Рынок акций в России после выборов в США: чего ожидать?

Выборы в США. Как это отразится на рынке в России.

Вчера в США завершились выборы президента и в сенат. Как выборы могут повлиять на рынок ценных бумаг в России и чего нам ждать от новой администрации США. Коротко в этом обзоре.

Как периоды правления Республиканцев и Демократов, прямо или косвенно влияли на динамику индекса Мосбиржи — IMOEX. Сопоставим периоды правления и график индекса.

Динамика IMOEX при разных президентах США. Источник: vc.ru

Разумеется, это очень грубая прикидка с огромным количеством допущений, но статистика говорит, что с республиканцами рынок акций показывает преимущественно растущую динамику.

Поэтому вчера, после результатов выборов в США, по инерции наблюдался рост основных эмитентов фондового рынка на Мосбирже, судя по «тепловой» карте динамики российских акций.

Динамика стоимости акций на Мосбирже по состоянию на 10:30 утра

Индекс Мосбиржи открылся с гэпом и достиг максимума в 2712,29 и закрылся на уровне 2662,87 (+1,77%) за торговую сессию, которая характеризовалась всплеском покупок, демонстрируя рост более 3%.

Дневной график IMOEX. Источник: ru.tradingview.com

Сейчас нужно понять, насколько хватит сил у быков, чтобы сохранить тенденцию разворота тренда рынка ценных бумаг.

Многие думают, что всё зависит от реальных действий Трампа только в отношении российско-украинского конфликта. Но это не совсем так. Этот конфликт — объёмная часть внешнеполитических интересов России, и этот вопрос не будет решен быстро и однозначно, так как цели и способы его решения у сторон кардинально противоположные. 

Чтобы понять перспективы нужно иметь представление о политической системе США и о ценностях которым отдают предпочтение «Демократы» и «Республиканцы» и какую политику они исторически проводят на протяжении последних десятилетий. 

Партии в США: история, сходства и различия

Политическая структура США и роль политических объединений

С конца XIX столетия политический ландшафт Соединенных Штатов формируется соперничеством двух главных политических сил: Демократической и Республиканской партий.

В современных реалиях демократы олицетворяют левые и либеральные течения, а республиканцы консолидируют правые и консервативные группировки. Партийные организации являются ключевым элементом общественно-политической жизни страны на всех административных уровнях.

Значительная часть граждан регистрируются сторонниками определенных объединений для участия в праймериз, где происходит отбор кандидатов. Партийная принадлежность стала важной составляющей самоидентификации американцев.

Демократическая партия

Старейшее политическое объединение США, основанное в 1828 году. Символом партии считается осел, а доминирующий цвет — синий. Первоначально опиравшаяся на поддержку южных штатов, партия эволюционировала в левоцентристскую силу. Внутренняя структура включает прогрессивное крыло и умеренное крыло "новых демократов".

Электоральная база сформирована преимущественно в прибрежных штатах: Нью-Йорк, Массачусетс, Калифорния. Поддержку обеспечивают национальные меньшинства, городские жители, молодежь и высокообразованные граждане.

Победы на выборах в президенты США от партий. Источник: vc.ru

Республиканская партия

Сформированная в 1854 году как оппозиционная структура, изначально выступавшая против рабства. С 1980-х годов партия представляет интересы религиозных консерваторов и крупного бизнеса. Неформальный символ — слон, фирменный цвет — красный.

Электоральная географии охватывает преимущественно юга страны, сельские территории и малонаселенные регионы. Основной электорат — белые американцы среднего и старшего возраста с невысоким уровнем образования.

Основные идеологические различия

Партии демонстрируют диаметрально противоположные подходы к государственному устройству:

• Экономическая политика: республиканцы выступают за минимизацию государственного вмешательства, демократы — за активное регулирование.

• Социальная политика: республиканцы защищают традиционные ценности, демократы отстаивают права меньшинств.

• Миграционная политика: республиканцы предлагают жесткие ограничения, демократы — либеральный подход.

• Регулирование оружия: республиканцы поддерживают свободный оборот, демократы добиваются усиления контроля.

Таким образом, политическая система США представляет собой динамичную двухпартийную модель с четко выраженными идеологическими различиями.

Кто является бенефициаром от результатов выборов?

Принципиальное отличие республиканской экономической модели — ставка на либеральные рыночные механизмы, максимальное сокращение государственного вмешательства и протекционистская защита внутреннего рынка.

Экономическая стратегия республиканцев направлена на поддержку национального производителя, стимулирование предпринимательской активности и создание максимально комфортных условий для крупного бизнеса.

• Реальный сектор экономики. Промышленность, строительство, оборонный комплекс и нефтесервис — особенно в контексте увеличения добычи. Хотя обещанные Трампом пошлины до 20% на весь импорт (на китайский – 60%) вряд ли принесут желаемые плоды в одночасье. Это дополнительные расходы для американских компаний. Однако затраты скорее всего лягут на плечи потребителей, которые в итоге будут переплачивать за конечные товары.

• Криптоиндустрия. Фаворитизм Трампа к крипте может оказаться благом для местных криптобирж, производителей оборудования для майнинга и для крипты в целом. Например Coinbase вчера +4% и сегодня продолжает рост на премаркете. Производитель ASIC майнеров Canaan закрылся вчера +9%. Чего стоит один только рост Bitcoin на 5,63% до $73,2 тыс. — All Time High, связанный с Маском мем-коин DOGE растет на 15%.

