Эталон: переезд и перспективы роста

📰 Последние новости акций Эталон

• За 9 месяцев 2024 года новые продажи “Эталона” увеличились на 59%, составив 541.9 тыс. кв. м. Совокупная стоимость, в свою очередь, выросла на 77% до 115.5 млрд руб.

• “Эталон” приступает к процедуре по исключению из Реестра Регистратора компаний Кипра и переносу своего юридического адреса в САр остров Октябрьский Калининградской области и регистрации в качестве компании, продолжающей свою деятельность в соответствии с правовым режимом Российской Федерации. Головной офис предлагается создать не позднее 15 месяцев с 1 октября 2024 года.

• Геннадий Щербина(экс-СЕО “Эталона”) возглавит СД “ГК Эталон”, а его место на посту СЕО “Эталона” займет Михаил Бузулуцкий, который ранее был вице-президентом по продажам и маркетингу.

• Текущая капитализация группы заметно ниже рыночной стоимости активов в 288 млрд руб., и мы ожидаем, что снятие инфраструктурных рисков и ограничений поможет преодолеть фундаментальную недооцененность компании — заявление “Эталона”.

• ATOH считает “Самолет” и “Эталон” фаворитами в секторе недвижимости. “Эталон” — выше рынка, цель — 120 руб. Компания к 2026 году планирует увеличить выручку вдвое и нарастить чистую прибыль до 10-15 млрд руб., а вскоре должен завершиться процесс редомициляции.

📊 Финансовая отчетность Эталон

Для застройщиков прямо сейчас настали не лучшие времена, ключевая ставка находится на историческом максимуме, а это значит, что продажи недвижимости почти при любых обстоятельствах будут падать. У “Эталона” немного другая история — компания застраивает, в основном, для семей, рассчитывая на семейную ипотеку, а также на регионы, поэтому спрос, хоть и снижается во всей России, “Эталон” это не слишком чувствует, потому что имеет высокий рост продаж. Так за первые 9 месяцев 2024 года проданные квадратные метры увеличились до 541.9 тыс., а совокупный рост составил целых 59%. Такими показателями сейчас не способен похвастаться ни один девелопер в России, так что это уже большое достижение для “Эталона”. Почти единственным риском остается тот факт, что компания зарегистрирована не в России, но она уже активно занимается переездом, об этом мы еще обязательно поговорим.

Выручка “Эталона” в 1 полугодии 2024 года выросла на 71%, составив 57 млрд руб., очень приятный рост одного из главных показателей, особенно для застройщиков. Стоит отметить, что у компании выручка долгое время находилась примерно на одних и тех же значениях с небольшой просадкой в 2022 году, но теперь мы наконец-то видим прогресс, а также позитивные итоги того, что “Эталон” решил делать упор на регионы. Уже к 2026 году эмитент должен присутствовать в 15 регионах, а также есть пространство для дальнейшего расширения, как вы можете это понять. Операционная прибыль девелопера также продолжает увеличиваться, за первую половину текущего года она составила 10.5 млрд руб., что почти на 3 млрд руб. больше, чем во втором полугодии 2024 года. Выйти в плюс, который был до 2022 года, тем не менее, не выходит, “Эталон” снова имеет убыток в 1.5 млрд руб. за 1 полугодие 2024 года, но ничего страшного в этом нет, компания нацелена на быстрый рост выручки, а фиксировать прибыль и делиться ей с инвесторами она будет потом, уже после завершения переезда под российскую юрисдикцию.

Кстати говоря, в 2025 году “Эталон” планирует завершить редомициляцию в Калининград, что, несомненно, является позитивом для инвесторов. Раньше компания должна была переехать в 2024 году, но теперь сроки немного сдвинулись. Как только “Эталон” это сделает, он может в теории поделиться прибылью за 2021 и 2022 года, а также в будущем принять дивидендную политику, которая будет дополнительным драйвером для роста котировок компании.

🔎 Прогнозы инвестдомов на акции Эталон

🟢 SberCIB — один из самых больших инвестдомов в России рекомендует покупать депозитарные расписки “Эталона” с целью в 103 руб. за одну штуку. В потенциале рост котировок может составить примерно 68%, если считать от текущей стоимости бумаг.

🟢 Газпромбанк — другой банк также дает позитивную оценку для данной компании, “Эталон” должен будет достигнуть уровня в 130 руб. за одну депозитарную расписку. Такой рост, видимо, произойдет за счет позитива на фоне переезда в Россию, а стоимость одной ценной бумаги должна будет удвоиться по прогнозу “Газпромбанка”, поэтому рекомендация — покупать.

🟢 Инвестиционный банк Синара — целью “Синары” является чуть меньшая отметка в виде 95 руб. Несмотря на то, что потенциал роста меньше, нежели по прогнозам других инвестдомов, “Синара” все равно рекомендует покупать расписки “Эталона” по их текущей стоимости, видя большую перспективу.

🟢 БКС Мир Инвестиций — также по прогнозу “БКС Мира Инвестиций “Эталон” достигнет таргета в 100 руб., который будет психологическим уровнем. Даже сейчас это способно дать вам доходность в районе 63%, поэтому логично, что аналитики рекомендуют покупать депозитарные расписки.

🟢 ПСБ — у этого инвестдома с июля текущего года открыта инвестиционная идея по “Эталону”. Таргет — 92 руб. на ближайшие 12 месяцев. Также ПСБ представил следующие причины для роста котировок — возможная выплата дивидендов, двукратный рост продаж за 1 полугодие 2024 года, удвоение количества сделок, ожидание завершения переезда, а также меньшая зависимость от ипотечных реформ со стороны Правительства РФ.

🔜 Прогноз на акции Эталон (ETLN)

На графике “Эталон” достиг сильного уровня поддержки в виде 60 руб. за одну депозитарную расписку. Именно на данных значениях компания консолидировалась почти половину 2022 года, когда ее показатель чистой прибыли находился в норме. Потом появился убыток при слабом росте выручки, что повлекло за собой сильное падение котировок. Однако тут стоит отметить — дальше события развивались более позитивно, в 2024 году резко подскочили продажи, но это не уберегло капитализацию “Эталона” от сильного снижения, ведь началась коррекция по индексу “Мосбиржи”.

Ниже “Эталон” упасть не должен, об этом говорит не только техническая картина, но еще и фундаментальная, по которой у компании есть возможности для роста. Коррекция по индексу, вероятнее всего, будет закончена в ближайшие 3-6 месяцев, если не раньше, а при снижении ключевой ставки давление на рынок наконец ослабнет, и мы сможем увидеть взрывной рост. “Эталон” также имеет запасной драйвер для наращивания котировок в виде переезда под российскую юрисдикцию. После этого компания, скорее всего, перейдет к выплате дивидендов, а также она может поделиться нераспределенной прибылью, которая у нее имеется по итогам 2021 и 2022 годов.

Стоит ли покупать акции Эталон в 2024 году?

Сейчас “Эталон” торгуется в зоне поддержки, это хорошая возможность прикупить депозитарные расписки компании в ожидании переезда. Застройщик является одним из самых перспективных, а продажи недвижимости продолжают расти невероятными темпами даже в условиях высокой ключевой ставки.

Прогнозируемая цена:

80 руб. за акцию