Почему снижались акции Камаза и что может выступить драйвером для дальнейшего роста.

О компании 

ПАО «КАМАЗ» — советская, затем российская компания, производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей, действующий с 1976 года. Также выпускает автобусы, электробусы, водоробусы(под маркой «НЕФАЗ»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Основное производство расположено в городе Набережные Челны.

Тикер на ММВБ - KMAZ

Основные финансовые показатели

Убыток компании по РСБУ по итогам девяти месяцев 2024 года составил 3,8 млрд руб.  , против прибыли зафиксированной в 2023 году  15,8 млрд руб.

Выручка производителя при этом снизилась на 7,5% за январь—сентябрь этого года, до 228,8 млрд руб.

Совокупный долг компании вырос на 8,9% с начала года, до 352,2 млрд руб. В нем долгосрочные обязательства по итогам сентября были на уровне 165,3 млрд руб. (+23,7% к концу декабря 2023 года), краткосрочные — составили 186,9 млрд (-1,4%).

Почему котировки падают вместе с финансовыми показателями

Снижение выручки производителя объясняется большим объемом гособоронзаказа, что снижает рентабельность производства на фоне сниженных цен. Учитывая что ОПК составил порядка 70% ВВП за 2023 год, вероятно основной оборот компании сейчас составляет именно оборонка..

Ухудшение основных показателей компании наблюдается на протяжении всего года: сказался эффект высокой базы 2023 года (который был нетипичен ввиду импортозамещения в автоотрасли), а также рост ключевой ставки ЦБ, учитывая высокую долговую нагрузку компании.

Так же сыграла роль сокращение рынка грузовых автомобилей на фоне общего ухудшения экономической обстановки и удовлетворению в 2023 отложенного спроса. Так, по итогам девяти месяцев продажи грузовых автомобилей в стране сократились на 12%, до 91,2 тыс. штук. В первом полугодии компания реализовала  18,5 тыс. единиц автотехники, что почти на 20% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Динамика по годам

Несмотря на негативную динамику финансовых показателей в целом она остается стабильной, признаков стагнации бизнеса не наблюдается. Чистая прибыль, выручка и себестоимость остается высокими по сравнению с 2019 - 2022 годом. Долговая нагрузка компании остается высокой но позволяет сохранять рентабельность компании.

Факторы влияющие на компанию

Краткосрочно на ухудшение показателей может сказаться дальнейшее  снижение рынка грузовых автомобиле в этом году на 15–22%, до 105–115 тыс. проданных машин (в 2023 году было реализовано рекордное количество — 135 тыс. штук).

В том числе при дальнейшем санкционном давлении будет сказываться  рост производственных затрат, требующих более дорогостоящего импортозамещения и комплектующих, что увеличивает себестоимость продукции

Позитивные факторами для роста может выступить в долгосрочной перспективе отмена санкций, что существенно сократит производственные затраты, дивидендная политика компании и запуск серийного производства  беспилотных грузовиков - потенциал рынка оценивается в 58 млрд. долларов.

Дивидендная политика

Согласно дивидендной политики компании на дивиденды направляется 25% чистой прибыли по РСБУ.

При сокращении долговой нагрузки и улучшению рыночной конъюнктуры возможно прогнозировать выплаты около  4.88 руб. с дивдоходностью в 4.45% 

Техническая картина

Глобально актив тестирует сильную коррекционную зону 78,6% и основание сильного импульса марта 2023 и сильной психологической отметке 100. Долгосрочно актив может пробить поддержку с тестом зоны 80. При формировании разворотной модели   и закреплении выше 140 возможно дальнейшее развитие восходящего тренда.

Краткосрочно актив формирует треугольник с высокими объемами от нижней границы. при ретесте поддержки и откупе возможно ожидать пробой верхней границы фигуры и тест зоны 140. При пробое нижней границы тест сильной зоны 90.