РусГидро отчиталась за I квартал 2024 года

29 мая «РусГидро» представила финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 года. В обзоре разберем финансовые показатели и долговую нагрузку компании и обсудим, как публикация отчетности отразится на котировках генерирующей компании.

Выручка — 155,5 млрд руб. (+9,7% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась до 155,5 млрд руб. в сравнении с 141,7 млрд руб. в 1 квартале 2023 года. Основной рост обусловлен ростом выработки электроэнергии и ежегодной индексацией тарифов, что позволяет стабильно наращивать доходы. Компания получила 17,2 млрд руб. госсубсидий, что на 14,7% выше аналогичного периода прошлого года.

EBITDA — 41,3 млрд руб. (–4,8% г/г) 

Показатель EBITDA снизился до 41,3 млрд руб. с 43,4 млрд руб. на фоне существенного роста процентных расходов и величины долга. В условиях высоких ставок темпы роста EBITDA в полной мере не компенсируют расходы на обслуживание долга. Все сегменты показали снижение EBITDA, в результате рентабельность снизилась с 30,6% до 26,6%.

Чистая прибыль — 16,6 млрд руб. (–39,3% г/г) 

Чистая прибыль «РусГидро» сократилась почти на 40% и составила 16,6 млрд руб. по сравнению с 27,3 млрд руб. годом ранее. Падение прибыльности вызвано высокими операционными издержками и ростом финансовых расходов в 3,4 раза. Энергетический сектор находится под контролем государства и отличается консервативностью, что не позволяет расти быстрыми темпами.

Долговая нагрузка РусГидро

Компания нарастила объем краткосрочных обязательств на 34,3% — до 85,6 млрд руб., что привело к значительному росту финансовых расходов. На конец марта 2024 года они выросли с 2,8 млрд до 9,6 млрд руб. Долговая нагрузка пока остается на умеренном уровне — соотношение чистый долг/ EBITDA выросло до 2,6х, но приблизилось к критическому уровню.

Как отчетность повлияет на акции РусГидро (HYDR)

Результаты «РусГидро» оказалась очень слабыми, особенно разочаровало падение чистой прибыли. Рынку отчет не понравился, акции потеряли около 1% и достигли двухлетних минимумов. При текущих процентных ставках и высоких капитальных затратах денежный поток будет снижаться, а дивиденды могут оказаться заметно ниже ожиданий. К концу недели цена может уйти еще ниже, поскольку позитивных драйверов для роста пока нет.