровне 5,2х, что на 15% ниже исторического среднего за 10 лет.

➡️ Лукойл (LKOH)

• Страны ОПЕК+ отложили планировавшееся на октябрь 2024 года увеличение добычи нефти на два месяца, что поддержало нефтяные котировки выше уровня в $70 за бочку Brent.

• Среди российских нефтяных компаний наиболее привлекательно выглядит «Лукойл». У компании отсутствует долг, а чистая прибыль выросла на четверть в первом полугодии 2024 года — это может сулить инвесторам суммарные дивиденды в размере свыше ₽1000 на акцию по итогам 2024 года.

➡️ Башнефть (BANEP)

• Основными драйверами роста являются увеличение добычи и высокий уровень переработки. Башнефть перерабатывает до 90% от всей добываемой нефти. Средний показатель по остальным компаниям — 50%.

• Ожидаемая дивидендная доходность по привилегированным акциям на уровне 11%.

• P/E бумаг на уровне 1,8х, что на 58% ниже исторического среднего в 4,3х.

➡️ Транснефть (TRNF)

• Компания в лидерах роста сектора с начала года (всё ещё +11%, по сравнению с нефтегазовыми компаниями: от −7% до +6%). И этот рост «Транснефти» был связан также с ожиданиями сплита.

• Транснефть активно снижает долговую нагрузку, что делает ее более устойчивой и менее восприимчивой к изменению ключевой процентной ставки.

• Компания слабо зависит от внешних факторов и стабильно платит дивиденды.

• P/E бумаг на уровне 3,8х, что на 24% ниже исторического среднего в 5х.

➡️ Совкомфлот (FLOT)

• Совкомфлот может зарабатывать даже при санкционном давлении. Компания имеет положительный свободный денежный поток, прибыльна на текущих уровнях ставок фрахта и при относительно слабом рубле. Высокий уровень ставок за фрахт танкеров «Афрамакс», которые не под санкциями — до $43 тыс. в сутки в тайм-чартерном эквиваленте.

• Подсанкционные суда простаивали значительную часть времени во II квартале, но теперь некоторые из них продолжили транспортировку нефти и нефтепродуктов. 

• Баланс за II квартал 2024 г. показал практически нулевой чистый долг, в 2024 г. капитальные затраты снижаются.

• Катализаторы в ноябре: отчетность за III квартал, дивиденды, постепенное включение санкционных судов в работу и слабый рубль.

• Вероятный рост на 10% до конца года за счет роста котировок Совкомфлота, «позитивный» взгляд на фундаментальной оценке, целевая цена — ₽150 за бумагу.

Сектор IT-компаний

➡️ Группа Астра (ASTR)

• Группа компаний «Астра» — лидеров российского рынка IT-технологий в области разработки программного обеспечения и средств защиты информации.

• Программные продукты «Астры» используются: в энергетических и нефтегазовых компаниях, в финансовом секторе, в медицине и образовании.

• «Астра» создает системное и прикладное ПО, а также сервисы для создания и проектирования ИТ-инфраструктур любого масштаба. В портфеле 17 ИТ-решений.

➡️ Яндекс (YNDX)

• Высокие темпы роста компании и ее отличная отчетность. Рост бумаги возможен с целью ₽4400 за акцию на горизонте 2–3 месяца.

• ИТ-гигант в списке недооцененных компаний роста, которые будут интересны даже на фоне возможного замедления темпов роста экономики России в 2025 году.

➡️ Хэдхантер (HEAD)

• Компания планирует наращивать бизнес почти на 30% в год, собирается выплатить акционерам «особый дивиденд» и объявила обратный выкуп акций. Бумаги выросли на 9% на рекомендации спецдивидендов.

• По текущим ценам дивдоходность составляет 21,2%. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 16 декабря. Собрание акционеров назначено на 6 декабря. Компания выплачивает дивиденды сразу за три года, причем объявленный размер выплат превзошел прогнозы рынка. По дивдоходности компания стала лидером на российском рынке.

Медицина

➡️ Медикал Груп (MDMG)

• Среди фаворитов сеть медицинских клиник «Мать и дитя». Ужесточение денежно-кредитной политики не сильно сказывается на бизнесе компании. У компании нет долговой нагрузки, новые клиники и госпитали открывают без кредитных средств. Стабильная дивидендная политика — платят дивиденды два раза в год.

Доходность дивидендных акций в 2025 году

Сейчас цены акций выглядят привлекательными, они ниже чем четыре года назад, когда на экономику давили ограничения, связанные с эпидемией коронавируса. Но вместе с этим дивидендная доходность ниже 22% потеряла актуальность при без рисковых вложениях в банковские депозиты.