Почему акции снова растут?

Мосбирже нужно будет закрывать «голубиный» гэп

Что случилось?

Российский рынок акций открылся вчера более чем 3-процентным гэпом вверх. На это был ряд причин, среди которых - ушедшие страхи обострения геополитики вокруг России в выходные, перекрытие Банком России канала для продажи нерезидентских акций, и общемировой инвестиционный позитив.

Сегодня есть много вопросов от клиентов, как повлияет на рынок директива ЦБ, предписывающая фактически не допускать на торги акции, которые были заведены в Россию из-за рубежа по довольно «серым» схемам. Суть их заключалась в том, что инвестор покупал на внебиржевом рынке Европы заблокированные «российские» бумаги (акции или АДР), отправлял их из Евроклира в «дружественную» юрисдикцию (Казахстан, Армения), а уже оттуда переправлял в Россию, где бумага вроде становилась «белой».

ЦБ эту схему перекрыл еще ранее, но осталась лазейка – бумаги можно было зачислять на счета доверительных управляющих и потом почти спокойно продавать на рынке. В выходные и эта «форточка в Европу» была прикрыта. 

Нет никаких даже оценочных данных, какой объем бумаг и каких эмитентов был таким образом заведен, и насколько сильно это способствовало общему падению рынка. Интуитивно кажется, что «навес продавцов» по отдельным бумагам был, и вполне возможно, за счет «евроклировских» бумаг.

Но вряд ли серьезная управляющая компания будет рисковать ради мизерной по ее меркам прибыли, реализуя такие схемы, поскольку все прекрасно понимают, что ЦБ в любой момент может ели не отозвать лицензию, то направить свою проверку и найти кучу нарушений.

Так что не думаем, что у «схематозников» хватило бы возможностей и денег, чтобы повлиять на рынок в целом.

Поэтому главным фактором, приведшим к гэпу в понедельник, видится все-таки общемировой оптимизм, вызванный пятничным выступлением главы ФРС США на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Если предыдущие годы его риторика была откровенно «ястребиной», то есть нацеленной на ужесточение денежно-кредитной политики, то сейчас стала чисто «голубиной».

«Пришло время скорректировать денежно-кредитную политику. Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, развивающихся перспектив и баланса рисков» - вот ключевая фраза его выступления.

Пауэлл заявил, что он уверен в движении инфляции к цели в 2%, а перегретость рынка труда исчезла. В общем, есть все возможности для монетарного стимулирования экономики, которая и так чувствует себя неплохо.

В общем-то рынок и ранее ждал, что ФРС начнет снижать ставки в сентябре. Но никаких «официальных» слов о начале смягчения денежно-кредитной политики со стороны ФРС до пятницы не звучало. 

Что будет дальше?

Теперь ожидания рынка подтверждены словами Пауэлла. Базовым сценарием является снижение ставки на 0,25 п.п. в сентябре и еще два подобных сокращений до конца года. Однако крупные мировые инвестдома обсуждают варианты, при которых регулятор решится на первый шаг в 0,5 п.п.

Кстати, аналитики предупреждают, что теперь при принятии своих решений ФРС может больше внимания обращать не на инфляцию, а на состояние рынка труда.

На риторике Пауэлла стал падать доллар и резко выросла от технической поддержки локально перепроданная нефть, прибавившая 2,4% за пятницу и росшая примерно на 3% в понедельник.

Пошел отскок и у нас. Интересно, что после утреннего гэпа рынок акций пару часов пролежал в боковике и лишь после полудня предпринял новую попытку роста.

В тройке лидеров роста были «Газпром» и «НоваТЭК», то есть одни из самых фундаментально слабых бумаг российского рынка. «Сила Сибири 2», ставку на которую делали любители акций «Газпрома», отложена на годы из-за того, что Китай хочет покупать газ по внутрироссийским ценам. «НоваТЭКу» придется очень постараться и не слабо вложиться, чтобы построить газосжижающие мощности и наладить логистику после новых западных санкций.

То есть куда ни ткни, все будет лучше «Газпрома» с «НоваТЭКом». Но именно они были в лидерах роста. Объяснить это можно лишь одним – шортисты активно фиксировали прибыль по этим бумагам. В общем-то и рост рынка в целом можно объяснить большим объемом сокращения шортов. Так что полноценного восходящего тренда на мировом позитиве от Пауэлла не получилось.

На дневном графике Индекса Мосбиржи 26 августа образовался гэп, который по правилам теханализа должен быть закрыт. Это плохой сигнал для рынка, поскольку спекулянты будут искать любой повод для открытия коротких позиций с целью закрытия гэпа как по Индексу Мосбиржи. так и по большинству высоколиквидных акций.

Стоит также отметить, что по практике прошлых лет, заданный симпозиумом в Джексон-Хоуле тренд длится пару, максимум тройку дней. Так что бурный рост нефти и металлов вот-вот может сойти на нет, и отечественные «медведи» получат повод для возобновления своей игры на понижение, в том числе – закрытие гэпа от 26 августа.