• Малый и средний бизнес. Снижение налогов до 15% для компаний, производящих продукцию в США — это огромная польза для всего бизнеса, которому дебет с кредитом будет сводить проще. По оценкам Goldman Sachs это может увеличить прибыль компаний на 4%. Компании с малой капитализацией и так торговались с некоторым дисконтом к рынку, а тут еще такой «подарок». Влезать в отдельные «маленькие» истории не советуем, поскольку к смолка пам надо подходить как на рынке: брать охапкой разнообразную корзину — чем больше, тем лучше.

• Финансовый сектор. Несмотря на общий позитив, предложения по снижению процентных ставок по кредитам до 10% и ограничение на выдачу ипотеки нелегальным мигрантам может снизить процентные доходы банков. Хотя надо отметить, что возвращение ставок на нормальные уровни может компенсировать это и стабилизирует кредитные портфели финансовых организаций. К тому же снижение регулирования позитивно скажется на бизнесе. 

Российские компании — это прежде всего, те эмитенты, которые находятся под санкциями — «Новатэк», «Газпром», «Алроса», «Аэрофлот» и другие. Все они могут показать опережающий рост в случае смягчения/снятия действующих ограничений.

К сожалению, надеяться на снятие санкций в ближайшей перспективе не стоит. США скорее всего продолжат свою политику экономических санкций в отношении России и будут неукоснительно преследовать свои «национальные экономические интересы» как в Европе, так и в Азии и на Ближнем востоке. Тем более санкции против России закреплены в США законом.

Во время своего первого президентства Трамп ввел против Москвы множество ограничительных мер.

Дональд Трамп. Marco Bello/Reuters

Однако, во время выступления в Нью-Йоркском экономическом клубе в сентябре 2024 года, он заявил, что планирует пересмотреть политику санкций против России.

«Я хочу использовать эти санкции настолько мало, насколько возможно. Вы теряете Иран, вы теряете Россию. Китай где-то там пытается заполучить их валюту, чтобы стать доминирующей валютой», — сказал политик.

Предвыборные обещания Трампа

Нужно реально оценивать геополитические факторы в макроэкономике, чтобы понять что ждать от внешнего рынка под влиянием Трампа. Америка никогда не была для России искренним другом. Она всегда преследовала только свои национальные интересы как в политике, так и в экономике. Поэтому ждать того, что сейчас после 20 января 2025 года всё станет по другому не стоит и надеяться на «потепление» в санкционной политике не стоит.

Экономическая стратегия Республиканской партии и Трампа

Торговая политика и протекционизм

Республиканская партия, и особенно Дональд Трамп, выступают за жесткую протекционистскую модель международной торговли.

Основные положения включают:

• Введение высоких импортных пошлин:

o    На европейские товары - до 20%

o    На китайские товары - до 60%

o    На электромобили из Китая - до 200%

• Ожидаемые экономические последствия:

o    Рост внутренних цен в США

o    Повышение процентной ставки ФРС

o    Замедление мировой торговли

o    Потенциальное сокращение глобального ВВП

Энергетический сектор — ключевые экономические инициативы:

• Снятие ограничений на нефтедобычу

• Стимулирование сланцевой индустрии

• Обещание снижения цен на бензин

• Поддержка традиционной энергетики

Бюджетная и миграционная политика

• Планируемое увеличение государственного долга

• Создание экономических преференций для электората

• Ужесточение миграционного законодательства

• Потенциальное сокращение иностранной рабочей силы

Макроэкономический подход — Республиканская модель предполагает:

• Минимизацию государственного регулирования

• Снижение налогов

• Поддержку крупного бизнеса

• Сокращение бюджетных расходов

Основные экономические риски

• Перегрев экономики

• Возможное усиление инфляционных процессов

• Потенциальное обострение торговых конфликтов

• Нестабильность международных экономических отношений

Как реагировать на результаты выборов в США? 

Нужно отдавать себе отчет, что фундаментальная картина для сегмента акций особо не улучшилась. По-прежнему живем в период рекордной ключевой ставки с потенциалом ее повышения. Доходности по консервативным инструментам превышают дивидендную доходность более рискованных акций. 

• Стоит ли, сломя голову, бежать и скупать акции и загружать до предела свой портфель? Пожалуй, нет. Российский рынок является очень эмоциональной структурой. Настроения могут измениться очень быстро, особенно если ожидания инвесторов не оправдаются. Не стоит забывать о макроэкономической ситуации.

• Самым оптимальным решением будет точечная покупка фундаментально сильных акций, невзирая на геополитическую и рыночную конъюнктуру. Благо на рынке таких историй хватает, многие бумаги торгуются очень дешево. А поскольку время сейчас волатильное, логично иметь и определенный запас кэша, который стоит, наверное, держать в фондах ликвидности.

Выводы —  «Обещать — не значит жениться»

Нужно вспомнить хорошую поговорку, что «обещать — это ещё не значит жениться». Когда на рынках преобладает феерия стоит вести себя очень осторожно. Налоги еще не снизили, пошлины не ввели, конфликты не остановили. Поэтому сиюминутная радость точно так же быстро может обернуться расстройством, когда дойдет до реальных решений.