Накануне бумаги «Южуралзолото» (ЮГК) показали снижение на 11%. Что это — падение или коррекция после ралли? 

Во вторник,  акции ЮГК ПАО «Южуралзолото группа компаний» снизились на 7,12%.  Вчера, с началом торгов, акции подешевели ещё более, чем на 4%. В чём причина рассмотрим в этом обзоре.

О Компании

ПАО «Южуралзолото»  (ЮГК) занимается добычей драгоценных металлов в России. У неё есть два основных производственных центра: в Уральском регионе (Челябинская область) и в Сибирском (Красноярский край и Хакасия).

По оценкам, «Южуралзолото» располагает 46 миллионами унций золотого эквивалента. Этого достаточно, чтобы обеспечить стабильную работу компании как минимум на ближайшие 30 лет.

В ноябре 2023 года компания провела первичное размещение акций (IPO) и привлекла порядка ₽7 млрд при цене размещения ₽0,55 за акцию. На начало торгов капитализация компании составила ₽117 млрд. В рамках размещения были предложены только новые акции, и ни один из текущих акционеров ЮГК не продавал свои акции.

В июне 2024 года компания провела вторичное размещение акций по цене ₽0,81 за одну бумагу и привлекла в ходе SPO — ₽8 млрд.

Президент ЮГК Константин Струков, основной владелец компании, занимает 84-е место в рейтинге Forbes с состоянием в 1,6 миллиарда долларов.

ПАО «Южуралзолото» (ЮГК) — одна из ведущих золотодобывающих компаний России, основанная в 1997 году. Деятельность компании сосредоточена на разведке, разработке и эксплуатации месторождений золота и других драгоценных металлов, преимущественно на территории Урала и Сибири.

Вероятная причина — это продажа 22% акций

Накануне сообщалось, что дочерняя компания «Газпромбанка» — акционерное общество «ААА Управление Капиталом» купила пакет акций «Южуралзолото» в объеме — 22%. Сумма сделки не указана.

Как считают некоторые эксперты и аналитики — президент «Южуралзолота» миллиардер Константин Струков вынужден был продать значительную часть своей доли в акционерном капитале ЮГК для погашения своих долгов и ликвидации поручительских обязательств ЮГК по этим долгам.

Стоит полагать, что полученные Струковым деньги за долю в ЮГК от «ААА Управление Капиталом» в 100% объеме будут направлены на погашение долга миллиардера. Сумма долга и сумма сделки купли-продажи бумаг не известна.

Ранее сообщалось, что в отчете по МСФО на 10 июля 2024 года обязательства компании составляли ₽22,9 млрд. Таким образом, долговые обязательства ЮГК будут полностью ликвидированы — сообщает компания.

Как сообщила компания в своем пресс-релизе президент ЮГК Константин Струков по поводу этой сделки сказал:

«Вхождение в капитал ЮГК инвестора в лице одной из крупнейших инвестиционных компаний нашей страны подтверждает привлекательность инвестиционной истории ЮГК и дает высокую оценку перспективам нашей компании.

Прекращение обязательств, по которым ЮГК выступает поручителем, наряду с поэтапным уменьшением задолженности самой ЮГК существенно укрепят кредитный профиль компании. Участие представителя нового акционера в работе совета директоров будет способствовать дальнейшему внедрению лучших практик корпоративного управления.

Мы продолжаем реализацию нашей стратегии роста, успешно запуская свои проекты и наращивая объемы производства золота. При этом мы уделяем особое внимание экологической ответственности бизнеса и реализации социальных проектов, создавая и обустраивая инфраструктуру в районах присутствия», — отметил Струков.

В итоге этой сделки Константин Струков так и останется основным акционером «Южуралзолото», имея от уставного капитала компании пакет акций объемом 67,85%. Доля акций 10,15% останутся в свободном обращении.

Вместе с этим в результате приобретения 22% акций «Южуралзолото» компания АО «ААА Управление Капиталом» будет номинировать от себя одного из девяти членов совета директоров ЮГК. Генеральный директор АО «ААА Управление Капиталом» Михаил Руссов сказал по поводу покупки:

«Мы рады возможности войти в капитал одного из лидеров российской золотодобывающей отрасли. С учетом динамики цен на драгметалл и перспектив ЮГК приобретение доли в компании выглядит своевременным и правильным шагом, полностью соответствуя нашей инвестиционной стратегии. Мы надеемся внести наш вклад в дальнейшее увеличение акционерной стоимости ЮГК и внедрение лучших корпоративных практик».

Мнения экспертов и аналитиков

Эксперты, аналитики и миноритарии неоднозначно восприняли эту новость и это вызвало снижение стоимости бумаг компании в течении последних двух дней. Эксперты разошлись во мнениях относительно сделки между ЮГК и Газпромбанком.

С одной стороны, сделка укрепляет финансовую стабильность ЮГК и снижает риски для миноритарных акционеров, поскольку устраняет необходимость поручительства по долгам «МэлТЭК». Долги «МэлТЭК» были значительными, и ЮГК могла оказаться вынуждена их погашать. Поэтому сделка была необходима для устранения этих рисков.

С другой стороны стоит сохранять осторожность в оценке долгосрочных перспектив сделки. Мотив главного акционера продавать большой пакет акций ЮГК, которая находится в благоприятной рыночной ситуации и планирует удвоить производство, не совсем понятен. Кроме того, долг компании не изменится, поскольку деньги пойдут на погашение обязательств по поручительствам, а не прямых долгов компании и которые после этой сделки у ПАО «Южуралзолото» (ЮГК) остануться.

Также стоит отметить, что некоторые эксперты считают сделку выгодной для дочерней компании «Газпромбанка», который является одним из крупных акционеров. Это указывает на потенциал роста стоимости компании благодаря реализации проектов и ожидаемому увеличению добычи золота. Кроме того, возможна взаимная корреляция между банком и золотодобывающей компанией в будущем.

Вывод

Таким образом, эта сделка имеет как положительные, так и определённые, даже негативные аспекты, оказывающие влияние на бизнес компании и ее долгосрочные перспективы требуют дальнейшего анализа в будущем.

Реальным плюсом выступает, то что компания сейчас будет под «присмотром» дочки «Газпромбанка», но как это отразится на динамике роста и развития компании покажет время.

С другой стороны, «мутные» расчеты по теневым долгам основного акционера компании не добавляют авторитета менеджменту компании. А качество менеджмента — это залог успеха любого бизнеса.