Московская биржа теряет позиции

Мосбиржа отчиталась за 1-й квартал, причем довольно слабо. С большой вероятностью можно полагать, что падение прибыли продолжится и во 2-м квартале.

Так, чистая прибыль сократилась год к году почти на треть до 13 млрд руб. Основная причина – падение чистого процентного дохода до 10,1 млрд руб. против 19,4 млрд руб. годом ранее.

На основании этого мы кардинально поменяли фундаментальный взгляд на бумагу.

Ни для кого не секрет, что львиную долю выручки биржа зарабатывает на размещении свободных средств (своих и клиентов) на денежном рынке под ставку, очень близкую к ключевой ставке ЦБ. В первом квартале прошлого года ставка была 16%, а сейчас 21%. Казалось, и доходы биржи должны были возрасти, но этого не произошло.

Наиболее вероятная причина этого – сокращение остатков клиентских средств, которыми может распоряжаться биржа.

Есть основания полагать, что дальше будет хуже.

Клиентских средств вряд ли станет больше, поскольку многие сформировали портфели акций и облигаций, а теперь сидят и ждут, когда они принесут прибыль. Новые же деньги направляются на покупку денежных фондов, депозиты и в меньшей степени тех же облигаций. Поскольку желания докупать акции особо нет, то и свободных денег на своих брокерских счетах инвесторы держат в минимальном объеме.

Биржа сообщила, что комиссионные доходы выросли 26,9% год к году и составили 18,5 млрд руб. в результате высокой активности клиентов и эмитентов, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг.

Но и здесь стоит ждать снижения. В последние недели среднедневные объемы торгов очень часто были наполовину меньше среднего показателя последних месяцев. Оставшиеся на рынке агрессивные спекулянты не дадут хорошей выручки ни брокерам, ни бирже. Причем сложно сказать, сколь долго продлится такая картина.

Из этого следует, что вряд ли акции Мосбиржи будут расти опережающими рынок темпами. А если так, что от них нужно если не полностью избавляться, то существенно сокращать их долю в портфелях. Но не прямо сейчас.

Наблюдательный совет Мосбиржи рекомендовал годовому собранию акционеров направить на дивиденды 75% чистой прибыли по МСФО за 2024 год. Это довольно щедрое решение, чуть выше наших ожиданий. Таким образом, на одну акцию будет выплачено 26,11 рубля, что соответствует 13,5-процентной дивидендной доходности.

Последний день покупки бумаги для получения выплаты – 9 июля. С большой вероятностью можно полагать, что акции начнут подбирать ближе к осечке, да и рынок в целом настроен на рост.

Против продажи акций сейчас говорит и техническая картина. На публикации отчетности бумага просела на 1,5% и уперлась в очень сильную поддержку 193 руб. Чисто корпоративных поводов для ее пробоя нет, скорее, стоит ожидать разворот вверх, в том числе потому, что многие «вспомнят» про дивиденды. Агрессивным инвесторам стоит сейчас спекулятивно покупать бумагу.

Технические препоны росту расположены довольно близко друг от друга – это районы 200, 210, 218 и 233 руб.

Можно посоветовать начинать аккуратную продажу бумаги из среднесрочных портфелей при ее уходе выше 215 руб., а вырученные средства направить в более потенциально сильные бумаги или же в корпоративные облигации высокого класса с дюрацией около 5 лет. Ожидаемое уже летом первое снижение ключевой ставки вызовет внушительный рост таких бумаг.

Выходить на получение дивидендов по акциям Мосбиржи мы пока не рекомендуем.

Читайте также:

• Рынок акций готовится к сильному движению

• Топ-3 акции, которые можно купить сейчас по выгодным ценам

• Потенциал роста золота не исчерпан

• Обзор рынка акций 12 мая

• Акции Fix Price растут на фоне отчёта