Транснефть отчитался за 2023 год ⚡️

Отчет Транснефть за 2023 год

20 марта «Транснефть» представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка и прибыль оказались рекордными. Рынок позитивно отреагировал на отчетность, акции растут на 2%. Давайте подробнее разберем финансовые показатели, посмотрим на изменения в бизнесе и ответим на главный вопрос — сколько дивидендов заплатят за 2023 год.  

Выручка — 1330,9 млрд руб. (+10,5% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась с 1204,7 млрд руб. до 1330,9 млрд руб. и стала рекордной. Причем каждый квартал темпы роста выручки растут — в IV квартале получили 350,8 млрд руб., что на 18,7% выше в сравнении с III кварталом. Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса. Тарифы ежегодно индексируются на уровень инфляции, что обеспечивает стабильные темпы роста выручки.

EBITDA — 552,8 млрд руб. (+8,1% г/г)

EBITDA составила 552,8 млрд руб, прибавив 8,1%. Причем с начала года темпы роста EBITDA снижаются — и 120 млрд руб. в IV квартале против 150 млрд руб. в I квартале. Как видим, операционная эффективность постепенно снижается и вернулась к уровням 2021 года, даже несмотря на высокие тарифы. Причина: добровольное сокращение экспорта нефти суммарно на 800 тыс. б/с и запрет на экспорт нефтепродуктов. К концу 2023 года прокачка нефти по трубопроводу «Дружба» снизилась в 3 раза. Поэтому получили рост операционной прибыли на скромные 4,3%.

Чистая прибыль — 306,6 млрд руб. (+20,7% г/г) 

Чистая прибыль «Транснефти» по итогам 2023 года оказалась рекордной, она увеличилась с 253,96 млрд руб. до 306,6 млрд руб. Положительная динамика связана с высокими тарифами на транспортировку и высоким спросом со стороны российских нефтяников. Из-за переориентации поставок в Азию маршруты стали длиннее, что также повлияло на итоговый результат. Но есть нюансы.

В квартальном выражении чистая прибыль уменьшилась с 66,8 млрд руб. до 52,2 млрд руб., сократившись почти на 33% в сравнении с III кварталом и на 46% в сравнении со II кварталом. Сокращение объемов прокачки сильно сказывается на прибыльности бизнеса, а индексация тарифов на транспортировку не покрывает реальную инфляцию. Также компания заплатила 2,38 млрд руб. налога на сверхприбыль в 2023 году.

Чистый долг — 199,4 млрд руб. (-35% г/г) 

На конец 2023 года чистый долг составил 199,4 млрд руб. против 307,3 млрд руб. годом ранее. Компания продолжает сокращать уровень долга, что приводит к снижению процентных расходов в период высоких ставок. Показатель «чистый долг/ EBITDA» достиг 0,36х, хотя еще в I полугодии был на уровне 1,1х. Долговая нагрузка минимальна, компания сохраняет устойчивое финансовое положение. А значит точно заплатит дивиденды по итогам года.

Дивиденды Транснефть

Как государственная компания «Транснефть» направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль в 306,6 млрд руб. годовой дивиденд может составить 200–210 руб. на акцию — доходность около 13% при текущей цене 1614 руб. Но в случае корректировок прибыли база для расчета дивидендов может измениться, а вместе с ней дивидендная доходность. Оцениваем возможное влияние как незначительное — в пределах 1%.

Перспективы и риски бизнеса Транснефти

«Транснефть» занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. Вдобавок, выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке. Ежегодная индексация тарифов на транспортировку обеспечивает стабильное поступление рублевой выручки, прогнозируемость результатов и стабильность операционной деятельности.

 Среди рисков: сокращение экспорта нефти со стороны России и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций. Ежегодная индексация тарифов не покрывает реальный уровень инфляции. Влияние этих факторов уже заметно во II полугодии 2023 года — EBITDA и чистая прибыль быстро снижаются в квартальном выражении. В текущем году результаты могут оказаться слабее.

Итоговая оценка

Результаты «Транснефти» за 2023 года оказалась рекордными. Сильнее всего выросла чистая прибыль, что позволяет рассчитывать на высокие дивиденды. В ближайшие годы дивидендная доходность останется высокой — на уровне 10–12%. У компании невысокая долговая нагрузка и нет крупных инвестиционных затрат, способных сильно повлиять на денежный поток.

 Акции «Транснефти» — защитный актив с двузначной дивидендной доходностью, который отлично подойдет в долгосрочный дивидендный портфель. После сплита бумаги не вернулись к прежним уровням, что дает дополнительный потенциал для роста в будущем. 

Подписывайся на наш телеграм-канал!

Объявлены дивиденды Интер РАО