Что такое дюрация?

Облигации на фондовом рынке — далеко не самый простой инструмент, в них есть множество показателей, в которых необходимо разбираться и осознавать, как же именно они работают на практике. Одним из таких сложных значений является дюрация по облигациям. В нашем материале мы разберемся, что же это такое, как ее использовать и как она связана с ключевой ставкой ЦБ.

Что такое дюрация?

Если говорить простыми словами, то дюрация — это средневзвешенный срок, когда инвестор возвращает собственные вложения. Если говорить о том, что это значит для самого инвестора, то здесь суть немного меняется, потому что это показатель чувствительности к изменению ключевой ставки ЦБ. Чем дольше ваши деньги остаются “замороженными”, тем более волатильными являются облигации. Давайте это разберем на конкретном примере.

Пример расчета дюрации

Допустим, вы приобрели облигацию с доходностью в 20% годовых на 10 лет. Общая сумма, которую вы должны получить — 3000 руб., если изначальная стоимость ценной бумаги равна 1000 руб. Каждый год вы получаете 200 руб. на свой счет, что равно 0.066 от общей суммы. Это и является весом, который нужно умножать на номер года. В нашем случае получится 3 за 9 лет, а финальный год даст 4. Складываем 3 и 4, получая 7 — именно это и будет дюрацией.

То есть, если ключевая ставка увеличится на 1% или 100 б.п., то стоимость облигации снизится на 7% — для новых покупателей нужна будет скидка, иначе зачем им покупать ценную бумагу с гораздо меньшей доходностью, чем другие, что есть на фондовом рынке.

Практическое применение для инвестора

Исходя из высчитанной дюрации, вы можете определять собственную стратегию на рынке облигаций. Если она является маленькой, в районе от 1 до 3 лет, то облигации не будут волатильными — в случае понижения или повышения ставки ЦБ они останутся близкими к изначальной стоимости. В то же время, если деньги “замораживаются” на приличный срок, то большая дюрация неумолимо приведет к сильному изменению стоимости облигаций, поэтому, вероятно, держать их придется до конца срока погашения, иначе вы рискуете просто потерять часть собственных средств. 

Если использовать показатель с умом, то можно собрать сбалансированный портфель без шоков при изменении денежно-кредитной политики регулятора рынка.