Акции ВК: оценка рисков и потенциала роста

Прогноз

На конец декабря 2024 года акции компании ВК продолжают находиться под давлением. Несмотря на недавние шаги по расширению бизнеса, такие как планы IPO технологического подразделения VK Tech, общий настрой инвесторов остается сдержанным. Компания сталкивается с вызовами, связанными с финансовыми результатами, несмотря на отдельные сегменты роста.

VK Tech показал значительный прирост выручки (+60,1% за 9 месяцев 2024 года, до 7,7 млрд руб.) благодаря облачным сервисам и платформам для бизнеса, таким как VK Cloud и VK WorkSpace. EBITDA компании выросла до 1,5 млрд руб. при маржинальности 19,1%. Однако это не компенсировало общие убытки группы ВК, продолжающей оставаться в сложной финансовой ситуации.

Есть ещё факторы давления и они проявляются в финансовой нестабильности:

ВК остается убыточным бизнесом. Для поддержания ликвидности в апреле 2023 года компания привлекла заём из ФНБ на сумму 60 млрд руб. под льготную ставку 4,22%, что подчеркивает её уязвимость.

По итогам третьего квартала 2024 года выручка выросла в ключевых сегментах, таких как медиаконтент (+22,1%) и образовательные технологии (+15,4%), но на общий результат это существенно не повлияло.

Если коротко посмотреть на график и сказать всего лишь пару тезисов о техническом анализе: Акции ВК торгуются на уровнях абсолютных минимумов июня 2024 года, что говорит о нахождении бумаги в устойчивом нисходящем тренде. График демонстрирует локальное формирование нисходящего клина, что может свидетельствовать о дальнейшем падении до тестирования исторической поддержки. 

Общая Рыночная среда в Российской экономике не дает бонусов для ВК:

Общая ситуация на российском фондовом рынке осложняется высокими ставками Центрального банка, что уменьшает привлекательность акций технологических компаний, не выплачивающих дивиденды. Давление усиливается снижением интереса к соцсетям ВК, несмотря на уход западных платформ​.

Давайте в любом случае обсудим потенциальные драйверы роста: 

Вывод VK Tech на IPO:

Выход VK Tech на биржу может раскрыть внутреннюю стоимость бизнеса, как это было с подобными инициативами у МТС и Ростелекома. Это привлечет дополнительное внимание к компании, особенно если темпы роста подразделения сохранятся​.

Развитие образовательных технологий: Рост выручки подразделений Skillbox и Учи.ру в сочетании с поддержкой Минпросвещения РФ обещает дополнительные доходы в 2025 году. 

Технологии для бизнеса: Получение сертификатов безопасности ФСТЭК для платформы VK Cloud открывает возможности для работы с госзаказами, что может существенно повысить выручку в долгосрочной перспективе.

На фоне общей убыточности бизнеса и сложностей с развитием, акции VKCO, вероятно, останутся под давлением в краткосрочной перспективе. Инвесторы могут ожидать продолжения нисходящего тренда в ближайшие месяцы с потенциальным снижением до уровней 230–250 руб. при сохранении текущей динамики рынка и макроэкономической среды.

При этом успешное проведение IPO VK Tech или изменения в регуляторной среде могут стать катализаторами роста. Долгосрочные инвесторы, готовые к высокой волатильности, могут рассмотреть актив при ценах ниже 250 руб., с перспективой восстановления до уровней 320–350 руб. в течение 2025 года.

На текущий момент акции ВК представляют собой высокорискованный актив с ограниченным интересом со стороны инвесторов. Перспективы роста зависят от успеха IPO технологического подразделения и улучшения финансовых результатов всей группы.