Стоит ли инвестировать в акции НОВАТЭК и каковы перспективы бумаги до конца 2025 года

НОВАТЭК: распаковка компании

НОВАТЭК – компания, основанная в 1994 году. Она добывает природный газ в России. Компания входит в число наиболее крупных частных компаний Российской Федерации. НОВАТЭК занимает третье место в мире по доказанным запасам газа среди публичных компаний мира, шестое – по добыче газа среди публичных компаний мира. Так, в 2024 году компания добыла 84 млрд кубических метров газа, что составляет 12% от всей добычи в Российской Федерации. 

Основную прибыль компания получает за счет продажи природного газа и продуктов переработки, а также жидких углеводородов. Выручка компании в 2024 году составила 1,546 трлн рублей, EBITDA за этот же год – 1,0 трлн рублей.

Из года в год растут показатели компании по добычи нефти и газа. Если в 2023 году компания добыла 12,4 миллионов тонн нефти, то в 2024 году этот показатель составил 13,8 миллионов тонн, то есть показатель вырос более чем на 10%.

Добыча газа растет более медленными темпами, но все же растет. В 2023 году этот показатель составил 82,4 млрд кубометров, а в 2024 году – 84,1 млрд кубометров. 

Компания сохраняет высокую маржинальность. Если в 2020 году размер чистой прибыли НОВАТЭКА составлял 169 млрд рублей, то в 2024 году этот показатель составил 493,5 млрд рублей. То есть за несколько лет рост чистой прибыли был почти трехкратным. Правда, здесь важно оговориться, что темпы прироста прибыли снижаются. Так, в 2023 году показатель составил 463 млрд рублей. 

Тревожным моментом является существенный рост чистого долга. В 2023 году этот показатель составлял 9,24 млрд рублей. В 2024 году размер чистого долга Новатэка достиг 141,6 млрд рублей. В условиях высоких процентных ставок в экономике России это является негативным моментом. Однако важно понимать, что он по-прежнему остается небольшим, особенно если брать в соотношении с чистой прибылью. 

Рост чистого долга приводит к росту расходов на его обслуживание, в связи с чем компания не может стабильно выплачивать дивиденды. НОВАТЭК точно нельзя отнести к так называемым дивидендным аристократам. Если по результатам 2022 года на дивиденды компания направила 105,58 млрд рублей, что обеспечило дивидендную доходность на уровне 9,8%, то по результатам 2024 года этот показатель составил 35,5 млрд рублей, что составило 3.6% дивидендной доходности.

Стоит ли инвестировать в акции НОВАТЭКА

На фоне таких цифр инвестировать в НОВАТЭК рискованно. Есть несколько фундаментальных причин, из-за которых рост акций компании проблематичен:

Санкционное давление. НОВАТЭК оказался в санкционном списке США и Канады еще в 2014 году. Компании запретили получать долгосрочные заимствования на американском рынке сроком более 90 дней. В 2016 году аналогичное ограничение было введено в отношении дочерних предприятий компании.

Начиная с 2022 года санкционное давление в отношении НОВАТЭКа усиливалось. К примеру, в феврале 2025 года Европейский Союз ввел запрет на импорт сжиженного природного газа Российской Федерации через терминалы, которые не подключены к общей газораспределительной системе Европейского Союза. 

Эти ограничения вынуждают компанию искать новые рынки сбыта, проводить переориентацию на так называемые дружественные страны. Кроме того, компания вынуждена затрачивать значительные ресурсы на выстраивание новых логистических цепочек поставок, что также приводит к снижению маржинальности. 

Крепкий курс рубля. Еще одна проблема для НОВАТЭКа как экспортера – это крепкий курс рубля. С начала 2025 года он укрепился более чем на 25%. По состоянию на конец июля 2025 года, курс доллара не превышает отметку в 80 рублей за доллар. Соответственно, НОВАТЭК недополучает доходы в рублевом эквиваленте. При этом расходы на производство, работников, налоги остаются прежними, что приводит к общему падению прибыли у компании. 

Требования законодательства. Помимо того, что НОВАТЭК теряет экспортные возможности, а также недополучает доход из-за крепкого курса рубля, компания вынуждена в обязательном порядке продавать часть валютной выручки. После очередного продления Правительством России требований об обязательной продажи валюты компания вынуждена продавать 36% от всех валютных поступлений. 

Во многом такая мера сама по себе приводит к сохранению крепкого курса российского рубля, что опять же приводит к недополучению НОВАТЭКом доходов.

Неблагоприятная внешняя конъюнктура. Санкционные ограничения продолжают действовать и пока нет перспектив для их смягчения. Более того, возможно и их ужесточение, что негативно влияет на потенциальную будущую прибыль НОВАТЭКа. 

Отсутствие инвестиций в новые месторождения. Текущая негативная ситуация на рынке приводит к тому, что НОВАТЭК вынужден пересматривать сроки разработки своих новых месторождений. В частности, в сентябре 2024 года компания приняла решение сместить сроки 3D-сейсморазведки на участках Няхартинский 1 (фланг Няхартинского месторождения), Палкуртойский и Западно-Уренгойский 1 (фланг Уренгойского месторождения) в Ямало-Ненецком автономном округе. Вместо ранее предполагавшихся 2026-2027 годов, НОВАТЭК вынужден отложить разработку на период 2032-2033 года. 

Перечисленные месторождения могли бы обеспечить НОВАТЭКу дополнительный денежный поток, однако этого не будет как минимум в ближайшие 6 лет. 

Низкие цены на энергоносители. Дополнительный негатив для НОВАТЭКа добавляют низкие цены на мировых рынках на газ и нефть, которые входят в число основных экспортных товаров компании. Так, цена нефти URALS находится на уровне 65,76 долларов за баррель по состоянию на 21 июля 2025 года. 

Акции Новатэка по стоимости находятся в районе 1000-1100 рублей. Это показатель июля 2022 года. В течение этих нескольких лет были несколько попыток роста бумаги, однако потом она возвращалась к привычным ценовым диапазонам. 

В краткосрочной перспективе инвестировать в них представляется нецелесообразным, однако долгосрочно – на дистанции 3-5 лет – у них есть неплохой потенциал. Такой вывод можно сделать из следующих показателей:

• Рост выручки на 13% в 2024 году в сравнении с показателем 2023 года.

• Рост прибыли на 7% в сравнении с показателем 2023 года. 

• Свободный денежный поток вырос на 70% в 2024 году в сравнении с показателем прошлого года. 

• «Арктик СПГ 2», находящийся под международными санкциями, увеличил объемы производства до рекордных уровней. 

Выводы

На дистанции нескольких месяцев приобретать акции НОВАТЭКа нецелесообразно. Перспективы снятия санкционных ограничений остаются туманными, компания наращивает долг и ограничивает дивиденды. Но в долгосрочной перспективе потенциал компании остается хорошим. Поэтому со временем можно рассмотреть покупки акции НОВАТЭКа в небольшом количестве, «лесенкой».

Читайте также:

• Вклады подешевели: топ-10 банков понизили ставки на фоне ожиданий снижения ключевой ставки ЦБ

• Как заработать на новом индексе Мосбиржи

• Топ-8 российских акций на 3 квартал 2025 года по версии «Альфа-Инвестиций»: кто в фаворе у аналитиков

• Акции «Селигдара» за неделю выросли почти на 30%

• Рынок алюминия продолжает восстанавливаться - стоит ли покупать акции РУСАЛ и Эн+?