Сколько будут стоить акции Северстали после отчетности и дивидендов?

«Северсталь» пока сопротивляется негативу

Так, за последний квартал выручка выросла на 14% год к году до 219,1 млрд руб. Однако EBITDA незначительно сократилась – на 9% г/г до 64,9 млрд руб., а свободный денежный поток уменьшился на 9% до 41,5 млрд руб.

По продажам ситуация неоднородная. Так, в целом продажи металлопродукции выросли на 3% г/г до 1,21 млн т, в основном в результате роста продаж коммерческой стали на 15%, а реализация чугуна и слябов упала на 65% г/г из-за проведения ремонта доменной печи. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью хоть и выросли на 5% г/г, но их объем незначителен - лишь 1,48 млн т.

С начала года выручка выросла на 18% г/г, до 628,3 млрд руб., в основном из-за повышения средних цен реализации. Показатель EBITDA не изменился и составил 191,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 6 п.п., но составила внушительные 30%. Свободный денежный поток сократился на 6% г/г до 99 млрд руб.

Продажи металлопродукции снизились на 3% г/г до 7,93 млн т из-за сокращения продаж полуфабрикатов на 88% г/г во время проведения ремонтов. Продажи готовой металлопродукции выросли до 7,83 млн тонн (+6% г/г), в том числе продажи коммерческой стали увеличились на 6% г/г до 3,63 млн тонн, а продажи продукции с высокой добавленной стоимостью - на 7% г/г до 4,19 млн т.

Вроде бы ничего выдающегося, если не учитывать два фактора. Первый, - это компания увеличила за 9 месяцев инвестиции на 83% г/г до 71,8 млрд руб. Большой объем инвестиций всегда негативен в краткосрочном плане, поскольку снижает размер дивидендов. Но вложения позитивны на долгосрочном периоде, поскольку говорят об уверенности основных акционеров в дальнейшем росте бизнеса и дают надежды на рост объемов выпуска и снижение себестоимости.

Второй момент заключается в том, что можно было ожидать спада продаж из-за ухудшения ситуации в строительной отрасли в связи с завершением/ужесточением со второго полугодия программ льготной ипотеки.

Однако выручка и чистая прибыль «Северстали» в третьем квартале сократились относительно второго квартала «на уровне шума» - на 1% и 3%.

Дивиденды

Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за III квартал 2024 г. в размере 49,06 руб. на акцию. Это соответствует примерно 4-процентной дивидендной доходности по текущим ценам.

Это немного, дивидендная доходность на фоне безрисковых ставок выглядит не интересно. Вряд ли в перспективе года «Северстали» удастся показать дивдоходность выше 10%.

Пока непонятно, как на бизнесе «Северстали» и остальных черных металлургов скажется ожидаемое продолжение стагнирования «классического» строительства. Вполне возможно, что оно будет хотя бы частично компенсировано ростом потребности в стали со стороны новых российских регионов.

Сколько будут стоить акции Северстали?

Аналитики Альфа-банка в своем обзоре отмечают наметившееся в третьем квартале затоваривание складов металлотрейдеров, а также снижение цен на металлопрокат, что еще не отразилось на финансовых показателя металлургов.

Техническая картина по бумаге пока неопределенная – она находится в довольно широкой зоне поддержке 1190-1240 руб.

На публикации результатов в понедельник бумага было рванула вверх, прибавляя около 3% и пытаясь приблизиться к верхней границе указанного диапазона, но в дальнейшем быстро растеряла процент завоеванного.

Пока на акции «Северстали» смотрим «нейтрально». Многое в их динамике будет зависеть от решений совета директоров ЦБ 25 октября и последующих общерыночных настроений.