Нужен ли инвесторам еще один девелопер?
Содержание
Выход на IPO
Группа компаний «АПРИ» с 22 по 29 июля проводит сбор заявок на участие в IPO. «АПРИ» позиционирует себя как крупнейшего застройщика Челябинской области, но, по информации СМИ, занимает лишь 49-е место по объему строительства в общероссийском рейтинге.
С учетом того, что компания основана только в 2014 г., покупать региональный бизнес вряд ли найдется много желающих.
Но вдруг у «АПРИ» есть какие-то амбициозные планы, которые позволят ей вылезти хотя бы в десятку крупнейших российских застройщиков?
Решение о выходе на публичный рынок акций принимается обычно заблаговременно. Компания всячески старается предстать перед будущими инвесторами в лучшем свете, в том числе показать высокие темпы роста бизнеса. Давайте посмотрим, как это получилось у «АПРИ» и его организатора.
В прошлом году компания реализовала 159,5 тыс. кв.м. недвижимости (против 82 тыс. кв.м. в 2022 г.) на сумму 15,7 млрд руб. (против 6,4 млрд руб.). Динамика впечатляющая.
Все на первый взгляд красиво и с финансовой точки зрения. За прошлый год EBITDA составила 3,6 млрд руб. против 1,3 млрд руб. в 2022 г.
Выручка в первом квартале нынешнего года выросла аж в 85 раз до почти 6 млрд руб. Пишут, что связано это с тем, что на балансе «большой» Группы компаний теперь отразились результаты «дочек». Но вот прибыль, приходящаяся на долю акционеров, выросла намного меньше - всего в 8 раз до 0,5 млрд руб.
Что было год назад
А какие результаты были у Группы год назад? Почему в преддверии IPO не посчитана консолидированная отчетность за прошлый год? Ответов на этот вопрос у нас нет, а это играет не в пользу эмитента.
Но больше всего пугает рост долгов. По информации самой «АПРИ», чистый долг за прошлый год вырос с 1,9 млрд руб. аж до 9,9 млрд. Соотношение «чистый долг/EBITDA» скакнуло с довольно комфортных 1,3х до очень тревожных при нынешних процентных ставках 3,6х.
Может быть это связано с какими-то «перекидками» денег и займов внутри Группы, а может просто понабрали кредитов, чтобы повысить основные финансовые показатели.
Рейтинг компании по шкале Национального рейтингового агентства довольно скромный – всего лишь «ВВ».
Из 100-процентно позитивных факторов стоит отметить, что размещаться будут акции допэмиссии, то есть деньги пойдут не нынешним акционерам компании, а на ее развитие.
Ценовой диапазон IPO
До последнего времени частные инвесторы, которые делают погоду на рынке акций, очень любили дивиденды. «АПРИ» утвердила дивидендную политику, в соответствии с которой на выплаты акционерам будет направляться до 50% чистой прибыли по МСФО.
Но в данном случае мы бы не стали ставить выплату дивидендов в актив будущему росту акций компании. Во-первых, при таком долге и ожидании длительной жесткой денежно-кредитной политики Банка России, целесообразно сначала рассчитаться с долгами.
Во-вторых, половину доли прибыли могут распределять компании, которые уже прочно заняли свою нишу на рынке, которым некуда расти. Если «АПРИ» хочет направлять на дивиденды 50% прибыли, то вряд ли компания планирует активно завоевывать новые рынки. Впрочем, если в дивидендной политике прописано «ДО 50%», то это может быть и 5% и 10%.
Ценовой диапазон IPO установлен на уровне 8,8-9,7 рубля за акцию, что соответствует капитализации в 10-11 млрд рублей. Планируется привлечь от 0,5 млрд до 1 млрд рублей, что соответствует довольно небольшому free float на уровне 5-10%.
Не будем оценивать, с каким дисконтом к «справедливой» стоимости предлагается купить акции, поскольку не можем понять отчетность.
Добавим к этому, что сейчас рынок акций находится в нисходящем тренде, на дневном графике Индекса Мосбиржи прорисована фигура «голова-плечи», которая зовет индикатор к 2500-2600 пунктам.
Многие последние размещения были очень неудачными для инвесторов. Достаточно привести пример хорошо распиаренного МТС-Банка, который быстро и без особых поводов потерял более трети рыночной капитализации.
В таких условиях покупать вообще ничего не хочется, тем более «кота в мешке».
Поэтому среднесрочным инвесторам точно не рекомендуем участвовать в данном IPO.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
NOT vs DOGS: есть ли сходства в движении цен?Shelter 52 – мини-приложение от команды Ston.FiMonkey on TON — новое приложение по мотивам DOGS и CATSЧто такое Uniswap и как на этом зарабатывают?Catizen Mini Game Center: обзор платформы в ТелеграмXKucoin "Frog Trader": обзор тапалки в ТелеграмЧто купить в портфель в сентябре: ТОП – 5 альткоиновЧто случилось на крипторынке? Обзор за неделюCatizen: ожидаем аирдроп токенов $CATIOKX Racer: новая акция с пулом в $70KПрогнозы на крипту
Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаЦеновые прогнозы главных альткоинов на сентябрь 2024Hamster {HMSTR}: какую цену увидим в сентябре 2024 года?DOGS: Прогноз на сентябрь 2024 годаToncoin ждём скорый взрывной рост? Прогноз цены TONПадение криптовалюты Notcoin — какие причины?Тапалки и аирдропы
Карта в игре Lost Dogs на 7 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 7 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 7 сентября TapSwap — код из видеоролика 7 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 6 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 6 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 6 сентября TapSwap — код из видеоролика 6 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 5 сентября Комбо, код и загадка Musk Empire 5 сентября