Торговая война США и Китая: чем это грозит России

Чем опасны для нас торговые войны

Шутки и запугивания кончились. Мировая торговая война началась. Штаты объявили пошлины на ввоз китайской продукции в размере 104%, Китай «отзеркалил» 84-процентными пошлинами. В ответ на это Дональд Трамп анонсировал повышение пошлин для Китая до 125%. Разница между ними непринципиальна – и по тому, и по другому тарифу ввозить в страну товары не имеет никакого смысла.

Фактически торговля между двумя странами остановлена. Западные СМИ пишут, что у берегов и США и Китая стоят корабли с уже отгруженной продукцией. Что с ней делать, никто пока не знает.

Европа ответила Штатам санкциями на товары на сумму 23 млрд долларов. В том числе это мотоциклы, мясо птицы, фрукты, древесина и одежда. Возможно то лишь первый шаг.

Фондовые рынки на все это отреагировали небольшим обвалом: индексы S&P500 и гонконгский Hang Seng, где учитываются котировки торгуемых по внешнем поле акции китайских компаний, от локальных максимумов падали на пике на 20 с лишним процентов.

Россию пошлины пока не коснулись по двум причинам. Первая – это мизерный товарооборот двух стран. К тому же Штаты заинтересованы в поставках российского урана и никеля. Вторая – между нашими странами идут переговоры по урегулированию ситуации вокруг Украины. Введение же пошлин этому и так нелегкому процессу навредит, а вот пользу Штаты никакую не почувствуют. Россия может быть и рада купить что-то американское, вот только санкции сделать это не дают…

Однако и Россия попала под удар. Так Индекс Мосбиржи с 20 марта лишь одну сессию закрыл ростом, а снижение на пике достигало около 18%. Впрочем, частично распродажи связаны с пониманием частных инвесторов, что урегулирование украинской проблемы не будет быстрым и легким, как это многим казалось еще полтора-два месяца назад.

Но это могут оказаться только цветочки. Основная угроза для рублевых активов исходит от нефти, которая еще 2 апреля стоила порядка 74 доллара за баррель сорта Brent, а 9 апреля опускалась ниже 60 долларов. Это значит, что российский сорт Urals стал дешевле 50 долларов. По оценкам, Фонда национального благосостояния хватит на год с небольшим для компенсации нефтегазовых потерь бюджета при ценен на нефть около 50 долларов.

Между тем, по официальным данным, нефтегазовый сектор дает 27% доходов бюджета. По неофициальным оценкам, с учетом размещаемых нефтяниками заказов - намного больше.

С учетом того, что Россия ведет боевые действия, потеря этих денег будет очень болезненной.

Наверняка (по крайне мере на это надеется рынок) Штаты начнут переговоры с Китаем и Европой по устранению дефицита торгового баланса. Скорее всего, США будут настойчиво «впаривать» бывшим торговым партнерам свои нефть и газ, а также продовольствие, в основном зерно. То есть тот же Китай, если он пойдет на соглашение, будет вынужден покупать более дорогую американскую нефть и сжиженный газ, снизив их закупки из России.

Идем дальше. В Китае образуется большой объем продукции, которая ранее была нацелена на продажу в Штатах. Сейчас ее нужно куда-то сбагрить, может быть даже по демпинговым ценам. Основным рынком сбыта, как считают многие, станет Европа. Но что-то пойдет и к нам. Эффект этого будет двоякий.

С одной стороны, Россия не станет вводить никаких пошлин на китайские товары. Поэтому ждем подешевевшей китайской продукции, которая, очень вероятно, разорит часть российских товаропроизводителей. Наибольший удар может быть нанесен по «Автовазу». Впрочем, если он обанкротится, это пойдет на пользу как государству в целом, так и каждому человеку отдельно – уже 30 лет в это прогнившее предприятие прямо и косвенно вкладываются миллиарды долларов, но производить достойные автомобили оно так и не научилось.

При таком сценарии ждем резкого снижения инфляции. Однако это может не привести к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ. В среду, 9 апреля глава ЦБ Эльвира Набиуллина представляла в Госдуме отчет Банка России за 2024 г. В ходе своей речи она упомянула, что в процессе принятия решения по ставке будет учитываться еще один фактор — «тектонические изменения в мировой торговле. Они разворачиваются у нас на глазах, и пока очень сложно судить о том, и куда они приведут мировую экономику, и как отразятся на России. Это новый значительный риск, который мы должны учитывать». В условиях данной неопределенности, с большой вероятностью ЦБ предпочтет ничего не делать, то есть не снижать ставку как можно дольше.

Не избежат роста потребительских цен Соединенные Штаты, поскольку китайская и индийская продукция намного дешевле местной. Это значит, что лучше не рассчитывать на снижение ставки со стороны ФРС. А это еще один минус в пользу роста цен сырьевых активов.

Но все-таки достижение компромисса путем переговоров пока является базовым сценарием. Это подтверждается тем, что вечером в среду Дональд Трамп заявил о приостановке на 90 дней пошлин в отношении ряда стран. На момент написания материала список «счастливчиков» был неизвестен.

Реализация основного сценария приведет к мощному отскоку фондовых и товарных рынков, включая нефть.

Но есть и апокалиптический вариант. Дело в том, что Китай является вторым по величине держателем госдолга США. Для запугивания КНР может просто прекратить приобретать новые госбумаги Штатов. Более сильным ответом будет сброс части пакета UST в рынок. Но если китайцы переборщат, то сильнейший мировой финансовый кризис неминуем.

Возникает вполне резонный вопрос: а почему на всем этом не падает рубль? Ответа на него у нас нет. Вполне возможно, что сейчас идет скупка ОФЗ нерезидентами. В своем Обзоре рисков финансовых рынков за март Банк России отметил, что «В конце месяца нерезиденты из дружественных стран совершали крупные покупки на рынке госдолга. В целом за март они приобрели ОФЗ на общую сумму 25,1 млрд руб., что стало самым крупным объемом нетто-покупок на вторичном рынке с середины 2019 года». За этими покупками явно торчат «уши» недружественных нерезидентов. Об этом говорят трейдеры. Замминистра финансов Иван Чебесков также недавно отмечал, что западные хедж-фонды скупают ОФЗ через дружественных России резидентов.

Возможно, крупный бизнес откладывает импортные закупки в ожидании санкционного послабления или снижения ставки.

Но долго продолжаться так не может. Через месяц, максимум два, мы увидим резкое сокращение притока валютной выручки в страну из-за текущего падения цен на нефть.

Что делать инвестору?

Российский рынок акций сильно перепродан. Любой позитив приведет к мощному отскоку, может быть даже процентов на 10. Средне- и долгосрочным инвесторам стоит докупать бумаги, отдавая предпочтение финансовому сектору. Но при этом нужно иметь запас средств для усреднения в случае падения Индекса Мосбиржи под отметку 2500 пунктов. Валютные облигации в портфеле также не будут лишними.

Читайте также:

• Рост акций «Озон Фармацевтика»: стоит ли инвестировать сейчас?

• Тарифы Трампа и санкции США. Как это отразится на российском рынке акций?

• Почему IPO становятся токсичными: главные риски для инвесторов

• Почему индекс Мосбиржи снижается уже 11 дней подряд?

• Почему акции Русагро упали на 28% ?