Стоит ли покупать акции Астра?

Группа «Астра» - один из крупнейших отечественных разработчиков ПО, наиболее известна своей операционной системой Astra Linux. В октябре прошлого года компания вышла на IPO.

Отчетность Астры

Во вторник 2 апреля компания раскрыла отчетность по МСФО за 2023 г. На первый взгляд, результаты очень хорошие. Так, выручка увеличилась на 77% до рекордных 9,54 млрд руб., чистая прибыль выросла на 18% до 3,63 млрд руб., операционная прибыль – на 46% до 4,08 млрд руб., EBITDA - на 44% до 4,2 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила очень внушительные 43,5%.

Ведущий аналитик «КИТ Финанс Брокер» Дмитрий Баженов в своем обзоре отмечает такой позитивный факт, как увеличение доли экосистемных продуктов и услуг в структуре выручки до 34% по сравнению с 22% в 2022 г. Количество совместимых с экосистемой «Астры» партнерских решений выросло до более 2,5 тыс. единиц, что более чем на 45% выше, чем на конец прошлого года.

Это значит, что «Астра» не только подсаживает клиентов на свое ПО, с которого трудно (да и в общем-то некуда) будет соскочить, но и предлагает сопутствующие услуги, тем самым диверсифицируя бизнес.

Если же покопаться глубже, то положение компании выглядит еще краше. Прежде всего нераспределенная прибыль выросла за год в 2,9 раза до 4,2 млрд руб. При этом у компании околонулевая долговая нагрузка, что является сильным позитивом, поскольку обычно высокотехнологические компании сильно закредитованы.

Впрочем, дивиденды «Астры» выглядят неинтересными. Если компания направит акционерам 50% чистой прибыли по МСФО за 2023 г., то на одну акцию придется 7,9 рублей, что соответствует дивидендной доходности в 1,1%.

Но здесь стоит отметить, что «Астра» - история роста, а не «Сургутнефтегаз» и не Сбербанк, которые завоевали свою нишу и теперь на ней кормятся. Для высокотехнологичных компаний даже получение чистой прибыли является позитивом, а вообще для них более важным показателем является динамика выручки. 

Стоит отметить и еще один важный момент. Согласно консолидированному отчету о движении денежных средств, в прошлом году «Астра» получила от выданных займов почти 741 млн руб. На конец года объем предоставленных займов превышал 2,1 млрд руб. 

Таким образом, компания продолжит получать доход за счет размещения свободных средств на денежном рынке и в 2024 г., причем он увеличится, поскольку половина прибыли 2023 г. останется в компании. Впрочем, это не будет серьезным подспорьем в будущих доходах. Поэтому нельзя исключить, что «кэш» будет направлен на приобретение каких-либо представителей отрасли, что пойдет на благо капитализации компании. Пока известно о намерении купить по 80-процентной доле в двух поставщиках облачных услуг на общую сумму 438 млн руб.

Гендиректор компании Илья Сивцев заявил, что ключевая цель «Астры» - за два года увеличить прибыль в 3 раза. 

А что с акциями?

На публикацию очень сильной отчетности акции «Астры» отреагировали 1,8-процентным снижением. В этом нет ничего страшного. Во-первых, «второй эшелон» часто игнорирует отчетность, тем более что сейчас все внимание инвесторов приковано к покупке всем известных дивидендных бумаг. Во-вторых, в первом квартале акции «Астры» взлетели почти на 39%, и желание зафиксировать прибыль вполне логично.

Учитывая все вышеизложенное, акции «Астры» выглядят очень привлекательно в средне- и долгосрочных целях. Более того, если оправдаются прогнозы аналитиков о коррекционном снижении рынка акций с середины лета, то спрос инвесторов вполне может перекинуться на высокие технологии, которые на фоне непаханого российского IT-поля вполне могут проигнорировать стагнацию отечественной экономики.

Но коррекция все-таки возможна

Наиболее напрягает более чем 16-процентный рост бумаги в последнюю неделю марта. Причиной взлета стали сообщения в СМИ, что покупкой IT-разработчиков, в том числе «Астры», интересуются многие более крупные компании, среди которых назывались Росатом, ВК, МТС, «Ростелеком».

Новость выглядит очень странной. Во-первых, «крупняк» всегда готов прикупить что-то перспективное и тем более полезное для собственного бизнеса. Во-вторых, никто и никогда публично не объявляет об интересе к объекту покупки, чтобы не задирать цену.

Во вторник гендиректора «Астры» объявил, что продавать бизнес никто не намерен, так же как и нет планов проводить допэмиссию, поскольку у компании достаточно квазиказначейских акций. Ранее на рынке были опасения, что «Астра» может провести вторичное размещение.

Новости в целом позитивны, тем более что слова о нежелании продаваться должны были бы привести к серьезной коррекции, хотя бы вполовину роста последней недели марта. Но этого не произошло. 

Возможно, это является свидетельством того, что в «Астру» засело много долгосрочных инвесторов. Если это так, то в дальнейшем бумага будет сильно расти на позитивных новостях и очень слабо падать на негативе.

Технический анализ к «Астре» пока применять не стоит – слишком недолгое время акция существует на рынке, а ее взлеты и падения были во многом вызваны эмоциональными факторами. Тем более бумага не очень ликвидна, а чем меньше ликвидность, тем хуже работает теханализ.

Отчет Делимобиль за 2023 год